货币政策将彰显调控成效
面对宏观经济领域愈演愈烈的内外失衡，各类调控措施在过去一段时间鱼贯而出，但迄今为止，调控效果仍不容乐观。正如央行货币政策委员会最近在分析当前国内经济形势时所指出的，中国经济形势总体良好，但经济运行中投资增长过快、贸易顺差过大、信贷投放过多等问题依旧突出，并且还出现了通胀压力和资产价格持续上升等问题。在此背景下，举世瞩目的中国共产党第十七次代表大会在促成社会经济全面发展共识的同时，会否为错综复杂的宏观调控形势打开一个新局面？十七大业已传递的执政理念将赋予未来的宏观调控思路怎样的新举措？
此前有学者发出担心认为，十七大或将在达成新的共识之前放松宏观调控的力度和步法。与此担忧相反，在胡锦涛总书记所作的十七大报告中，在各分会场的讨论中，一个清晰完整的社会经济发展框架和施政理念正在迅速广为接受和传播；而在这一框架和理念中，积重难行的宏观调控政策，尤其是货币政策或将迎来一个新的战略机遇期。笔者认为，新近的政策变动以及十七大传递的信息发出的信号是：中国需要并将促成一个更加科学的宏观调控体系。十七大报告经济部分一个引人注目的地方是，强调了宏观调控政策的有机结合，要求在宏观调控中广泛采用财政、货币多种政策，以及逐步实现资本项目的可兑换和人民币汇率形成机制的完善等。
过去的调控经验证明，依靠单一政府职能部门，很难解决盘根错节的经济问题，因而亟需政府各部门之间更有效的协调，以及各项政策之间有效的配合。随着经济的快速发展，国内的某些结构性问题，诸如资源价格、投资及进出口结构等问题越来越成为宏观稳定的瓶颈，另外，社会保障、产业层面上的体制性弊端极大地限制了货币政策效力的释放。然而，在这些领域，央行无力独自解决，从而需要更广泛意义上的部门合作，乃至货币政策、财政政策、税收政策等多种政策的紧密结合。
在宏观调控协调发力方面，最近的房产新政提供了一个最好的注解。上月末，央行、银监会共同发布通知，对已利用贷款购买住房、又申请购买第二套（含）以上住房的，贷款首付款比例不得低于40%，贷款利率不得低于中国人民银行公布的同期同档次基准利率的1.1倍。控制房价对强化货币政策的有效性有着重要意义。然而，控制房价并不仅仅能够通过紧缩性的货币政策所能做到的。就最主要的货币政策而言，无论是加息还是提高准备金率都是“一刀切”的调控方式，在针对某些部门的同时，也会提高需要流动性的生产领域以及低收入群体还贷的资金成本。由相关部门联手治理房市，显然比小幅频繁加息更具精确制导性。
另一项有助于缓解货币政策压力的举措，是生产要素和资源环境成本的逐步提升。这意味着中国已越来越倾向于利用当前的良好形势，来解决长期滞后的社会保障、收入分配、经济发展方式转变的问题。经济学原理表明，如果企业的生产成本得到合理的反映，这将等同于人民币升值。虽然这是一个长期的过程，但现有的信息表明，人民币升值同样亦是一个长期过程。
总之，在加快全面建设小康社会的进程中，与之伴随的制度基础设施的完善有助于将宏观调控放在一个更加平稳的平台；同时，在宏观调控政策更加密切的配合下，一个新的宏观调控体系呼之欲出，在此大背景下，货币政策将越来越能专注于通胀、资产价格等通行目标，后顾之忧越来越少的货币政策将在控制经济过热上发挥更加坚决的作用。从这方面说，面对物价和资产价格的高涨，我们没有理由期望货币政策会在近期放松宏观调控。
此前有学者发出担心认为，十七大或将在达成新的共识之前放松宏观调控的力度和步法。与此担忧相反，在胡锦涛总书记所作的十七大报告中，在各分会场的讨论中，一个清晰完整的社会经济发展框架和施政理念正在迅速广为接受和传播；而在这一框架和理念中，积重难行的宏观调控政策，尤其是货币政策或将迎来一个新的战略机遇期。笔者认为，新近的政策变动以及十七大传递的信息发出的信号是：中国需要并将促成一个更加科学的宏观调控体系。十七大报告经济部分一个引人注目的地方是，强调了宏观调控政策的有机结合，要求在宏观调控中广泛采用财政、货币多种政策，以及逐步实现资本项目的可兑换和人民币汇率形成机制的完善等。
过去的调控经验证明，依靠单一政府职能部门，很难解决盘根错节的经济问题，因而亟需政府各部门之间更有效的协调，以及各项政策之间有效的配合。随着经济的快速发展，国内的某些结构性问题，诸如资源价格、投资及进出口结构等问题越来越成为宏观稳定的瓶颈，另外，社会保障、产业层面上的体制性弊端极大地限制了货币政策效力的释放。然而，在这些领域，央行无力独自解决，从而需要更广泛意义上的部门合作，乃至货币政策、财政政策、税收政策等多种政策的紧密结合。
在宏观调控协调发力方面，最近的房产新政提供了一个最好的注解。上月末，央行、银监会共同发布通知，对已利用贷款购买住房、又申请购买第二套（含）以上住房的，贷款首付款比例不得低于40%，贷款利率不得低于中国人民银行公布的同期同档次基准利率的1.1倍。控制房价对强化货币政策的有效性有着重要意义。然而，控制房价并不仅仅能够通过紧缩性的货币政策所能做到的。就最主要的货币政策而言，无论是加息还是提高准备金率都是“一刀切”的调控方式，在针对某些部门的同时，也会提高需要流动性的生产领域以及低收入群体还贷的资金成本。由相关部门联手治理房市，显然比小幅频繁加息更具精确制导性。
另一项有助于缓解货币政策压力的举措，是生产要素和资源环境成本的逐步提升。这意味着中国已越来越倾向于利用当前的良好形势，来解决长期滞后的社会保障、收入分配、经济发展方式转变的问题。经济学原理表明，如果企业的生产成本得到合理的反映，这将等同于人民币升值。虽然这是一个长期的过程，但现有的信息表明，人民币升值同样亦是一个长期过程。
总之，在加快全面建设小康社会的进程中，与之伴随的制度基础设施的完善有助于将宏观调控放在一个更加平稳的平台；同时，在宏观调控政策更加密切的配合下，一个新的宏观调控体系呼之欲出，在此大背景下，货币政策将越来越能专注于通胀、资产价格等通行目标，后顾之忧越来越少的货币政策将在控制经济过热上发挥更加坚决的作用。从这方面说，面对物价和资产价格的高涨，我们没有理由期望货币政策会在近期放松宏观调控。
