王志浩：通胀压力将逐步增加
渣打银行资深经济学家王志浩日前在一份研究报告中指出，中国的通胀形势尚未达到非常严峻的地步，但通胀压力逐步增加看来是大势所趋。
王志浩表示，如果从2003年年中SARS引发经济减速之后算起，中国经济繁荣发展已进入第三个年头，如果把SARS看作中国经济打了个大喷嚏而加以忽略，而从2001年最终走出深度低迷来算的话，中国经济进入高速发展已是第六年。尽管经历了长期的繁荣，但显然，总体通胀压力仍然温和。这一点非常令人惊异，因为在需求快速增长的情况下，任何正常的经济体早就出现很高的通胀了。
对于中国经济显示出的特殊性，王志浩列出了三个原因。其一，近几年的投资热产生出大量供给反应。国民经济各行业对需求旺盛商品千方百计的供应，经常在短期内引起产能过剩的恐慌，但很快随着供给被吸收，恐慌就烟消云散。如果是供给增加以满足需求，即经济的生产边界向外延伸，意味着潜在增长率（经济体在不出现价格膨胀的情况下实现的增长水平）提高。其次，生产率的显著提高表明企业已经有能力消化成本的增加，其主要方式包括通过整合、扩张创造出规模效应；更好的供应链管理水平以及生产链向高附加值行业移动。第三个原因关系到中国制造行业存在的一些痼疾，即对许多企业的预算约束偏软，贷款扩张的企业不太关心资金回报率，贷款银行又没有办法施加更多约束。“在这三个因素的作用下，在中国经济蓬勃发展的过程中，价格压力得到控制。”
王志浩在报告中预测，中国经济的大部分行业将在未来两到三年内显示出更大的通胀压力，不过生产率的提高以及大量的供给反应将继续吸收一部分通胀，同时，制造业也将继续北上，落户更廉价的省份，作为应对通胀压力的策略之一。此外，与工业比较而言，食品价格的波动更大，产生的原因也更为多样化，总的来说，食品很可能继续带来通胀压力。
（张文绩）
王志浩表示，如果从2003年年中SARS引发经济减速之后算起，中国经济繁荣发展已进入第三个年头，如果把SARS看作中国经济打了个大喷嚏而加以忽略，而从2001年最终走出深度低迷来算的话，中国经济进入高速发展已是第六年。尽管经历了长期的繁荣，但显然，总体通胀压力仍然温和。这一点非常令人惊异，因为在需求快速增长的情况下，任何正常的经济体早就出现很高的通胀了。
对于中国经济显示出的特殊性，王志浩列出了三个原因。其一，近几年的投资热产生出大量供给反应。国民经济各行业对需求旺盛商品千方百计的供应，经常在短期内引起产能过剩的恐慌，但很快随着供给被吸收，恐慌就烟消云散。如果是供给增加以满足需求，即经济的生产边界向外延伸，意味着潜在增长率（经济体在不出现价格膨胀的情况下实现的增长水平）提高。其次，生产率的显著提高表明企业已经有能力消化成本的增加，其主要方式包括通过整合、扩张创造出规模效应；更好的供应链管理水平以及生产链向高附加值行业移动。第三个原因关系到中国制造行业存在的一些痼疾，即对许多企业的预算约束偏软，贷款扩张的企业不太关心资金回报率，贷款银行又没有办法施加更多约束。“在这三个因素的作用下，在中国经济蓬勃发展的过程中，价格压力得到控制。”
王志浩在报告中预测，中国经济的大部分行业将在未来两到三年内显示出更大的通胀压力，不过生产率的提高以及大量的供给反应将继续吸收一部分通胀，同时，制造业也将继续北上，落户更廉价的省份，作为应对通胀压力的策略之一。此外，与工业比较而言，食品价格的波动更大，产生的原因也更为多样化，总的来说，食品很可能继续带来通胀压力。
（张文绩）
