新股发行为何“三高”
红筹股市盈率高企实属无奈红筹股、港股回归，本是一个众望所归的事情。可这些红筹股、港股回归A股后的高市盈率却让人诧异。
今天是建行上市的日子，根据确定的发行价6.45元计算，建行2006年扣除非经常性损益前后孰低的净利润，除以本次A股发行后的总股数计算，对应的市盈率为32.91倍，2007年预测市盈率约为22.7倍。
紧随其后的中国神华也在昨日公布了其询价区间，按发行18亿股，每股收益按扣除非经常性损益前后孰低的去年净利润除以发行后总股数计算，发行价区间对应的市盈率区间达到42.34~44.76倍。
在此前，这个市场已给了人们太多的惊讶———
2007年6月26日，2006年每股业绩不过0.13元的中国远洋发行价为每股8.48元，中国远洋首日上市再大涨93％，市盈率高达98倍；6月28日，中国远洋收于18.73元，按全天收盘价折算，其市盈率高达136.6倍。而在2005年，中国远洋发行H股时，上市当天就跌破了发行价，并在长达16个月的时间里，未能有效突破。
中国平安发行价格高达33.8元/股，全面摊薄发行市盈率为76.18倍。
2007年1月8日，中国人寿以18.88元/股的价格定位发行，2006年业绩不过0.34元的中国人寿，发行后市盈率高达60倍。更让人瞠目的是，中国人寿首日开盘价竟高达40多元，盘中摸高50元。中国人寿新的市盈率竟高达100多倍……
到底是什么原因导致这些红筹股、港股高企的市盈率？银河证券分析师任承德在接受记者采访时表示，“原因非常简单，这些红筹股、港股要回归A股，必须要经过香港股东大会通过才行，而股东大会的主要内容就是公司在A股发新股，必须以不能损害老股东利益为前提。”这也意味着这些回归的红筹股、港股，其在A股的发行价不能低于港股的价格，这块收益将直接计入公积金，无疑将给老股东增加了一大块利润。这也是为何一旦那些红筹股、港股回归，其港股便开始提前疯涨的原因。
“三高”已成一道风景线除了红筹股、港股回归市盈率高企外，内地其他公司上市也是屡创新高：市盈率创新高、发行价创新高、上市首日涨幅创新高。
根据对7月30日以前发行并上市的56只股票统计，从1月到3月2日发行的18只股票中，12只股票上市首日的涨幅区间为50%－80%，其中涨幅超过200%的有2只。
而从3月6日到6月20日，以新海股份为代表的25只股票首日涨幅基本都跳到了100%以上，超过200%的有6只，整体上升趋势明显。
6月29日，拓邦电子上市，出现今年以来的首次恶炒，创出472%的首日涨幅。及至七八月份，更是逢新必炒，上市首日涨幅也屡创新高。
对于目前的这种“三高”现象，业内人士尽管一致认为这是投机资金造成的，但也对目前管理层的不作为颇有微词，“对于这种投机行为，管理层只要从加强供应的角度着手，是完全能解决的，但管理层却并没有这么做。”目前打新股年化收益率平均已高达150％，这是为何打新资金会越来越多的原因。而这些资金一般都会选择在新股上市后不久就获利撤退，这也直接导致相当多的新股在上市后的很长时间里，一直处于阴跌阶段，这在深圳市场表现得尤为明显。
据悉，今年在深圳上市的新股，绝大多数个股目前处于下跌或横盘整理的状况。
今天是建行上市的日子，根据确定的发行价6.45元计算，建行2006年扣除非经常性损益前后孰低的净利润，除以本次A股发行后的总股数计算，对应的市盈率为32.91倍，2007年预测市盈率约为22.7倍。
紧随其后的中国神华也在昨日公布了其询价区间，按发行18亿股，每股收益按扣除非经常性损益前后孰低的去年净利润除以发行后总股数计算，发行价区间对应的市盈率区间达到42.34~44.76倍。
在此前，这个市场已给了人们太多的惊讶———
2007年6月26日，2006年每股业绩不过0.13元的中国远洋发行价为每股8.48元，中国远洋首日上市再大涨93％，市盈率高达98倍；6月28日，中国远洋收于18.73元，按全天收盘价折算，其市盈率高达136.6倍。而在2005年，中国远洋发行H股时，上市当天就跌破了发行价，并在长达16个月的时间里，未能有效突破。
中国平安发行价格高达33.8元/股，全面摊薄发行市盈率为76.18倍。
2007年1月8日，中国人寿以18.88元/股的价格定位发行，2006年业绩不过0.34元的中国人寿，发行后市盈率高达60倍。更让人瞠目的是，中国人寿首日开盘价竟高达40多元，盘中摸高50元。中国人寿新的市盈率竟高达100多倍……
到底是什么原因导致这些红筹股、港股高企的市盈率？银河证券分析师任承德在接受记者采访时表示，“原因非常简单，这些红筹股、港股要回归A股，必须要经过香港股东大会通过才行，而股东大会的主要内容就是公司在A股发新股，必须以不能损害老股东利益为前提。”这也意味着这些回归的红筹股、港股，其在A股的发行价不能低于港股的价格，这块收益将直接计入公积金，无疑将给老股东增加了一大块利润。这也是为何一旦那些红筹股、港股回归，其港股便开始提前疯涨的原因。
“三高”已成一道风景线除了红筹股、港股回归市盈率高企外，内地其他公司上市也是屡创新高：市盈率创新高、发行价创新高、上市首日涨幅创新高。
根据对7月30日以前发行并上市的56只股票统计，从1月到3月2日发行的18只股票中，12只股票上市首日的涨幅区间为50%－80%，其中涨幅超过200%的有2只。
而从3月6日到6月20日，以新海股份为代表的25只股票首日涨幅基本都跳到了100%以上，超过200%的有6只，整体上升趋势明显。
6月29日，拓邦电子上市，出现今年以来的首次恶炒，创出472%的首日涨幅。及至七八月份，更是逢新必炒，上市首日涨幅也屡创新高。
对于目前的这种“三高”现象，业内人士尽管一致认为这是投机资金造成的，但也对目前管理层的不作为颇有微词，“对于这种投机行为，管理层只要从加强供应的角度着手，是完全能解决的，但管理层却并没有这么做。”目前打新股年化收益率平均已高达150％，这是为何打新资金会越来越多的原因。而这些资金一般都会选择在新股上市后不久就获利撤退，这也直接导致相当多的新股在上市后的很长时间里，一直处于阴跌阶段，这在深圳市场表现得尤为明显。
据悉，今年在深圳上市的新股，绝大多数个股目前处于下跌或横盘整理的状况。
