稳定全球外汇市场的重要力量
9月份在美联储大幅降息之后，美元先是跌至15年低点，再跌至30年低点，随后续跌直至对一篮子货币创出历史新低，英镑、加元和欧元先后创出历史新高。值得注意的是，美元惨跌丝毫没有引起美联储的担忧，前美联储主席格林斯潘、现美联储理事米什金都对美元汇率创历史低点轻描淡写，这或多或少都与美联储主席伯南克的态度一脉相承，因此我们看到美元卧在历史谷底，大有处乱不惊的态势。
反倒是欧元、加元创历史高点却令欧盟央行和加拿大央行坐不住了，在欧盟内部阻止欧元继续升值的呼声已经占据了压倒性优势，法国新任总统萨科齐更是在美元连跌和欧元飙升之前就痛斥欧盟央行不降息。欧元大幅升值令欧洲企业苦不堪言，毕竟“高处不胜寒”，欧盟财长们已经准备在G7会议上阻止欧元进一步升值了，欧盟央行行长特里谢的态度也明显转变，可见欧洲人已经难以忍受欧元升值之痛了。
进入10月在这些纷繁复杂的形势之下，外汇市场表现的相对平静，美元仍然在谷底微幅徘徊，但是平静的背后可能预示市场再次发生大的动荡。我们注意到，美联储大幅降息之后不到十天，世界银行就将对中国、巴西、印度等79个中低收入经济体贷款的利率下调0.25个百分点，这也是世行9年来首次下调此类利率。美国人担任行长的世界银行与美联储的步调如此一致，对全球其他央行已经造成的压力可想而知。
而10月份欧盟和英国央行暂时维持利率不变，都使持续加息紧缩的过程出现挫折，在美联储大幅降息之前还充满信心地表示通胀压力上升的各国央行，现在都偃旗息鼓了，这可能预示下一步各国央行有可能倾向于降息，目前各国央行的表态中也显露出了这种迹象。如果是这样，对高息货币、非美货币可能是一种致命的打击，一旦全球央行纷纷转向降息缓解市场信贷压力，美元就可能开始一波大范围的回升，市场动荡可能连锁出现。
对美联储来说，大幅降息之后仍然在向市场注资，但这种注资要从容得多，圣路易斯联储主席普尔就表示，“很多市场在降息前表现并不好”，但是“信贷市场经受了危机的考验”，可见“次贷危机最糟糕的时期已经过去”这样的判断是恰如其分的。相比于仍然苦苦跟踪信贷市场、频繁注资的各国央行来说，美联储这种领先的主动性，已经为美元奠定了一个非常可观的中期回升走势，其他各国央行在言语上的任何迟疑都可能遭致本币的暴跌。
从一定程度上来看，各国央行之所以能够苦苦撑住局面而维持利率不变，除了各国市场的日常指标还没有遭到大的破坏之外，一个很重要的原因，可能就是尽量推延本币遭到市场的抛弃，在目前能源资源价格处于高峰的时候，如果本币大幅缩水，可能会使一些国家的经济遭受重创，对于能源资源需求大国和地区来说这一点尤其重要。最妥善的前景是，非美货币走软与能源资源价格大幅下跌同步，这样的话损失可能相对小一些，但这又使加元和澳元等能源商品货币遭遇大幅贬值损失，因此非美货币虽然风光无限，却是内伤累累内耗不断。
从最近外汇市场的动荡来看，人民币相对维持了稳定，既避免了美元兑人民币的大幅下挫，又绕开了跟随非美货币针尖上跳舞的不智，颇具“淡泊明志，宁静致远”的风度。这对于稳定全球外汇市场预期有重要作用，至少让投资者看到，人民币汇率的决定权不受市场动荡的影响，这将在人民币未来的国际化过程中进一步表现出来。
反倒是欧元、加元创历史高点却令欧盟央行和加拿大央行坐不住了，在欧盟内部阻止欧元继续升值的呼声已经占据了压倒性优势，法国新任总统萨科齐更是在美元连跌和欧元飙升之前就痛斥欧盟央行不降息。欧元大幅升值令欧洲企业苦不堪言，毕竟“高处不胜寒”，欧盟财长们已经准备在G7会议上阻止欧元进一步升值了，欧盟央行行长特里谢的态度也明显转变，可见欧洲人已经难以忍受欧元升值之痛了。
进入10月在这些纷繁复杂的形势之下，外汇市场表现的相对平静，美元仍然在谷底微幅徘徊，但是平静的背后可能预示市场再次发生大的动荡。我们注意到，美联储大幅降息之后不到十天，世界银行就将对中国、巴西、印度等79个中低收入经济体贷款的利率下调0.25个百分点，这也是世行9年来首次下调此类利率。美国人担任行长的世界银行与美联储的步调如此一致，对全球其他央行已经造成的压力可想而知。
而10月份欧盟和英国央行暂时维持利率不变，都使持续加息紧缩的过程出现挫折，在美联储大幅降息之前还充满信心地表示通胀压力上升的各国央行，现在都偃旗息鼓了，这可能预示下一步各国央行有可能倾向于降息，目前各国央行的表态中也显露出了这种迹象。如果是这样，对高息货币、非美货币可能是一种致命的打击，一旦全球央行纷纷转向降息缓解市场信贷压力，美元就可能开始一波大范围的回升，市场动荡可能连锁出现。
对美联储来说，大幅降息之后仍然在向市场注资，但这种注资要从容得多，圣路易斯联储主席普尔就表示，“很多市场在降息前表现并不好”，但是“信贷市场经受了危机的考验”，可见“次贷危机最糟糕的时期已经过去”这样的判断是恰如其分的。相比于仍然苦苦跟踪信贷市场、频繁注资的各国央行来说，美联储这种领先的主动性，已经为美元奠定了一个非常可观的中期回升走势，其他各国央行在言语上的任何迟疑都可能遭致本币的暴跌。
从一定程度上来看，各国央行之所以能够苦苦撑住局面而维持利率不变，除了各国市场的日常指标还没有遭到大的破坏之外，一个很重要的原因，可能就是尽量推延本币遭到市场的抛弃，在目前能源资源价格处于高峰的时候，如果本币大幅缩水，可能会使一些国家的经济遭受重创，对于能源资源需求大国和地区来说这一点尤其重要。最妥善的前景是，非美货币走软与能源资源价格大幅下跌同步，这样的话损失可能相对小一些，但这又使加元和澳元等能源商品货币遭遇大幅贬值损失，因此非美货币虽然风光无限，却是内伤累累内耗不断。
从最近外汇市场的动荡来看，人民币相对维持了稳定，既避免了美元兑人民币的大幅下挫，又绕开了跟随非美货币针尖上跳舞的不智，颇具“淡泊明志，宁静致远”的风度。这对于稳定全球外汇市场预期有重要作用，至少让投资者看到，人民币汇率的决定权不受市场动荡的影响，这将在人民币未来的国际化过程中进一步表现出来。
