中金公司：
美国次贷危机影响全球股市
日前，中金公司研究部发布报告就美国爆发的次贷危机做出全面分析，并就其对各国资本市场所造成的影响做了阐述。报告指出，作为全球经济发展以及终端产品消费的最大经济体，美国的经济走势对全球经济有着举足轻重的影响。加之美元的全球储备和交易结算货币地位和美国资本市场走势对全球各主要市场的巨大影响力，次贷危机从各个方面都对全球各国股市产生了影响。
金融运行将有新模式
报告分析认为，自2000年开始，由于飞涨的贸易逆差和军费开支，美国的外贸状况和财政状况持续恶化。而美联储和布什政府为了避免经济的下滑，采取了非常宽松的货币政策和财政政策，虽然这促进了全球化和技术转移，提高了全球经济的增长速度，但是也同时造成了全球性的货币供应过剩导致的流动性过剩。在热钱涌动下的投资热情高涨以及对收益回报过度的追求和对风险控制的松弛，是造成次贷危机的直接原因。杠杆融资套利交易吸引了数十万亿的资金的参与，在可选择的交易产品如外汇、期货、可转债等诸多品种的套利机会都基本被挖掘完毕后，越来越多的资金转向信贷市场中结构性产品和金融创新衍生品的套利交易，而这种套利交易绝不仅仅止于ABCP和次级按揭债之间。这些套利交易和对冲交易者队伍的急速膨胀，各种对冲资产组合对、衍生品和标的品、融资对象和投资对象之间的价格联动越来越紧密，无疑将加大未来全球经济和资本市场的波动。次贷危机对全球各种金融产品价格产生的冲击就是一个很好的例子，预示着金融全球化时代世界资本市场的一些新的运行规律和模式。
美国暂难摆脱危机
该报告还指出，当前，美国同时面临着经济下滑和通胀上升的两大矛盾，给予美联储和美国政府进行调控和选择的余地很小。因此，报告认为，美国在未来1年内摆脱次贷危机影响的概率很小，在2008年中期前，美国经济必然要受其拖累而增速下滑。但是，美国真正陷入经济衰退（连续2个季度经济负增长）的概率依然偏小。首先，受益于弱势美元，美国的出口将继续保持强劲增长，而进口由于国内消费需求增速下滑的拖累而疲弱，因此这将对美国的经济有很好的支持。另外，目前看美国的劳动生产率增长和失业状况依然较为乐观，次贷危机对生产活动的冲击不大，只要消费降幅不大，美国经济仍很有希望维持增长的局面。
金融运行将有新模式
报告分析认为，自2000年开始，由于飞涨的贸易逆差和军费开支，美国的外贸状况和财政状况持续恶化。而美联储和布什政府为了避免经济的下滑，采取了非常宽松的货币政策和财政政策，虽然这促进了全球化和技术转移，提高了全球经济的增长速度，但是也同时造成了全球性的货币供应过剩导致的流动性过剩。在热钱涌动下的投资热情高涨以及对收益回报过度的追求和对风险控制的松弛，是造成次贷危机的直接原因。杠杆融资套利交易吸引了数十万亿的资金的参与，在可选择的交易产品如外汇、期货、可转债等诸多品种的套利机会都基本被挖掘完毕后，越来越多的资金转向信贷市场中结构性产品和金融创新衍生品的套利交易，而这种套利交易绝不仅仅止于ABCP和次级按揭债之间。这些套利交易和对冲交易者队伍的急速膨胀，各种对冲资产组合对、衍生品和标的品、融资对象和投资对象之间的价格联动越来越紧密，无疑将加大未来全球经济和资本市场的波动。次贷危机对全球各种金融产品价格产生的冲击就是一个很好的例子，预示着金融全球化时代世界资本市场的一些新的运行规律和模式。
美国暂难摆脱危机
该报告还指出，当前，美国同时面临着经济下滑和通胀上升的两大矛盾，给予美联储和美国政府进行调控和选择的余地很小。因此，报告认为，美国在未来1年内摆脱次贷危机影响的概率很小，在2008年中期前，美国经济必然要受其拖累而增速下滑。但是，美国真正陷入经济衰退（连续2个季度经济负增长）的概率依然偏小。首先，受益于弱势美元，美国的出口将继续保持强劲增长，而进口由于国内消费需求增速下滑的拖累而疲弱，因此这将对美国的经济有很好的支持。另外，目前看美国的劳动生产率增长和失业状况依然较为乐观，次贷危机对生产活动的冲击不大，只要消费降幅不大，美国经济仍很有希望维持增长的局面。
