财经新闻 特别策划 2008年股市展望
2007年的 A股市场，既曾迎来了历史性的指数屡创新高时刻，又曾遭遇了“ 2.27”、“ 5.30”、“ 6.4”等让投资者刻骨铭心的惨烈时光。回顾2007年跌宕起伏的股市，也许留给投资者更多的是失落和心痛。由此，市场普遍认为，2008年 A股市场的投资机会更难以把握。但展望2008年，我国经济继续快速增长、人民币持续升值、北京奥运会召开等，使得 A股的高估值仍将延续。但受到美国次级债损失全球蔓延、国内宏观调控趋紧、市场估值偏高等因素影响，指数震荡将加剧，市场有望从超越历史的繁荣走向夯实基础的理性
次级债影响将达高峰
自今年美国次级债问题爆发以来，人们对次级债对全球经济影响程度的讨论从未停止过。事实上，次级债带来的负面影响已是有目共睹。长江证券在其2008年投资报告中，对次级债的影响表示出了进一步的担忧。长江证券认为，次级债的全球化影响并未充分表现出来，其损失将有在全球蔓延的趋势。
统计数据显示，次级债灾难发生后，澳大利亚麦格理银行旗下两只原本高收益的基金，账面亏损达25％；澳洲最大的对冲基金之一的Basiccapital，旗下两只基金亏损严重；组合式信贷管理基金机构AbsolutecapitalLtd.宣布旗下两只基金暂时停止接受客户的赎回申请；德国银行IKB发出预警，指受美国次债问题拖累，令盈利远逊预期；法国巴黎银行宣布暂停16亿欧元基金的赎回；荷兰投资银行NIBC公布，2007年投资美国次级债市场至少损失1.37亿欧元；英国Caliberglobalinvestment指旗下总值9亿美元基金账面亏损82％；日本野村拨备2.6亿美元，并考虑退出住宅房产抵押债券市场。
长江证券认为，目前欧洲市场的诸多问题被大家忽略了。众所周知，欧洲的消费、房价也是隐患多多，特别是房价迭创新高，英国等国家的房价走得更高。如果美国房地产市场的调整蔓延到这些国家，那么，因为住房市场景气指数下滑而引发金融危机的风险比美国要大许多倍。由于大量的欧洲金融机构不仅购买了美国市场的金融风险，而且自己也在制造金融风险，特别要考虑到欧盟国家，有的是风险制造者，有的则是风险的承受者。由此可以判断，欧洲的情况可能比美国更为严重。由于在过去的两年，套息交易的供给对象是欧元兑日元，以及高息货币兑日元，因此，一旦次贷危机向欧洲和澳洲蔓延，日元套息交易的进一步解除一定会给市场带来更大的金融风险，其影响程度肯定会超过次贷危机的影响。因此，一旦欧洲的房价在未来出现意外下跌，那么有可能引发大幅度的房价下跌。房地产市场出现问题，金融危机就会接踵而至。长江证券认为，欧洲若发生金融危机，其混乱程度会远高于美国。因此，对于欧元带领非美货币再次出现大幅度回落的风险，不能不防。
最近，英国国内第五大抵押贷款机构北岩银行因为饱受次级债危机影响，而深陷信用和资金双重危机，濒临破产困境。这一事实向市场敲响了警钟：由次级债问题引发的套息交易平仓将会很快到来。据悉，套息交易原本是外汇市场的一种投资策略，但是近些年来，全球对冲基金通过金融创新已经把低息币种引入到了全球的资本市场，其中以美国和欧洲的金融市场为主。套息交易的资金对市场风险的敏感度非常高，当风险偏好下降时，就会引发套息交易平仓。引发风险偏好下降的两个因素，就是套息货币升值以及套息货币利率的提高。
综合来看，2008年次级债的影响将会达到一个高峰期，不过传导到实体经济领域的效果可能要延迟一段时间才能显现出来，由此引发的套息交易、汇率等全球资本流动的问题将更为复杂。尽管如此，新兴市场仍是全球资金关注的焦点，美国经济的不确定性及欧洲经济的高位回落，都可能给新兴市场带来更多的机会，包括资本市场以及实体经济领域。实际上，套息交易也不会因为美国和欧洲市场出现问题而就此终止，日本长达十年的资本输出不会就此完结，其低利率环境并未改变。虽然日元可能缩小与美元、欧元之间的利差，但以中国为首的发展中国家，为应对通胀的挑战将进入一个加息周期，因此，日元与其他币种的利差将持续存在，套息交易资金更可能流向这些成长性良好的经济体。
