马骏：整体通胀有望企稳
德意志银行大中华区首席经济学家马骏博士日前表示，未来数月内整体通胀有望企稳，预计12月将有显著回落。此外，固定资产投资政策将不会出现重大变化，但抑制A股市场和房地产价格上涨的压力将进一步增大。
马骏指出，近来有多个迹象和技术面因素显示，未来数月总通货膨胀有望企稳，预计将于12月显著回落。“我们预期2008年消费价格指数的平均升幅将下降至3.5%左右，低于3.87%的现行一年期基准存款利率。支持明年价格稳定的一大重要因素在于近几个月来仔猪饲养量的快速增长，这与养猪的高收益率、猪瘟遏制政策、政府津贴以及猪瘟保险的效果相关。”
利率前景方面，马骏认为，虽然消费价格指数的平稳和近来美国利率的下调会适度缓解人民币进一步升值的压力，但9月份M2货币和贷款供应的加速、居高不下的贸易顺差（9月份为240亿美元），以及资本市场日益严重的价格膨胀将继续支持施行进一步货币紧缩政策的立场。值得注意的是，央行货币政策委员会的季报表示，央行应当“适当加强调控力度”。因此，预计今年剩余时间内利率将上涨27个基点。
“我们认为固定资产投资政策不会出现重大变化，但抑制A股市场和房地产价格上涨的压力将进一步增大。”马骏表示，工业产值和固定资产投资增长等实体经济指标保持平稳，出口增长也已开始如愿减速。而资本市场方面，政府面临着越来越大的压力去更加高效地抑制资本市场的潜在泡沫。过去三个月间A股市场上涨了近60%，2007年的市盈率达40倍。虽然羊群效应以及由此产生的来自银行系统的巨额资金流入可能继续将指数推高，但是监管者出于稳定股市的责任感，对此不会坐视不理。10月底十七大闭幕之后，监管者便可放开手脚，采取一系列打击股市泡沫的措施，以遏制市场对于股市过于乐观的预期。这些措施可能包括：暂缓批准新共同基金的上市，推行个人投资港股的方案，公布受瞩目的操纵和内幕交易案例，以及切实执行经纪账户实名开户制度。
（张文绩）
马骏指出，近来有多个迹象和技术面因素显示，未来数月总通货膨胀有望企稳，预计将于12月显著回落。“我们预期2008年消费价格指数的平均升幅将下降至3.5%左右，低于3.87%的现行一年期基准存款利率。支持明年价格稳定的一大重要因素在于近几个月来仔猪饲养量的快速增长，这与养猪的高收益率、猪瘟遏制政策、政府津贴以及猪瘟保险的效果相关。”
利率前景方面，马骏认为，虽然消费价格指数的平稳和近来美国利率的下调会适度缓解人民币进一步升值的压力，但9月份M2货币和贷款供应的加速、居高不下的贸易顺差（9月份为240亿美元），以及资本市场日益严重的价格膨胀将继续支持施行进一步货币紧缩政策的立场。值得注意的是，央行货币政策委员会的季报表示，央行应当“适当加强调控力度”。因此，预计今年剩余时间内利率将上涨27个基点。
“我们认为固定资产投资政策不会出现重大变化，但抑制A股市场和房地产价格上涨的压力将进一步增大。”马骏表示，工业产值和固定资产投资增长等实体经济指标保持平稳，出口增长也已开始如愿减速。而资本市场方面，政府面临着越来越大的压力去更加高效地抑制资本市场的潜在泡沫。过去三个月间A股市场上涨了近60%，2007年的市盈率达40倍。虽然羊群效应以及由此产生的来自银行系统的巨额资金流入可能继续将指数推高，但是监管者出于稳定股市的责任感，对此不会坐视不理。10月底十七大闭幕之后，监管者便可放开手脚，采取一系列打击股市泡沫的措施，以遏制市场对于股市过于乐观的预期。这些措施可能包括：暂缓批准新共同基金的上市，推行个人投资港股的方案，公布受瞩目的操纵和内幕交易案例，以及切实执行经纪账户实名开户制度。
（张文绩）
