股指新高谨防市场风险
沪综指昨天如市场所愿站上了6000点的高位。如果从今年初开盘计算，三个季度上证指数已经上涨了118%。而在二季度末，上证指数收盘不过3820点。也就是说，整个三季度股指加速上扬，贡献了今年大盘涨幅的近80%之多。如果再回到今年初，多家机构表示，今年沪综指可看到3500点左右，但事实上早在4月上旬沪综指就轻松越过3500点整数关。可见，牛市的步伐来得格外生猛奋疾。这正应了那句老话：“不要预测顶部，别想走在市场前边”。
伴随着股指上扬的，是股票市值的大幅提高。记得去年11月份上海公布的国际金融中心建设“十一五”规划，当时提出的目标是，到2010年，上海证券市场市值将达到7万亿元，成为亚太地区重要的股票市场之一。而早在今年1月底，上海证券交易的市价已经达8.4万亿元。如今上海证券市场的总市值早已突破了20万亿元。中国A股市场证券化率用两年时间从不到50%提高到超过100%。为此，英国《金融时报》日前刊登了《股市续写新高，一个资本大国已然崛起》一文，称从证券化率看，中国资本市场已经接近或达到发达国家水平，一个资本大国正在崛起。
股市的走牛，固然有着国民经济基本面以及上市公司业绩的有力支撑，但人们也不得不越来越关注到伴随其中的估值偏高、泡沫堆积的风险。据沪深交易所最新统计数据表明，国庆节后首个交易周，沪深两市总流通市值较节前增加2.49%。两市总市值一周之间增加10.92%，平均市盈率已接近70倍。美联储前主席艾伦·格林斯潘日前在伦敦发表演讲时则表示，“中国繁荣的股票市场从各方面看都已经具有泡沫的特征。”对此，许多私募基金已经选择了兑现离场，公募基金则近一个月停止了新发，甚至于像崇尚长期投资的“股神”巴菲特，也早已选择抛售持有达4年之久的中石油（0857.HK），还包括美国铝业沽清中国铝业、淡马锡减持中国远洋、李嘉诚减持南方航空等。种种迹象表明，面对加速上扬不断创出新高的股市，许多理性的投资者选择了以脚投票。
如果说，目前我们的股市已然成为了国民经济晴雨表的话，那么，如同中国经济运行正面临由偏热转向过热一样，当前的股市也正演绎着同样的故事。股价的虚高和房价的过高、CPI的偏高一样，都反映出当前经济“成长中的烦恼”。中国社科院《中国经济形势分析与预测》课题组日前发布的2007年秋季报告认为，经济发展总体形势比较好，但宏观经济总体由偏快转向过热的趋势进一步加剧，过热问题表现得更加明显。报告将资产价格加速攀升和通货膨胀压力相提并论，认为是今后阻碍经济可持续增长的关键所在。“2008年应该把控制消费品价格和资产价格过快上涨，缓解通胀压力，稳定物价水平，作为宏观调控的首要任务。”而按照发改委的表态，今年下半年调控的首要任务是防止经济由偏热转向过热。当前监管层对股市的调控手段，显然也符合经济调控的初衷，那就是让快牛乃至疯牛变为慢牛。
虽然股市的涨跌完全是一种市场行为，但这并不意味着政府可以不管不问。当它对于实体经济造成伤害的时候，当出现一个（大盘蓝筹股）单边市的时候，当人人都在火中取栗乐此不疲的时候，那么，离最后的疯狂也就不远了。其集聚的风险越大，爆发的力度就越强，对于实体经济的影响也就越大。所以有必要进行常态化的监管和调控。其实从5.30的股市暴跌就可以看出，政府相关部门对于股市的调控，应该而且完全是可以有所作为的。