货币政策从紧
在中国国内，尽管中国人民银行在今年多次上调存款准备金率和存贷款基准利率、发行央票等，多箭齐发，但流动性过剩问题仍然突出。央行日前明确表态，2008年将进一步发挥货币政策在宏观调控中的重要作用，实行从紧的货币政策。
业内人士纷纷预测，2008年加息将成为常态。预计2008年一年期存款利率将上调5－6次，至5.5％－6％；一年期贷款利率上调4－5次，至8.5％－9％。
大家据此分析认为，2008年央行将侧重价格型调控手段。随着国内主要银行多数完成上市，治理水平提高，内部约束机制加强等，都让央行有了进一步使用利率手段的空间。
央行加息的首要目标就是扭转“负利率”，抑制通胀带来的不利影响。2008年通胀水平将维持在5％左右，这意味着央行加息空间不小。“十七大”报告首次提出“创造条件让更多群众拥有财产性收入”，而“财产性收入”一般是指家庭拥有的动产（如银行存款、有价证券等）、不动产（如房屋、车辆、土地、收藏品等）所获得的收入。它包括出让财产使用权所获得的利息、租金、专利收入等；财产营运所获得的红利收入、财产增值收益等。显然，居民储蓄存款利息是最重要的财产性收入之一，上调存款利率符合国家大政方针。另外，自1998年来，我国长期维持低利率政策，实际上是让居民补贴企业和金融机构。如今，在企业盈利大增和金融机构实力增强后，应该“还富于民”，以刺激内需。因此，改变当前过低的利率环境是恰当的政策选择。
另外，有经济学家指出，2008年的货币政策将以控制信贷增速为主要目标。预计那些依赖贷款较多、负债率高的行业所受的影响将会比较大。具体到企业，大企业应该能够通过IPO等方式获得资金，而融资渠道相对单一的中小企业可能会受到较大冲击。此外，收紧信贷对一些中小型商业银行影响较大，这部分银行对利差依赖较大，利润将有一定程度的降低。因此，业内人士提醒投资者要注意从紧的货币政策给二级市场带来的影响。事实上，近期沪深A股市场上，金融和地产板块的股票价格一路下挫。受此影响，目前不少基金已纷纷将金融股和地产股的仓位进行了调整。
GDP增速将放缓
在美国，新增房屋建筑数量迅速下降、次级债问题的继续发酵，以及抵押贷款本金的抽回造成的被动性信贷收缩，对于美国经济前景都会造成不利影响，美国经济增速放缓已不可避免，进而进入衰退的风险也在增加。这不但影响到全球经济的增长，亚洲新兴经济体受到的冲击也相当大。东方证券由此判断，全球经济的放缓将给中国的出口带来负面影响。预计2008年中国出口增长13％，进口增长19.1％；贸易顺差规模为2398亿美元，比今年减少200亿美元。外需对经济增长的贡献将为负。
尽管出口受到影响，但东方证券却预测投资将重新成为2008年中国经济增长的动力。他们认为，投资仍将高速增长的主要原因是整个社会固定资产存量仍然不足，企业的盈利能力以及投资冲动依然很强。另外，资本市场预期回报率降低，大量在资本市场积累的财富将投向或回流到实业投资。
统计数据显示，截至今年10月，国内固定资产投资的环比增速连续四个月负增长或接近零增长，显示出调控政策在发挥作用。东方证券认为2008年政策一定会有所松动，投资会继续高增长，其情形会如2006年下半年到今年上半年的情形一样，增速约在26％左右。尽管外需对经济增长的贡献为负，内部需求仍能支持经济保持高增长。预测经济总体增速将由2007年的11.5％下滑至明年的10.3％。
