12月 8日，距离中央经济工作会议确定从紧货币政策仅仅三天，中国人民银行宣布，自12月25日起，上调存款准备金率 1个百分点。专家们普遍认为，这是央行收紧国内过剩流动性的又一重大举措，意味着从紧货币政策拉开了帷幕
首张“从紧牌”剑指“流动性”
主要针对流动性过剩
此次上调是央行今年以来第10次上调人民币存款准备金率。调整后，存款类金融机构将执行14.5％的存款准备金率标准，该标准创20余年历史新高。与今年以来历次均上调0.5个百分点不同，此次存款准备金率上调1个百分点，力度明显加大。央行指出，此次上调旨在贯彻中央经济工作会议确定的从紧货币政策要求，加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。
有部分专家和经济学家指出，在国外，很少启用调整存款准备金率这一货币政策工具，更多的是采用加息手段。但在国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌看来，央行“大幅度”上调存款准备金率，主要是针对目前国内的流动性过剩现象。“收紧流动性就要靠上调存款准备金率，单纯的加息是不能解决问题的。”夏斌向记者表示。
业界普遍认为，央行大幅上调存款准备金率，紧缩意图明显。据悉，本次调整将冻结商业银行资金约3785亿元。今年央行先后10次上调存款准备金率，合计冻结商业银行资金约20107亿元。平安证券宏观政策高级研究员孙方红指出，本次存款准备金率上调1个百分点，体现了政府实施从紧货币政策的意图，具有对银行信贷和市场的警示意义。
后续政策存多种可能性
对于此次存款准备金率上调将产生的影响，夏斌认为，此举将进一步收紧流动性，对股市、楼市都会产生一定的影响，但影响不会很大。“资产价格和房价都会趋于稳定，但必定还会继续上涨。”
也有业内专家指出，上调存款准备金率会导致银行“银根紧缩”，进而影响部分房地产企业的表现。“尽管贷款占国内固定资产投资的资金来源的比重仅为20％，但房地产行业的这一数字却高达约40％，其中一部分是房地产企业自身的贷款，另一部分是预售款（大部分是按揭贷款）。所以，如果房地产企业面临融资困难，其2008年的业绩可能会受到负面影响。”某业内人士如是表示。
中信证券最新的研究报告指出，预计未来两个季度内货币政策工具的使用，均将较过往的力度有所加大。根据最新的物价走势，11月份的CPI同比增幅很可能超过6.5％，若果真如此，则加息概率将大大增加。
孙方红认为，由于我国当前面临信贷增长过快和通货膨胀压力不减的形势，未来存款准备金率的再次调升、汇率政策加速调整和利率的适度调整，都仍然将不可避免地成为后续货币政策的备选工具。夏斌则表示，后续政策如何还具有“不确定性”，预计管理层届时会“视具体情况而定政策”。
此次上调是央行今年以来第10次上调人民币存款准备金率。调整后，存款类金融机构将执行14.5％的存款准备金率标准，该标准创20余年历史新高。与今年以来历次均上调0.5个百分点不同，此次存款准备金率上调1个百分点，力度明显加大。央行指出，此次上调旨在贯彻中央经济工作会议确定的从紧货币政策要求，加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。
有部分专家和经济学家指出，在国外，很少启用调整存款准备金率这一货币政策工具，更多的是采用加息手段。但在国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌看来，央行“大幅度”上调存款准备金率，主要是针对目前国内的流动性过剩现象。“收紧流动性就要靠上调存款准备金率，单纯的加息是不能解决问题的。”夏斌向记者表示。
业界普遍认为，央行大幅上调存款准备金率，紧缩意图明显。据悉，本次调整将冻结商业银行资金约3785亿元。今年央行先后10次上调存款准备金率，合计冻结商业银行资金约20107亿元。平安证券宏观政策高级研究员孙方红指出，本次存款准备金率上调1个百分点，体现了政府实施从紧货币政策的意图，具有对银行信贷和市场的警示意义。
后续政策存多种可能性
对于此次存款准备金率上调将产生的影响，夏斌认为，此举将进一步收紧流动性，对股市、楼市都会产生一定的影响，但影响不会很大。“资产价格和房价都会趋于稳定，但必定还会继续上涨。”
也有业内专家指出，上调存款准备金率会导致银行“银根紧缩”，进而影响部分房地产企业的表现。“尽管贷款占国内固定资产投资的资金来源的比重仅为20％，但房地产行业的这一数字却高达约40％，其中一部分是房地产企业自身的贷款，另一部分是预售款（大部分是按揭贷款）。所以，如果房地产企业面临融资困难，其2008年的业绩可能会受到负面影响。”某业内人士如是表示。
中信证券最新的研究报告指出，预计未来两个季度内货币政策工具的使用，均将较过往的力度有所加大。根据最新的物价走势，11月份的CPI同比增幅很可能超过6.5％，若果真如此，则加息概率将大大增加。
孙方红认为，由于我国当前面临信贷增长过快和通货膨胀压力不减的形势，未来存款准备金率的再次调升、汇率政策加速调整和利率的适度调整，都仍然将不可避免地成为后续货币政策的备选工具。夏斌则表示，后续政策如何还具有“不确定性”，预计管理层届时会“视具体情况而定政策”。
