股市震荡将影响年报业绩
本周三，在上海证券交易所上市交易的855家上市公司按期披露了2007年第三季度报告。数据显示，沪市上市公司今年前三季度实现净利润5123亿元，已超过去年全年净利润总额3202亿元。结合现已公布的上市公司年度业绩预告揭示的信息，2007年沪市上市公司全年整体业绩比上年大幅增长几无悬念。
虽然第三季度沪市上市公司整体业绩仍维持了上半年的增长趋势，但第三季度单季增长速度有所减缓，业绩环比相较前二个季度出现明显下降。根据数据统计，第三季度沪市上市公司实现营业收入16669亿元，相对第二季度实现的营业收入环比为96.47％，低于第二季度的环比179.43％；第三季度实现净利润2220亿元，环比为125.99％，同样低于第二季度的环比154.43％。
两大因素导致业绩下降分析三季度业绩增长放缓的原因，主要表现在两方面：首先，上市公司营业收入增长幅度趋于“降温”是第三季度单季业绩环比下降的一个重要因素。除了由于今年上半年上市公司业绩普遍超常增长导致业绩基数大幅提高的因素影响，营业收入增长幅度下降这一现象，也表明上市公司在经过今年上半年持续的高速增长后，经营已逐渐进入了增速相对放缓、业绩日渐趋稳的阶段。
其次，投资收益增长幅度下降是导致第三季度业绩单季环比下降的另一个主要因素。季报数据显示，前三季度沪市上市公司共获得投资收益1651亿元，占利润总额的23.25％，同比增长283％。第三季度投资收益虽然仍保持了增长趋势，但相比今年上半年实现的投资收益和环比增长幅度均有下降，第三季度实现投资收益592亿元，低于第二季度的投资收益797亿元，环比仅为74.28％，远低于第二季度的环比304％。
今年上半年上市公司投资收益大幅增长，在很大程度上得益于股市的持续上涨，上市公司持有的限售流通股限售期满后出售以及对银行、证券公司等金融行业上市公司的股权投资变现，均给上市公司带来了巨额投资收益。受到同样的市场因素影响，由于第三季度股市出现震荡波动，直接导致上市公司通过二级市场变现获取的股权投资收益下降，进而降低了第三季度总体业绩的增长幅度。对于手中尚持有大量其他上市公司股权的公司而言，其业绩的变化趋势可能与证券市场的未来走势有一定的相关度。
对此，业内人士表示，如果整个四季度股市仍以震荡波动的形式延续，不排除年报业绩相比三季报仍有下降的可能。不过考虑到年报都有分红送股的习惯，年报的出炉应该会给年底股市带来一波行情。
警惕非经常性损益带来的泡沫另外值得注意的一点就是，非经常性损益占利润总额的比重下降，对部分上市公司的业绩增长有较大的影响，其中ST公司尤为突出。
统计显示，沪市上市公司前三季度非经常性损益为178.03亿元，仅占利润总额的2.5％。但个别公司的非经常性损益占了利润总额的大半，如ST浪莎，其每股收益居沪市之首，为5.034元/股，但其收益大部分来自债务重组收益和非流动资产处置收益，扣除非经常性损益后的每股收益仅为0.11元/股。由于非经常性损益具有极大的不确定性，不能持续稳定地获取，因此不能确切地反映上市公司实际经营状况和盈利能力，对上市公司进行价值分析时应对该指标保持一定关注，警惕非经常性损益可能带来的业绩泡沫。
虽然第三季度沪市上市公司整体业绩仍维持了上半年的增长趋势，但第三季度单季增长速度有所减缓，业绩环比相较前二个季度出现明显下降。根据数据统计，第三季度沪市上市公司实现营业收入16669亿元，相对第二季度实现的营业收入环比为96.47％，低于第二季度的环比179.43％；第三季度实现净利润2220亿元，环比为125.99％，同样低于第二季度的环比154.43％。
两大因素导致业绩下降分析三季度业绩增长放缓的原因，主要表现在两方面：首先，上市公司营业收入增长幅度趋于“降温”是第三季度单季业绩环比下降的一个重要因素。除了由于今年上半年上市公司业绩普遍超常增长导致业绩基数大幅提高的因素影响，营业收入增长幅度下降这一现象，也表明上市公司在经过今年上半年持续的高速增长后，经营已逐渐进入了增速相对放缓、业绩日渐趋稳的阶段。
其次，投资收益增长幅度下降是导致第三季度业绩单季环比下降的另一个主要因素。季报数据显示，前三季度沪市上市公司共获得投资收益1651亿元，占利润总额的23.25％，同比增长283％。第三季度投资收益虽然仍保持了增长趋势，但相比今年上半年实现的投资收益和环比增长幅度均有下降，第三季度实现投资收益592亿元，低于第二季度的投资收益797亿元，环比仅为74.28％，远低于第二季度的环比304％。
今年上半年上市公司投资收益大幅增长，在很大程度上得益于股市的持续上涨，上市公司持有的限售流通股限售期满后出售以及对银行、证券公司等金融行业上市公司的股权投资变现，均给上市公司带来了巨额投资收益。受到同样的市场因素影响，由于第三季度股市出现震荡波动，直接导致上市公司通过二级市场变现获取的股权投资收益下降，进而降低了第三季度总体业绩的增长幅度。对于手中尚持有大量其他上市公司股权的公司而言，其业绩的变化趋势可能与证券市场的未来走势有一定的相关度。
对此，业内人士表示，如果整个四季度股市仍以震荡波动的形式延续，不排除年报业绩相比三季报仍有下降的可能。不过考虑到年报都有分红送股的习惯，年报的出炉应该会给年底股市带来一波行情。
警惕非经常性损益带来的泡沫另外值得注意的一点就是，非经常性损益占利润总额的比重下降，对部分上市公司的业绩增长有较大的影响，其中ST公司尤为突出。
统计显示，沪市上市公司前三季度非经常性损益为178.03亿元，仅占利润总额的2.5％。但个别公司的非经常性损益占了利润总额的大半，如ST浪莎，其每股收益居沪市之首，为5.034元/股，但其收益大部分来自债务重组收益和非流动资产处置收益，扣除非经常性损益后的每股收益仅为0.11元/股。由于非经常性损益具有极大的不确定性，不能持续稳定地获取，因此不能确切地反映上市公司实际经营状况和盈利能力，对上市公司进行价值分析时应对该指标保持一定关注，警惕非经常性损益可能带来的业绩泡沫。
