市场拟推债券衍生品
为完善固定收益证券综合电子平台一级交易商制度，促进债券市场价格发现机制的形成，上交所根据10月中旬发布的《关于加强一级交易商国债做市的通知》，近日首次公布了固定收益证券综合电子平台一级交易商国债11月份做市的综合排名。排名前八位的分别是国信证券、招商证券、申银万国、中金公司、国寿资产、长江证券、广发证券、人保资产。
上交所相关人士表示，之所以进行综合排名，是为了促进做市商更好地履行自己的职责，促进债券的交易。该人士表示，做市商的排名以后将每个月公布，为了肯定他们的工作，交易所以后将会在诸多政策上对这些榜上有名的做市商进行倾斜。据记者了解，这些上榜的做市商目前也确实是做着“有名无利”的工作，据悉，今年一年下来，每家做市商将亏损百万。大家之所以对上榜如此热衷，“无外乎是希望未来国债期货推出后，能近水楼台先得月。这些做市商目前是在放长线钓大鱼。”
据悉，随着固定收益证券综合电子平台和做市商的出现，以及双边报价机制的行成，目前交易所国债报价价差仅在10个基点内。由于券商横跨交易所和银行间两个市场，交易所价差的日益缩小，也直接平复了银行间由于熟人市场带来的报价随意、价差过大的问题。
据业内人士介绍，证券综合电子平台的出现，也同时考验着做市商的报价能力。由于债券对国家宏观政策的反应最为灵敏，每当出现加息、公布宏观数据时，债券必将对此做出反应，因此债券从某种程度上可以说，是充当了国家宏观政策的晴雨表。而此时做市商的报价高低，也将直接影响到自己的收益。
尽管证券综合电子平台推出后，对刺激债券交易的活跃起到了不小的作用，但由于缺少卖空机制，上交所的相关人士还是认为“没有达到想要的效果。”而国债市场的不温不火，主要原因是中国利率变动的一致性和延伸性，不像美国那样有20个百分点的落差，而目前开展的远期利率协议也仅仅是探路，远远没有达到适合投机的规模。
上交所有关人士表示，要彻底解决目前债券交易清淡的问题，上交所必须早点推出债券衍生品。而目前推固定收益证券综合电子平台，也是在为未来推国债衍生品作准备。
国务院研究中心金融研究所副所长巴曙松也认为，由于国债本身信誉极高，现券的到期价格事先已经确定，市场利率一般波动幅度不会太大，所以，国债期货是目前国际市场上公认的非常成熟、交易量最大、风险最小的衍生品种。发展国债期货既有利于拓展国债的发行空间，又为投资者提供规避利率风险的有效工具。同时，也有利于中央银行开展公开市场业务操作。
上交所相关人士表示，之所以进行综合排名，是为了促进做市商更好地履行自己的职责，促进债券的交易。该人士表示，做市商的排名以后将每个月公布，为了肯定他们的工作，交易所以后将会在诸多政策上对这些榜上有名的做市商进行倾斜。据记者了解，这些上榜的做市商目前也确实是做着“有名无利”的工作，据悉，今年一年下来，每家做市商将亏损百万。大家之所以对上榜如此热衷，“无外乎是希望未来国债期货推出后，能近水楼台先得月。这些做市商目前是在放长线钓大鱼。”
据悉，随着固定收益证券综合电子平台和做市商的出现，以及双边报价机制的行成，目前交易所国债报价价差仅在10个基点内。由于券商横跨交易所和银行间两个市场，交易所价差的日益缩小，也直接平复了银行间由于熟人市场带来的报价随意、价差过大的问题。
据业内人士介绍，证券综合电子平台的出现，也同时考验着做市商的报价能力。由于债券对国家宏观政策的反应最为灵敏，每当出现加息、公布宏观数据时，债券必将对此做出反应，因此债券从某种程度上可以说，是充当了国家宏观政策的晴雨表。而此时做市商的报价高低，也将直接影响到自己的收益。
尽管证券综合电子平台推出后，对刺激债券交易的活跃起到了不小的作用，但由于缺少卖空机制，上交所的相关人士还是认为“没有达到想要的效果。”而国债市场的不温不火，主要原因是中国利率变动的一致性和延伸性，不像美国那样有20个百分点的落差，而目前开展的远期利率协议也仅仅是探路，远远没有达到适合投机的规模。
上交所有关人士表示，要彻底解决目前债券交易清淡的问题，上交所必须早点推出债券衍生品。而目前推固定收益证券综合电子平台，也是在为未来推国债衍生品作准备。
国务院研究中心金融研究所副所长巴曙松也认为，由于国债本身信誉极高，现券的到期价格事先已经确定，市场利率一般波动幅度不会太大，所以，国债期货是目前国际市场上公认的非常成熟、交易量最大、风险最小的衍生品种。发展国债期货既有利于拓展国债的发行空间，又为投资者提供规避利率风险的有效工具。同时，也有利于中央银行开展公开市场业务操作。
