长征电气回租融资变局多
近日，银河科技（000806）发布董事会决议公告称，同意公司控股子公司江西变压器科技股份有限公司（江变科技），为关联方长征电气（600112）在华融金融租赁申请融资租赁4000万元提供担保，担保期限为三年。
而长征电气却没有对这一租赁项目发布公告，公司证券部有关人士解释，由于还没有正式签担保协议，签了才会公告，具体利率也还没有定。上述人士介绍说，公司此次采取的融资租赁是“售后回租”的方式。
据记者了解，售后回租，有时又称出售回租、回租、回租赁等，是指物件的所有权人首先与租赁公司签定《出售合同》，将物件卖给租赁公司，取得现金。然后，物件的原所有权人作为承租人，与该租赁公司签订《回租合同》，将该物件租回。承租人按《回租合同》还完全部租金，并付清物件的残值以后，重新取得物件的所有权。售后回租实际上类似一种抵押融资行为，是物件所有权人用于盘活资产的融资手段。
不过，上市公司由于通常都具备比较好的信誉，不太会采取回租这种形式融资，而一般是通过银行贷款，只有金额比较大的融资才可能寻找多种融资渠道。而且，回租的利率常常比银行同期利率高一些。2007年7月，海南航空与上汽集团安吉租赁公司的一项三年的回租协议中，租赁利率高达7.68%，并随央行利率同比调整，且需支付标的2.6%的手续费，而当时的三年期贷款利率还不到7%。可见，回租实际上是一项成本很高的融资方式。据了解，这种在上市公司中较少出现的融资方式，一般只有航空或船运类上市公司才会使用，因为进行回租的物件通常需要很强的盈利能力及变现能力，回租企业能够承受较高的融资成本，飞机、轮船和大型医疗设备是常见的回租物件。
但长征电气此次计划回租的设备是什么呢？长征电气证券部有关人士称，公司计划将生产设备进行回租，不过他不愿意介绍更详细的情况。而据知情人士透露，长征电气用来回租的几乎是公司所有的生产设备，评估价值5000多万元。而且，这些设备中近三年内采购只有不到60万元，大部分都是历史悠久的老设备，甚至还有1967年采购的机床等设备。其中有一台1967年采购的立式钻台设备，当时购入价也就是2.1万元，但是40年后的今天，长征电气依然将其评估作价1.785万元，出售给租赁公司。“租赁设备中超过10年的设备基本只剩下残值”，某金融租赁公司人士称，长征电气的这项回租看上去“很蹊跷，很离谱。”
2007年中报显示，长征电气固定资产净额为9336.59万元，而此次计划进行售后回租的设备价值5000多万元，已经达到公司全部固定资产的六成左右，意味着除厂房外的所有设备都用来回租了。
而在华融租赁方面，长征电气的这些设备实际上价值并不高，如果真的出现还贷风险，这些设备几乎无法变现，而只能找担保方承担责任。但是为这笔业务担保的也是长征电气的关联方———江变科技，所以租赁公司面临的实际风险比较大。
而长征电气却没有对这一租赁项目发布公告，公司证券部有关人士解释，由于还没有正式签担保协议，签了才会公告，具体利率也还没有定。上述人士介绍说，公司此次采取的融资租赁是“售后回租”的方式。
据记者了解，售后回租，有时又称出售回租、回租、回租赁等，是指物件的所有权人首先与租赁公司签定《出售合同》，将物件卖给租赁公司，取得现金。然后，物件的原所有权人作为承租人，与该租赁公司签订《回租合同》，将该物件租回。承租人按《回租合同》还完全部租金，并付清物件的残值以后，重新取得物件的所有权。售后回租实际上类似一种抵押融资行为，是物件所有权人用于盘活资产的融资手段。
不过，上市公司由于通常都具备比较好的信誉，不太会采取回租这种形式融资，而一般是通过银行贷款，只有金额比较大的融资才可能寻找多种融资渠道。而且，回租的利率常常比银行同期利率高一些。2007年7月，海南航空与上汽集团安吉租赁公司的一项三年的回租协议中，租赁利率高达7.68%，并随央行利率同比调整，且需支付标的2.6%的手续费，而当时的三年期贷款利率还不到7%。可见，回租实际上是一项成本很高的融资方式。据了解，这种在上市公司中较少出现的融资方式，一般只有航空或船运类上市公司才会使用，因为进行回租的物件通常需要很强的盈利能力及变现能力，回租企业能够承受较高的融资成本，飞机、轮船和大型医疗设备是常见的回租物件。
但长征电气此次计划回租的设备是什么呢？长征电气证券部有关人士称，公司计划将生产设备进行回租，不过他不愿意介绍更详细的情况。而据知情人士透露，长征电气用来回租的几乎是公司所有的生产设备，评估价值5000多万元。而且，这些设备中近三年内采购只有不到60万元，大部分都是历史悠久的老设备，甚至还有1967年采购的机床等设备。其中有一台1967年采购的立式钻台设备，当时购入价也就是2.1万元，但是40年后的今天，长征电气依然将其评估作价1.785万元，出售给租赁公司。“租赁设备中超过10年的设备基本只剩下残值”，某金融租赁公司人士称，长征电气的这项回租看上去“很蹊跷，很离谱。”
2007年中报显示，长征电气固定资产净额为9336.59万元，而此次计划进行售后回租的设备价值5000多万元，已经达到公司全部固定资产的六成左右，意味着除厂房外的所有设备都用来回租了。
而在华融租赁方面，长征电气的这些设备实际上价值并不高，如果真的出现还贷风险，这些设备几乎无法变现，而只能找担保方承担责任。但是为这笔业务担保的也是长征电气的关联方———江变科技，所以租赁公司面临的实际风险比较大。
