龚方雄：2008年中国股市有五大主题
截至2007年11月5日，中国飙升的股市已为其创造出一连串世界级的“超级明星”企业。在全球十大市值公司中，中国企业占了四席；而在11月5日A股上市后，中石油更跃升至全球市值榜首。而在此排行中，处于前十名的美国公司只有三家而已。
与此同时，中国GDP规模仅相当于美国GDP的四分之一；在盈利排行的世界前50名之中，只有很少一些企业来自中国。那么，中国企业的市值达到世界顶级水平，是否恰恰成为中国股市泡沫的最好象征呢？对此，摩根大通中国区董事总经理、研究部主管及首席中国经济师龚方雄认为，A股市场的市盈率尚未因非理性投机而激增到顶峰，A股的高收益率有其合理原因。
“应该注意到，中国在新兴市场的价值重估周期中处于落后状态，这显得不甚合理———因为中国在所有新兴市场经济体之中，GDP增长最为强劲、稳固，并拥有巨额经常项目和贸易项目盈余，人口结构仍具优势，而且人民币升值压力逐渐增强，经济、金融改革也步入正轨。所有推动中国近年出色表现的正面因素，在2008年中都有望持续。”龚方雄表示，“我们预计，中国股票市场2008年的几大主题是：经济增长、通货再膨胀、盈利正常化、企业核心竞争力及消费升级。”
展望未来，龚方雄认为仍将主要关注中国的经济增长、通货再膨胀和持续的更为强劲的消费，并以此规划投资策略。“我们仍然看好能源（尤其煤炭）、原料/资源（尤其水泥）行业；而金融行业（保险、银行）和地产行业也将从中国经济的强劲增长和通货再膨胀中稳定地获益。与此同时，改革、自由化/私有化和注资将成为很多领域的长期主题，这有助于那些因管理扭曲导致利润极其低下的公司实现盈利正常化。我们也看好像机械和工业品制造部门这种具备全球核心竞争力的中国行业。最后，我们看好那些从中国消费升级中获益的公司，这一升级也是2008年中国股市的主题之一。”
（张文绩）
与此同时，中国GDP规模仅相当于美国GDP的四分之一；在盈利排行的世界前50名之中，只有很少一些企业来自中国。那么，中国企业的市值达到世界顶级水平，是否恰恰成为中国股市泡沫的最好象征呢？对此，摩根大通中国区董事总经理、研究部主管及首席中国经济师龚方雄认为，A股市场的市盈率尚未因非理性投机而激增到顶峰，A股的高收益率有其合理原因。
“应该注意到，中国在新兴市场的价值重估周期中处于落后状态，这显得不甚合理———因为中国在所有新兴市场经济体之中，GDP增长最为强劲、稳固，并拥有巨额经常项目和贸易项目盈余，人口结构仍具优势，而且人民币升值压力逐渐增强，经济、金融改革也步入正轨。所有推动中国近年出色表现的正面因素，在2008年中都有望持续。”龚方雄表示，“我们预计，中国股票市场2008年的几大主题是：经济增长、通货再膨胀、盈利正常化、企业核心竞争力及消费升级。”
展望未来，龚方雄认为仍将主要关注中国的经济增长、通货再膨胀和持续的更为强劲的消费，并以此规划投资策略。“我们仍然看好能源（尤其煤炭）、原料/资源（尤其水泥）行业；而金融行业（保险、银行）和地产行业也将从中国经济的强劲增长和通货再膨胀中稳定地获益。与此同时，改革、自由化/私有化和注资将成为很多领域的长期主题，这有助于那些因管理扭曲导致利润极其低下的公司实现盈利正常化。我们也看好像机械和工业品制造部门这种具备全球核心竞争力的中国行业。最后，我们看好那些从中国消费升级中获益的公司，这一升级也是2008年中国股市的主题之一。”
（张文绩）
