当心外资“超买”中国资产
央行副行长吴晓灵近日指出，要对外资过度追逐中国资产保持警惕，对跨国短期资本的流动要加强监管。这表明外资快速流入、顺差超常增长已经产生一些负面影响，尤其在股市和房产市场以及一些重要行业领域，表现得最为显著。而中国经济又面临奥运的良机，金融市场又在逐步开放，这些因素都可能促使出现一轮外资蜂拥而入的新局面。
但最新统计显示，A股市场目前规模最大的被动型QFII基金———新华富时ishareA50中国基金在过去的4个月内发生了严重赎回，至6月25日该基金已经被累计赎回了8260万份，累计赎回的基金份额价值约140亿港币。这与2007年初即出现的一波国际资金撤出中国概念基金一样，说明部分外资已经从中国资本市场撤出，这与可能出现的外资过度购买中国资产矛盾吗？
显然，中国股市从2006年至今涨幅已经十分巨大，部分外资如QFII可能在较低的点位建仓而收获巨大，离场兑现收益自然在情理之中。而且由于中国采取紧缩措施抑制股市泡沫，一些外资发现在中国股市上继续超额获利已不可能，并且由于外资在中国股市始终处于附属的地位，没有能力兴风起浪，所以选择套现巨大利益并撤退是非常明智的，这很大程度上不关中国经济增长前景，而与外资在中国资本市场的地位和作用高度相关。
这就不难理解为什么国际资金撤离中国股市及中国概念基金了，十分明显是见好就收的投资策略。但是中国经济增长仍然非常强劲，奥运会也会给中国经济助一把力，外资是不会坐视这样的高收益机会而错过的，那么外资寻求分享中国经济增长红利的途径就可能变化，也就是说可能避开股市而寻求在行业领域进行并购扩张，也就是说可能会出现一轮外资蜂拥而入抢购中国资产的情况。
吸引外资过度购买中国资产的不只是经济增长，还有中国逐步完善的、日益开放的多层次资本市场，多层次资本市场已经成为中国近期的发展目标。多层次的资本市场快速形成和完善，带来一个很大的预期就是资本市场的高速扩容。外资购买的许多中国资产现在不可能在资本市场获得充分的流动性，但是多层次资本市场每发展一步，一些资产上市实现证券化的机会就增加一分，这无疑是过度购买中国资产最大的吸引力。
尤其对于短期资本来说，借助于中国资本市场实现多层次化这个过程，可能会获得巨大的并购（股权投资）———证券化———兑现收益这样的机会，那么过度购买中国资产就很可能会伴随着资本市场的改革开放发生了。目前来看，借助于并购（股权投资）———证券化———兑现收益这条路径的国际资金，还主要是风险投资，但是也已经表现为风险投资大量涌入、不择手段地挖掘投资机会这样一种形势，如果资本市场继续放开，可能就会带来风险投资以外的大量外资争相抢购中国资产。
与外资目前在中国股市处于附属地位不同，如果外资过度购买中国资产，而且实现其在多层次资本市场的流动性的话，那么外资在资本市场的附属地位很可能翻身改变，至少获得相当程度的话语权，那个时候外资唱多唱空、做多做空的影响就可能十分显著，并从根本上改变中国资本市场的角色结构，实现其获得主导权的图谋。
所以，外资进入中国是以分享中国经济增长红利为挡箭牌的，实际上是瞄准其在中国资本市场的话语权和影响力为目标的。一旦资本市场层次日趋丰富、加大开放力度，外资就可能会猛然发动一轮抢购中国资产的风潮，夺取中国资本市场的话语权，特别是人民币资产的定价权，这才是资本市场发展过程中最大的风险。
但最新统计显示，A股市场目前规模最大的被动型QFII基金———新华富时ishareA50中国基金在过去的4个月内发生了严重赎回，至6月25日该基金已经被累计赎回了8260万份，累计赎回的基金份额价值约140亿港币。这与2007年初即出现的一波国际资金撤出中国概念基金一样，说明部分外资已经从中国资本市场撤出，这与可能出现的外资过度购买中国资产矛盾吗？
显然，中国股市从2006年至今涨幅已经十分巨大，部分外资如QFII可能在较低的点位建仓而收获巨大，离场兑现收益自然在情理之中。而且由于中国采取紧缩措施抑制股市泡沫，一些外资发现在中国股市上继续超额获利已不可能，并且由于外资在中国股市始终处于附属的地位，没有能力兴风起浪，所以选择套现巨大利益并撤退是非常明智的，这很大程度上不关中国经济增长前景，而与外资在中国资本市场的地位和作用高度相关。
这就不难理解为什么国际资金撤离中国股市及中国概念基金了，十分明显是见好就收的投资策略。但是中国经济增长仍然非常强劲，奥运会也会给中国经济助一把力，外资是不会坐视这样的高收益机会而错过的，那么外资寻求分享中国经济增长红利的途径就可能变化，也就是说可能避开股市而寻求在行业领域进行并购扩张，也就是说可能会出现一轮外资蜂拥而入抢购中国资产的情况。
吸引外资过度购买中国资产的不只是经济增长，还有中国逐步完善的、日益开放的多层次资本市场，多层次资本市场已经成为中国近期的发展目标。多层次的资本市场快速形成和完善，带来一个很大的预期就是资本市场的高速扩容。外资购买的许多中国资产现在不可能在资本市场获得充分的流动性，但是多层次资本市场每发展一步，一些资产上市实现证券化的机会就增加一分，这无疑是过度购买中国资产最大的吸引力。
尤其对于短期资本来说，借助于中国资本市场实现多层次化这个过程，可能会获得巨大的并购（股权投资）———证券化———兑现收益这样的机会，那么过度购买中国资产就很可能会伴随着资本市场的改革开放发生了。目前来看，借助于并购（股权投资）———证券化———兑现收益这条路径的国际资金，还主要是风险投资，但是也已经表现为风险投资大量涌入、不择手段地挖掘投资机会这样一种形势，如果资本市场继续放开，可能就会带来风险投资以外的大量外资争相抢购中国资产。
与外资目前在中国股市处于附属地位不同，如果外资过度购买中国资产，而且实现其在多层次资本市场的流动性的话，那么外资在资本市场的附属地位很可能翻身改变，至少获得相当程度的话语权，那个时候外资唱多唱空、做多做空的影响就可能十分显著，并从根本上改变中国资本市场的角色结构，实现其获得主导权的图谋。
所以，外资进入中国是以分享中国经济增长红利为挡箭牌的，实际上是瞄准其在中国资本市场的话语权和影响力为目标的。一旦资本市场层次日趋丰富、加大开放力度，外资就可能会猛然发动一轮抢购中国资产的风潮，夺取中国资本市场的话语权，特别是人民币资产的定价权，这才是资本市场发展过程中最大的风险。