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2008年上证指数运行区间：4500－6500点
东方证券在其2008投资策略报告中指出，从企业盈利、估值、流动性和市场情绪四个维度对2008年的A股市场进行分析，预计上证指数全年在4500－6500点区间波动。
首先，决定市场长期走势的企业盈利增速将下滑至25％－30％；其次，全球经济放缓、贸易顺差缩小、中国持续的紧缩性货币政策，导致流动性泛滥问题得到有效控制；再次，随着盈利增速的下降，负利率走向正利率，赚钱效应减小，风险溢价水平明显提高。2008年A股市场合理市盈率将回归至23－25倍；最后，根据东方证券策略团队的流动性模型预测，市场受到基本面和投资圈观点的负面影响较大，市场情绪较2007年将有大幅回落。因此，预计上证指数在2008年呈现倒V型的走势。上证指数全年在4500－6500点区间波动，7、8月将是全年表现最好的月份。
业绩增速将下滑
东方证券在预测2008年国内上市公司业绩增速时表示，由于全球经济放缓、中国出口增速放缓以及从紧的货币政策，上市公司盈利增速将下滑至30％左右。
从各行业盈利增速来看，主要增长动力来自内需的非贸易部门盈利增速较快，高于市场平均水平，预计2008年将达40％以上，主要是农业、食品饮料、餐饮旅游、轻工制造、建筑建材、房地产；上游行业，明年受到国际因素影响，盈利增速将大大下降，低于市场的平均水平，包括石油、煤炭、化工、钢铁、有色金属；总市值占比较大的金融行业，盈利增速与市场保持同步下降，2008年增速为36％左右。
不过，兴业证券也同时提醒投资者，相对于过去两年股权投资收益给上市公司带来的巨额回报，2008年投资收益的贡献度可能降低。但是在温和通胀的背景下，上市公司主营业务利润率仍将处于上升通道。
华林证券研究所副所长刘勘在接受本报记者采访时表示，尽管从券商发布的2008年投资策略来看，大部分券商都认为2008年上市公司盈利增速将下滑，但2008年GDP保持在10.5％没有问题，且工业指数和物价指数目前都保持稳步上升趋势，因此，2008年上市公司业绩足以支撑股价上行。
新内需时代投资思路
中国出口增速可能下降，顺差增速可能掉头，这成为2008年的最大变数。中信证券认为，这可能相应带来行业增长的变局，表现为外需性行业普遍繁荣的时代即将过去，内需性行业相应兴起。
中信证券认为，经济结构转型和新内需时代为我们布局未来的投资格局提供了重要思路。首先，对外依存度较低或者附加值较高、盈利增长较快的行业，应该是具备较高的安全边际，它们受到经济结构转型和宏观调控的冲击相对较小；其次，对多数受益于经济结构转型的下游消费服务型行业而言，我国汇率走势和物价结构性上涨都开始有利于提升这些行业的盈利水平，并且周期性行业与消费服务型行业的估值差异在逐步收窄，下游消费服务板块的估值空间也在逐步被打开；最后，仍然关注周期性行业中的部分行业和公司，是缘于这些行业集中度的提升、技术进步和劳动生产率提高，以及龙头公司的溢价效应。
根据上述思路并结合盈利增长和估值数据，中信证券建议超配地产、金融（含银行和保险）、医药、机械、白酒、航空和建筑行业。其重点推荐的公司包括工商银行、交通银行、中国人寿、万科A、泸州老窖、双鹤药业、中国国航、大秦铁路、中国船舶和宝钢股份。
难有热点持续全年
所有的研究机构普遍认为，2008年A股市场较为复杂，在股指期货、奥运会、QDII等多重因素的影响下，市场更可能是阶段博弈市，很难找到一个热点能持续全年。