从宏观经济角度来看，当前出现的包括股价在内的资产价格泡沫，是源于流动性过剩的背景，这是一个需要长期化解的过程。而充分认识股市的作用，也是目前亟待需要重点关注的。格林斯潘日前就曾表示：金融并非经济中最关键的方面，只是一种实现目的的手段，其意义在于把一个国家的储蓄转化为生产力。评价一个经济体不是视其创造怎样的股价，而要看它创造多少财富和怎样的就业机会。
伴随着股指上扬的，是股票市值的大幅提高。记得去年11月份上海公布的国际金融中心建设“十一五”规划，当时提出的目标是，到2010年，上海证券市场市值将达到7万亿元，成为亚太地区重要的股票市场之一。而早在今年1月底，上海证券交易的市价已经达8.4万亿元。如今上海证券市场的总市值早已突破了20万亿元。中国A股市场证券化率用两年时间从不到50%提高到超过100%。为此，英国《金融时报》日前刊登了《股市续写新高，一个资本大国已然崛起》一文，称从证券化率看，中国资本市场已经接近或达到发达国家水平，一个资本大国正在崛起。
股市的走牛，固然有着国民经济基本面以及上市公司业绩的有力支撑，但人们也不得不越来越关注到伴随其中的估值偏高、泡沫堆积的风险。据沪深交易所最新统计数据表明，国庆节后首个交易周，沪深两市总流通市值较节前增加2.49%。两市总市值一周之间增加10.92%，平均市盈率已接近70倍。美联储前主席艾伦·格林斯潘日前在伦敦发表演讲时则表示，“中国繁荣的股票市场从各方面看都已经具有泡沫的特征。”对此，许多私募基金已经选择了兑现离场，公募基金则近一个月停止了新发，甚至于像崇尚长期投资的“股神”巴菲特，也早已选择抛售持有达4年之久的中石油（0857.HK），还包括美国铝业沽清中国铝业、淡马锡减持中国远洋、李嘉诚减持南方航空等。种种迹象表明，面对加速上扬不断创出新高的股市，许多理性的投资者选择了以脚投票。
如果说，目前我们的股市已然成为了国民经济晴雨表的话，那么，如同中国经济运行正面临由偏热转向过热一样，当前的股市也正演绎着同样的故事。股价的虚高和房价的过高、CPI的偏高一样，都反映出当前经济“成长中的烦恼”。中国社科院《中国经济形势分析与预测》课题组日前发布的2007年秋季报告认为，经济发展总体形势比较好，但宏观经济总体由偏快转向过热的趋势进一步加剧，过热问题表现得更加明显。报告将资产价格加速攀升和通货膨胀压力相提并论，认为是今后阻碍经济可持续增长的关键所在。“2008年应该把控制消费品价格和资产价格过快上涨，缓解通胀压力，稳定物价水平，作为宏观调控的首要任务。”而按照发改委的表态，今年下半年调控的首要任务是防止经济由偏热转向过热。当前监管层对股市的调控手段，显然也符合经济调控的初衷，那就是让快牛乃至疯牛变为慢牛。
虽然股市的涨跌完全是一种市场行为，但这并不意味着政府可以不管不问。当它对于实体经济造成伤害的时候，当出现一个（大盘蓝筹股）单边市的时候，当人人都在火中取栗乐此不疲的时候，那么，离最后的疯狂也就不远了。其集聚的风险越大，爆发的力度就越强，对于实体经济的影响也就越大。所以有必要进行常态化的监管和调控。其实从5.30的股市暴跌就可以看出，政府相关部门对于股市的调控，应该而且完全是可以有所作为的。
从宏观经济角度来看，当前出现的包括股价在内的资产价格泡沫，是源于流动性过剩的背景，这是一个需要长期化解的过程。而充分认识股市的作用，也是目前亟待需要重点关注的。格林斯潘日前就曾表示：金融并非经济中最关键的方面，只是一种实现目的的手段，其意义在于把一个国家的储蓄转化为生产力。评价一个经济体不是视其创造怎样的股价，而要看它创造多少财富和怎样的就业机会。
