后市，谨慎再谨慎
受各种不利消息影响，以及股市内在调整的需求，昨日上证综指大跌211点，蓝筹股成大跌的主力军。沪综指收盘于5825.28点；深成指下跌606.95点，收盘于18681.35点。尽管大盘大幅下跌，但两市成交量并未放大。盘面显示，银行、地产等蓝筹股继续承接调整态势，而中石化、中国联通、宝钢、长江电力等权重指标股也失去了近日屡屡护盘作用，跌幅普遍超过4％，这无疑给短线缺乏热点的市场雪上加霜。
估值偏高为是主因分析昨日股市大跌的主要原因，私募、公募等机构投资者表示出了高度的一致：股市估值偏高被认为是“罪魁祸首”。私募基金经理陈敏在接受记者采访时表示：“从目前情况来看，股市静态市盈率已高达87倍，可以说目前的股票从估值上毫无吸引力。最近几个月之所以还在涨，完全是资金推动所致。”而汇丰晋信基金经理王春也认可上述说法：“现在股市估值太高，今天股市下跌，应该是股市内在调整的必然结果。也正因为此，我对股市后期走势保持谨慎态度。”
而现实情况也确实如此。统计结果显示，以去年年报上市公司业绩为基准，目前A股静态市盈率已高达87倍，远高于2001年6月14日67倍的历史高位。即便以实施新会计准则后今年上半年的上市公司业绩计算，我国A股市场的动态市盈率也达到了49倍。而东南亚不到18倍，美股在16倍，欧洲最低仅有13倍。与之相比，目前A股市场的风险正在聚集。大盘股尤其是含H股的大盘股涨势惊人，估值高企。比如刚刚回归的“大热门”———中国神华，2006年静态市盈率接近90倍，第一高价股中国船舶超过171倍，从投资角度来讲这些大盘蓝筹股已经透支了今后几年的部分业绩。但是，指数正是在这些大盘股的连续上涨下被拉抬起来，市场主要盈利点也是在这批品种当中。况且，种种迹象表明，已经有大机构在趁股价飙升的时候逐步减仓。
此外，投资者也必须清醒看待那些外生性的公司增长。尽管今年很多上市公司通过资产重组、整体上市等方式，使其基本面发生巨变，但是必须承认，很多公司的股价在重组进行当中就已经提前得到反映，有的甚至已经透支了未来1—2年的业绩。因此，现在回头用理性的眼光来看待股价，部分品种确实已经透支了一些未来的成长性，估值高高在上已经是毋庸置疑。
后市并不乐观
对于昨日股市的大跌，所有被采访者均保持了高度的谨慎。东北证券分析师郭峰认为，因为前期大盘蓝筹股涨势过猛，随着它们的调整，这轮调整大盘可能会跌至5300点附近，也许在20日均线附近会有反弹，但整体向下回调的趋势不会改变。"大盘一定会回补5300－5400点的跳空缺口。"
陈敏也认为，尽管从短期来看，资金面并没有出现紧缩现象，但从近期政策面的一些动作来看，影响资金面紧缩将是迟早的事情。
首先，从时间上来看，三季报预增行将结束，整个三季报也将在10月份公布完毕，令市场惊喜和令投资者冲动进场的业绩因素已经开始淡化退出。因为和二级市场高企的股价相比，三季报的业绩并没有想像的那么喜人。其次，十七大即将在本周末胜利闭幕，刺激股市前行的因素也将褪去，下周，号称"亚洲最赚钱公司"中石油有望开始发行，二级市场的资金向一级市场靠拢的"抽血效应"即将再度重现。另外，屠光绍昨日表示，红筹股回归目前已没有法律障碍，这意味着新股发行将加速，目前A股市场供需不平衡的状况将改变。第三，股指期货推出的预期越来越大，这意味着单边做多的动能也不大。第四，管理层近期频频提示投资者要注意市场风险。本周三屠光绍在接受记者采访时用了大量时间来阐述当前投资者教育工作的重要性。他说，在市场活跃的时候，各种潜在的风险更不容忽视。当前投资者教育的重心就是风险教育。第五，就是国家的宏观调控也将直接影响到资金面。
"政策面和资金面两厢结合，股市下跌是必然的事情。如果是头部下跌，我相信股市的下跌将比5.30更为惨烈。"陈敏表示。他甚至建议投资者股民转基民，"我们现在市值已达25万亿元，已赶上发达国家的成熟市场市值水平。随着市值不断扩大，市场的资金量相对就会变小，未来将很难重现去年齐涨齐跌的景象。而统计数据显示，去年就在齐涨齐跌的行情中，也只有5％的股民跑赢了大盘，相信今年这个比例将更小，但事实上基金的收益在去年和今年并不差。股票投资需要专业知识，也需要庞大的信息，作为单个股民来说，在未来的市场并不具备单打独斗的优势，所以建议投资者可以考虑买基金。"