2008年的市场可能会成为两极分化的市场，大规模资金由于规模问题只能被动配置大盘股，这个过程应在股指期货推出前后。大量选股型基金以及私募市场则将更注重成长性，2007年末的调整给这些资金提供了一个很好的选股时机，这就是所谓的市场分割。不过大家同时也表示，如果股指期货推出，则股指期货概念有可能贯穿明年的行情。从机构来说，明年的震荡市可能会导致大量赎回，被动卖出股票也会导致股市的下跌。但是，也应该注意到，指数型基金可能从此在中国成为一种潮流，无论是基金管理人还是投资者，指数型基金在未来应该都是相当不错的选择。
除此以外，机构普遍认为央企改革仍将成为2008年的投资主题。另外，2008北京奥运会召开前，奥运板块将会被热炒，也将成为2008年关注的热点。
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明年春节前后行情如何？
2007年马上就要结束了，我们到底该如何看待2008年春节前后的行情？股市会否像前两年一样，在春节前后大涨？本报记者就这些问题请教了一些业内人士。刘勘从资金面和利空因素将出尽等角度分析认为：“股市在今年12月中下旬就要起来了。”首先，曾经被市场传得沸沸扬扬的资源税、物业税等利空因素，在2008年初将逐步趋于明朗化，这也意味着一直困扰股市的这些利空因素将逐步出尽；其次，尽管央行实行从紧的货币政策，但统计数据显示，2007年12月到期央票将达3915.5亿元，2008年1月到期央票将达7020亿元，同期财政部存款将达4000亿元，外汇储备将增长260－270亿美元等，如果扣除最近一次上调存款准备金率而被冻结的4000亿元资金，增量资金将有1万多亿元。即使这些资金只有部分进入股市，再加上元旦春节前后从海外涌进的热钱，“从资金面来看，春节前后股市仍会持续上涨。我认为目前5000点是安全的。”刘勘表示。
某私募基金在接受本报记者采访时，也承认股市在2008年春节前会出现一个小高潮：“主要是年报行情。另外也有不少机构投资者在为2008年行情做准备。”但他同时表示，2008年春节前股市难出现2007年的高涨。另外，不排除2008年元旦前后股市仍有急跌，“如果是长线投资的话，可以考虑做一些布局。但做波段的话，估计收益并不会太高。”
自今年美国次级债问题爆发以来，人们对次级债对全球经济影响程度的讨论从未停止过。事实上，次级债带来的负面影响已是有目共睹。长江证券在其2008年投资报告中，对次级债的影响表示出了进一步的担忧。长江证券认为，次级债的全球化影响并未充分表现出来，其损失将有在全球蔓延的趋势。
统计数据显示，次级债灾难发生后，澳大利亚麦格理银行旗下两只原本高收益的基金，账面亏损达25％；澳洲最大的对冲基金之一的Basiccapital，旗下两只基金亏损严重；组合式信贷管理基金机构AbsolutecapitalLtd.宣布旗下两只基金暂时停止接受客户的赎回申请；德国银行IKB发出预警，指受美国次债问题拖累，令盈利远逊预期；法国巴黎银行宣布暂停16亿欧元基金的赎回；荷兰投资银行NIBC公布，2007年投资美国次级债市场至少损失1.37亿欧元；英国Caliberglobalinvestment指旗下总值9亿美元基金账面亏损82％；日本野村拨备2.6亿美元，并考虑退出住宅房产抵押债券市场。
