日前，中国人民银行信贷产品创新座谈会于哈尔滨召开。会上，央行有关官员强调要发展信用衍生产品，香港金管局有关专家也就这一话题作了专题讲座。发展信用衍生产品，丰富我国金融市场产品和市场层次，也由此成为一个引人关注的话题
发展信用衍生产品意义深远
信用衍生品需大力发展
中国人民银行副行长刘士余在央行信贷产品创新座谈会上指出，要加强对我国发展信用衍生产品的研究，不断丰富我国金融市场产品和市场层次，发挥好信用衍生产品在丰富投资品种和信用风险管理等方面的作用。同时，会议强调，要积极发展信用衍生产品，提高对信贷风险的管理水平，并加强各部门之间和市场成员之间的协调合作，形成推动创新和防范风险的合力，促进我国金融市场的全面协调可持续发展。
对此，北京科技大学管理学院教授赵晓认为，我国的信用衍生产品市场处于相当落后的阶段，积极并大力发展这一市场是非常必要的。“通过发展信用衍生产品市场，促进中国金融市场的发展，是一项重要的、可行的举措，同时，对中国经济的发展也能起到重要作用。”赵晓向记者表示。
据了解，信用风险是金融市场最古老的风险之一，同时也是一种很难进行定量分析和管理的风险。正因为如此，信用风险管理领域一直缺乏一种与利率风险管理工具类似的风险对冲工具。直到1992年在巴黎举行的ISDA（国际互换与衍生品协会）年会上，才首次正式提出了一种可以用作分散、转移、对冲信用风险的创新产品———信用衍生产品。按照ISDA的定义，信用衍生产品是一系列从基础资产上剥离、转移信用风险的金融工程技术的总称。交易双方通过签署有法律约束力的金融契约，使得信用风险从依附于贷款、债券上的众多风险中独立出来，并从一方转移到另一方。其最大的特点就是将信用风险从其它风险中分离出来，并提供转移的机制。目前，信用衍生产品采用了远期合约、互换和期权这三种基本构建方法。
对金融机构是重大利好
有专家指出，信用衍生产品市场的参与者非常广泛，包括了商业银行、投资银行、固定收益投资者、保险公司、高收益市场基金、新兴市场基金以及一些非金融性的公司，其中商业银行是最主要的参与者。据英国银行家协会早前所作的一份调查，商业银行和投资银行占了86％，保险公司、养老基金、共同基金、对冲基金以及政府机构占了剩下的14％。各方参与交易的目的并不一致，差别很大。
据介绍，尽管信用衍生产品出现的时间比较晚，但是自1993年完成第一笔交易以来，其发展速度惊人。2005年全球信用衍生产品合约的名义本金余额已经达到了17万亿美元。在2001年底到2002年初所发生的安然和世界通信的特大破产案中，美国多家银行正是由于运用了信用衍生交易，才得以幸免于难。不少学者和市场人士都认为，信用衍生产品的市场规模和重要性将会赶上甚至超过其它金融衍生产品。但目前国内市场上，还没有一项产品能称为真正意义上的信用衍生产品。
对此，赵晓认为，发展信用衍生产品市场对中国的金融机构将是一项重大利好。他表示：“中国的实体经济是美国的三分之一，但是整个的金融资产却只有美国的十五分之一，其主要原因就是因为美国的金融市场相当发达，它有着丰富的衍生产品工具，有着众多金融从业人员，这些都使得美国的金融市场蓬勃发展。在中国，金融市场的发展水平远远落后于世界发达国家，对政府而言，当前最需要的就是发展这一市场，与其出台各项政策一味打压股市，还不如利用好类似信用衍生产品等金融工具，使中国的金融市场成为多层次、高质量的市场。”
中国人民银行副行长刘士余在央行信贷产品创新座谈会上指出，要加强对我国发展信用衍生产品的研究，不断丰富我国金融市场产品和市场层次，发挥好信用衍生产品在丰富投资品种和信用风险管理等方面的作用。同时，会议强调，要积极发展信用衍生产品，提高对信贷风险的管理水平，并加强各部门之间和市场成员之间的协调合作，形成推动创新和防范风险的合力，促进我国金融市场的全面协调可持续发展。
对此，北京科技大学管理学院教授赵晓认为，我国的信用衍生产品市场处于相当落后的阶段，积极并大力发展这一市场是非常必要的。“通过发展信用衍生产品市场，促进中国金融市场的发展，是一项重要的、可行的举措，同时，对中国经济的发展也能起到重要作用。”赵晓向记者表示。
据了解，信用风险是金融市场最古老的风险之一，同时也是一种很难进行定量分析和管理的风险。正因为如此，信用风险管理领域一直缺乏一种与利率风险管理工具类似的风险对冲工具。直到1992年在巴黎举行的ISDA（国际互换与衍生品协会）年会上，才首次正式提出了一种可以用作分散、转移、对冲信用风险的创新产品———信用衍生产品。按照ISDA的定义，信用衍生产品是一系列从基础资产上剥离、转移信用风险的金融工程技术的总称。交易双方通过签署有法律约束力的金融契约，使得信用风险从依附于贷款、债券上的众多风险中独立出来，并从一方转移到另一方。其最大的特点就是将信用风险从其它风险中分离出来，并提供转移的机制。目前，信用衍生产品采用了远期合约、互换和期权这三种基本构建方法。
对金融机构是重大利好
有专家指出，信用衍生产品市场的参与者非常广泛，包括了商业银行、投资银行、固定收益投资者、保险公司、高收益市场基金、新兴市场基金以及一些非金融性的公司，其中商业银行是最主要的参与者。据英国银行家协会早前所作的一份调查，商业银行和投资银行占了86％，保险公司、养老基金、共同基金、对冲基金以及政府机构占了剩下的14％。各方参与交易的目的并不一致，差别很大。
据介绍，尽管信用衍生产品出现的时间比较晚，但是自1993年完成第一笔交易以来，其发展速度惊人。2005年全球信用衍生产品合约的名义本金余额已经达到了17万亿美元。在2001年底到2002年初所发生的安然和世界通信的特大破产案中，美国多家银行正是由于运用了信用衍生交易，才得以幸免于难。不少学者和市场人士都认为，信用衍生产品的市场规模和重要性将会赶上甚至超过其它金融衍生产品。但目前国内市场上，还没有一项产品能称为真正意义上的信用衍生产品。
对此，赵晓认为，发展信用衍生产品市场对中国的金融机构将是一项重大利好。他表示：“中国的实体经济是美国的三分之一，但是整个的金融资产却只有美国的十五分之一，其主要原因就是因为美国的金融市场相当发达，它有着丰富的衍生产品工具，有着众多金融从业人员，这些都使得美国的金融市场蓬勃发展。在中国，金融市场的发展水平远远落后于世界发达国家，对政府而言，当前最需要的就是发展这一市场，与其出台各项政策一味打压股市，还不如利用好类似信用衍生产品等金融工具，使中国的金融市场成为多层次、高质量的市场。”