至于昨日传出的A股与H股互换的事情，所有被采访人士均表示不太可能。郭峰表示，在目前B股问题尚未解决的情况下谈这个问题还为时过早，"技术上有很多难题尚待解决，这个问题在未来三年内难有结果。"更多的被访人士则表示，这个问题目前应该只停留在高层的讨论而已，不是造成昨日股市大跌的主因，因为"量能并没有萎缩。"
估值偏高为是主因分析昨日股市大跌的主要原因，私募、公募等机构投资者表示出了高度的一致：股市估值偏高被认为是“罪魁祸首”。私募基金经理陈敏在接受记者采访时表示：“从目前情况来看，股市静态市盈率已高达87倍，可以说目前的股票从估值上毫无吸引力。最近几个月之所以还在涨，完全是资金推动所致。”而汇丰晋信基金经理王春也认可上述说法：“现在股市估值太高，今天股市下跌，应该是股市内在调整的必然结果。也正因为此，我对股市后期走势保持谨慎态度。”
而现实情况也确实如此。统计结果显示，以去年年报上市公司业绩为基准，目前A股静态市盈率已高达87倍，远高于2001年6月14日67倍的历史高位。即便以实施新会计准则后今年上半年的上市公司业绩计算，我国A股市场的动态市盈率也达到了49倍。而东南亚不到18倍，美股在16倍，欧洲最低仅有13倍。与之相比，目前A股市场的风险正在聚集。大盘股尤其是含H股的大盘股涨势惊人，估值高企。比如刚刚回归的“大热门”———中国神华，2006年静态市盈率接近90倍，第一高价股中国船舶超过171倍，从投资角度来讲这些大盘蓝筹股已经透支了今后几年的部分业绩。但是，指数正是在这些大盘股的连续上涨下被拉抬起来，市场主要盈利点也是在这批品种当中。况且，种种迹象表明，已经有大机构在趁股价飙升的时候逐步减仓。
此外，投资者也必须清醒看待那些外生性的公司增长。尽管今年很多上市公司通过资产重组、整体上市等方式，使其基本面发生巨变，但是必须承认，很多公司的股价在重组进行当中就已经提前得到反映，有的甚至已经透支了未来1—2年的业绩。因此，现在回头用理性的眼光来看待股价，部分品种确实已经透支了一些未来的成长性，估值高高在上已经是毋庸置疑。
后市并不乐观
对于昨日股市的大跌，所有被采访者均保持了高度的谨慎。东北证券分析师郭峰认为，因为前期大盘蓝筹股涨势过猛，随着它们的调整，这轮调整大盘可能会跌至5300点附近，也许在20日均线附近会有反弹，但整体向下回调的趋势不会改变。"大盘一定会回补5300－5400点的跳空缺口。"
陈敏也认为，尽管从短期来看，资金面并没有出现紧缩现象，但从近期政策面的一些动作来看，影响资金面紧缩将是迟早的事情。
首先，从时间上来看，三季报预增行将结束，整个三季报也将在10月份公布完毕，令市场惊喜和令投资者冲动进场的业绩因素已经开始淡化退出。因为和二级市场高企的股价相比，三季报的业绩并没有想像的那么喜人。其次，十七大即将在本周末胜利闭幕，刺激股市前行的因素也将褪去，下周，号称"亚洲最赚钱公司"中石油有望开始发行，二级市场的资金向一级市场靠拢的"抽血效应"即将再度重现。另外，屠光绍昨日表示，红筹股回归目前已没有法律障碍，这意味着新股发行将加速，目前A股市场供需不平衡的状况将改变。第三，股指期货推出的预期越来越大，这意味着单边做多的动能也不大。第四，管理层近期频频提示投资者要注意市场风险。本周三屠光绍在接受记者采访时用了大量时间来阐述当前投资者教育工作的重要性。他说，在市场活跃的时候，各种潜在的风险更不容忽视。当前投资者教育的重心就是风险教育。第五，就是国家的宏观调控也将直接影响到资金面。
"政策面和资金面两厢结合，股市下跌是必然的事情。如果是头部下跌，我相信股市的下跌将比5.30更为惨烈。"陈敏表示。他甚至建议投资者股民转基民，"我们现在市值已达25万亿元，已赶上发达国家的成熟市场市值水平。随着市值不断扩大，市场的资金量相对就会变小，未来将很难重现去年齐涨齐跌的景象。而统计数据显示，去年就在齐涨齐跌的行情中，也只有5％的股民跑赢了大盘，相信今年这个比例将更小，但事实上基金的收益在去年和今年并不差。股票投资需要专业知识，也需要庞大的信息，作为单个股民来说，在未来的市场并不具备单打独斗的优势，所以建议投资者可以考虑买基金。"
至于昨日传出的A股与H股互换的事情，所有被采访人士均表示不太可能。郭峰表示，在目前B股问题尚未解决的情况下谈这个问题还为时过早，"技术上有很多难题尚待解决，这个问题在未来三年内难有结果。"更多的被访人士则表示，这个问题目前应该只停留在高层的讨论而已，不是造成昨日股市大跌的主因，因为"量能并没有萎缩。"