长江证券认为，目前欧洲市场的诸多问题被大家忽略了。众所周知，欧洲的消费、房价也是隐患多多，特别是房价迭创新高，英国等国家的房价走得更高。如果美国房地产市场的调整蔓延到这些国家，那么，因为住房市场景气指数下滑而引发金融危机的风险比美国要大许多倍。由于大量的欧洲金融机构不仅购买了美国市场的金融风险，而且自己也在制造金融风险，特别要考虑到欧盟国家，有的是风险制造者，有的则是风险的承受者。由此可以判断，欧洲的情况可能比美国更为严重。由于在过去的两年，套息交易的供给对象是欧元兑日元，以及高息货币兑日元，因此，一旦次贷危机向欧洲和澳洲蔓延，日元套息交易的进一步解除一定会给市场带来更大的金融风险，其影响程度肯定会超过次贷危机的影响。因此，一旦欧洲的房价在未来出现意外下跌，那么有可能引发大幅度的房价下跌。房地产市场出现问题，金融危机就会接踵而至。长江证券认为，欧洲若发生金融危机，其混乱程度会远高于美国。因此，对于欧元带领非美货币再次出现大幅度回落的风险，不能不防。
最近，英国国内第五大抵押贷款机构北岩银行因为饱受次级债危机影响，而深陷信用和资金双重危机，濒临破产困境。这一事实向市场敲响了警钟：由次级债问题引发的套息交易平仓将会很快到来。据悉，套息交易原本是外汇市场的一种投资策略，但是近些年来，全球对冲基金通过金融创新已经把低息币种引入到了全球的资本市场，其中以美国和欧洲的金融市场为主。套息交易的资金对市场风险的敏感度非常高，当风险偏好下降时，就会引发套息交易平仓。引发风险偏好下降的两个因素，就是套息货币升值以及套息货币利率的提高。
综合来看，2008年次级债的影响将会达到一个高峰期，不过传导到实体经济领域的效果可能要延迟一段时间才能显现出来，由此引发的套息交易、汇率等全球资本流动的问题将更为复杂。尽管如此，新兴市场仍是全球资金关注的焦点，美国经济的不确定性及欧洲经济的高位回落，都可能给新兴市场带来更多的机会，包括资本市场以及实体经济领域。实际上，套息交易也不会因为美国和欧洲市场出现问题而就此终止，日本长达十年的资本输出不会就此完结，其低利率环境并未改变。虽然日元可能缩小与美元、欧元之间的利差，但以中国为首的发展中国家，为应对通胀的挑战将进入一个加息周期，因此，日元与其他币种的利差将持续存在，套息交易资金更可能流向这些成长性良好的经济体。
货币政策从紧
在中国国内，尽管中国人民银行在今年多次上调存款准备金率和存贷款基准利率、发行央票等，多箭齐发，但流动性过剩问题仍然突出。央行日前明确表态，2008年将进一步发挥货币政策在宏观调控中的重要作用，实行从紧的货币政策。
业内人士纷纷预测，2008年加息将成为常态。预计2008年一年期存款利率将上调5－6次，至5.5％－6％；一年期贷款利率上调4－5次，至8.5％－9％。
大家据此分析认为，2008年央行将侧重价格型调控手段。随着国内主要银行多数完成上市，治理水平提高，内部约束机制加强等，都让央行有了进一步使用利率手段的空间。
央行加息的首要目标就是扭转“负利率”，抑制通胀带来的不利影响。2008年通胀水平将维持在5％左右，这意味着央行加息空间不小。“十七大”报告首次提出“创造条件让更多群众拥有财产性收入”，而“财产性收入”一般是指家庭拥有的动产（如银行存款、有价证券等）、不动产（如房屋、车辆、土地、收藏品等）所获得的收入。它包括出让财产使用权所获得的利息、租金、专利收入等；财产营运所获得的红利收入、财产增值收益等。显然，居民储蓄存款利息是最重要的财产性收入之一，上调存款利率符合国家大政方针。另外，自1998年来，我国长期维持低利率政策，实际上是让居民补贴企业和金融机构。如今，在企业盈利大增和金融机构实力增强后，应该“还富于民”，以刺激内需。因此，改变当前过低的利率环境是恰当的政策选择。
另外，有经济学家指出，2008年的货币政策将以控制信贷增速为主要目标。预计那些依赖贷款较多、负债率高的行业所受的影响将会比较大。具体到企业，大企业应该能够通过IPO等方式获得资金，而融资渠道相对单一的中小企业可能会受到较大冲击。此外，收紧信贷对一些中小型商业银行影响较大，这部分银行对利差依赖较大，利润将有一定程度的降低。因此，业内人士提醒投资者要注意从紧的货币政策给二级市场带来的影响。事实上，近期沪深A股市场上，金融和地产板块的股票价格一路下挫。受此影响，目前不少基金已纷纷将金融股和地产股的仓位进行了调整。
GDP增速将放缓
在美国，新增房屋建筑数量迅速下降、次级债问题的继续发酵，以及抵押贷款本金的抽回造成的被动性信贷收缩，对于美国经济前景都会造成不利影响，美国经济增速放缓已不可避免，进而进入衰退的风险也在增加。这不但影响到全球经济的增长，亚洲新兴经济体受到的冲击也相当大。东方证券由此判断，全球经济的放缓将给中国的出口带来负面影响。预计2008年中国出口增长13％，进口增长19.1％；贸易顺差规模为2398亿美元，比今年减少200亿美元。外需对经济增长的贡献将为负。
尽管出口受到影响，但东方证券却预测投资将重新成为2008年中国经济增长的动力。他们认为，投资仍将高速增长的主要原因是整个社会固定资产存量仍然不足，企业的盈利能力以及投资冲动依然很强。另外，资本市场预期回报率降低，大量在资本市场积累的财富将投向或回流到实业投资。
统计数据显示，截至今年10月，国内固定资产投资的环比增速连续四个月负增长或接近零增长，显示出调控政策在发挥作用。东方证券认为2008年政策一定会有所松动，投资会继续高增长，其情形会如2006年下半年到今年上半年的情形一样，增速约在26％左右。尽管外需对经济增长的贡献为负，内部需求仍能支持经济保持高增长。预测经济总体增速将由2007年的11.5％下滑至明年的10.3％。
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2008年上证指数运行区间：4500－6500点
东方证券在其2008投资策略报告中指出，从企业盈利、估值、流动性和市场情绪四个维度对2008年的A股市场进行分析，预计上证指数全年在4500－6500点区间波动。
首先，决定市场长期走势的企业盈利增速将下滑至25％－30％；其次，全球经济放缓、贸易顺差缩小、中国持续的紧缩性货币政策，导致流动性泛滥问题得到有效控制；再次，随着盈利增速的下降，负利率走向正利率，赚钱效应减小，风险溢价水平明显提高。2008年A股市场合理市盈率将回归至23－25倍；最后，根据东方证券策略团队的流动性模型预测，市场受到基本面和投资圈观点的负面影响较大，市场情绪较2007年将有大幅回落。因此，预计上证指数在2008年呈现倒V型的走势。上证指数全年在4500－6500点区间波动，7、8月将是全年表现最好的月份。
业绩增速将下滑
东方证券在预测2008年国内上市公司业绩增速时表示，由于全球经济放缓、中国出口增速放缓以及从紧的货币政策，上市公司盈利增速将下滑至30％左右。
从各行业盈利增速来看，主要增长动力来自内需的非贸易部门盈利增速较快，高于市场平均水平，预计2008年将达40％以上，主要是农业、食品饮料、餐饮旅游、轻工制造、建筑建材、房地产；上游行业，明年受到国际因素影响，盈利增速将大大下降，低于市场的平均水平，包括石油、煤炭、化工、钢铁、有色金属；总市值占比较大的金融行业，盈利增速与市场保持同步下降，2008年增速为36％左右。
不过，兴业证券也同时提醒投资者，相对于过去两年股权投资收益给上市公司带来的巨额回报，2008年投资收益的贡献度可能降低。但是在温和通胀的背景下，上市公司主营业务利润率仍将处于上升通道。
华林证券研究所副所长刘勘在接受本报记者采访时表示，尽管从券商发布的2008年投资策略来看，大部分券商都认为2008年上市公司盈利增速将下滑，但2008年GDP保持在10.5％没有问题，且工业指数和物价指数目前都保持稳步上升趋势，因此，2008年上市公司业绩足以支撑股价上行。
新内需时代投资思路
中国出口增速可能下降，顺差增速可能掉头，这成为2008年的最大变数。中信证券认为，这可能相应带来行业增长的变局，表现为外需性行业普遍繁荣的时代即将过去，内需性行业相应兴起。
中信证券认为，经济结构转型和新内需时代为我们布局未来的投资格局提供了重要思路。首先，对外依存度较低或者附加值较高、盈利增长较快的行业，应该是具备较高的安全边际，它们受到经济结构转型和宏观调控的冲击相对较小；其次，对多数受益于经济结构转型的下游消费服务型行业而言，我国汇率走势和物价结构性上涨都开始有利于提升这些行业的盈利水平，并且周期性行业与消费服务型行业的估值差异在逐步收窄，下游消费服务板块的估值空间也在逐步被打开；最后，仍然关注周期性行业中的部分行业和公司，是缘于这些行业集中度的提升、技术进步和劳动生产率提高，以及龙头公司的溢价效应。
根据上述思路并结合盈利增长和估值数据，中信证券建议超配地产、金融（含银行和保险）、医药、机械、白酒、航空和建筑行业。其重点推荐的公司包括工商银行、交通银行、中国人寿、万科A、泸州老窖、双鹤药业、中国国航、大秦铁路、中国船舶和宝钢股份。
难有热点持续全年
所有的研究机构普遍认为，2008年A股市场较为复杂，在股指期货、奥运会、QDII等多重因素的影响下，市场更可能是阶段博弈市，很难找到一个热点能持续全年。
2008年的市场可能会成为两极分化的市场，大规模资金由于规模问题只能被动配置大盘股，这个过程应在股指期货推出前后。大量选股型基金以及私募市场则将更注重成长性，2007年末的调整给这些资金提供了一个很好的选股时机，这就是所谓的市场分割。不过大家同时也表示，如果股指期货推出，则股指期货概念有可能贯穿明年的行情。从机构来说，明年的震荡市可能会导致大量赎回，被动卖出股票也会导致股市的下跌。但是，也应该注意到，指数型基金可能从此在中国成为一种潮流，无论是基金管理人还是投资者，指数型基金在未来应该都是相当不错的选择。
除此以外，机构普遍认为央企改革仍将成为2008年的投资主题。另外，2008北京奥运会召开前，奥运板块将会被热炒，也将成为2008年关注的热点。
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明年春节前后行情如何？
2007年马上就要结束了，我们到底该如何看待2008年春节前后的行情？股市会否像前两年一样，在春节前后大涨？本报记者就这些问题请教了一些业内人士。刘勘从资金面和利空因素将出尽等角度分析认为：“股市在今年12月中下旬就要起来了。”首先，曾经被市场传得沸沸扬扬的资源税、物业税等利空因素，在2008年初将逐步趋于明朗化，这也意味着一直困扰股市的这些利空因素将逐步出尽；其次，尽管央行实行从紧的货币政策，但统计数据显示，2007年12月到期央票将达3915.5亿元，2008年1月到期央票将达7020亿元，同期财政部存款将达4000亿元，外汇储备将增长260－270亿美元等，如果扣除最近一次上调存款准备金率而被冻结的4000亿元资金，增量资金将有1万多亿元。即使这些资金只有部分进入股市，再加上元旦春节前后从海外涌进的热钱，“从资金面来看，春节前后股市仍会持续上涨。我认为目前5000点是安全的。”刘勘表示。
某私募基金在接受本报记者采访时，也承认股市在2008年春节前会出现一个小高潮：“主要是年报行情。另外也有不少机构投资者在为2008年行情做准备。”但他同时表示，2008年春节前股市难出现2007年的高涨。另外，不排除2008年元旦前后股市仍有急跌，“如果是长线投资的话，可以考虑做一些布局。但做波段的话，估计收益并不会太高。”
