私募股权基金有点“悬”
近日，2007中国私募股权基金论坛在沪召开。论坛围绕私募股权基金如何选择投资企业、中国政策环境下的私募基金退出机制，以及如何为企业创造价值等问题进行了讨论。
两大特点
论坛上，有关专家指出，从美国经验来看，私募股权基金主要有以下特点：首先，其筹资采取私募方式，投资者人数一般在100人以下；投资者资格必须满足个人年收入20万美元以上，机构净资产100万美元以上；不过这一数据从1996年以后稍有改变，投资者人数扩大到500人，个人必须有500万美元以上的投资证券。
其次，基金募集时不可通过传媒做广告；可通过私人关系或券商、投行、投资咨询公司介绍进行。政府基本上对私募股权基金少有监管。
据了解，随着我国经济的迅猛发展以及国内资本市场的兴起，国外的金融资本特别是私募股权基金资本已越来越多地涌入中国。
在我国，由于很多未上市的企业缺乏股权融资的渠道，而选择了私募股权投资，私募股权投资基金也渐成燎原之势。特别是随着9月1日新合伙企业法的实施，其所引入的有限合伙方式为国内私募股权基金的发展奠定了坚实的法律基础。因此，私募股权基金如何选择投资企业成为与会人士重点关注的话题。
三大要素
对于私募股权基金如何选择好的企业，摩根斯坦利企业融资部高级经理左怡女士认为，要看一个好的企业，无论是公募市场还是私募市场，有三大要素非常重要，第一要有很强的商业市场，第二要有很强的核心竞争力，第三要有很强的价值。
谈到商业市场，左怡认为，创新的业务模式非常重要，较具代表性的例子就是分众传媒，由于它的业务模式别具一格，因此使之能在中国巨大的广告市场上开辟一个小的细分市场。
至于核心竞争力，左怡表示，它对于新型企业和新型行业来说是非常重要的。如何在千变万化的市场里保证自己的地位，让竞争者不会超过自己，管理层应对市场的能力非常重要。
说到好的价值，则主要表现在是否可以真正实现在资本市场让股东看得见的利益。
五大风险
有关私募股权基金目前面临的风险和防范策略，也成为与会法律界人士关心的话题。他们一致认为，目前私募股权基金面临着以下风险：第一，主体信息不对称，这是投资商面临的最大问题；第二，投资领域高度专业性，比如矿产资源行业，法律风险、市场风险、政策风险都很高；第三，风险投资和商业秘密的风险，有一些企业在谈判的时候发现投资者不仅仅是来谈判而且想获取商业秘密；第四，不能上市的风险，如果不能通过海外上市全身而退，会造成时间上和政策上的风险。此外，如果不通过退出而通过转让就不能获得5-10倍的收益。
第五，股权不能转让的风险，私募股权基金投资任何一家企业都是小股东，而民营企业都希望自己是大股东，小股东该如何让自己权益受到保障，也是一个很大的问题。
两大特点
论坛上，有关专家指出，从美国经验来看，私募股权基金主要有以下特点：首先，其筹资采取私募方式，投资者人数一般在100人以下；投资者资格必须满足个人年收入20万美元以上，机构净资产100万美元以上；不过这一数据从1996年以后稍有改变，投资者人数扩大到500人，个人必须有500万美元以上的投资证券。
其次，基金募集时不可通过传媒做广告；可通过私人关系或券商、投行、投资咨询公司介绍进行。政府基本上对私募股权基金少有监管。
据了解，随着我国经济的迅猛发展以及国内资本市场的兴起，国外的金融资本特别是私募股权基金资本已越来越多地涌入中国。
在我国，由于很多未上市的企业缺乏股权融资的渠道，而选择了私募股权投资，私募股权投资基金也渐成燎原之势。特别是随着9月1日新合伙企业法的实施，其所引入的有限合伙方式为国内私募股权基金的发展奠定了坚实的法律基础。因此，私募股权基金如何选择投资企业成为与会人士重点关注的话题。
三大要素
对于私募股权基金如何选择好的企业，摩根斯坦利企业融资部高级经理左怡女士认为，要看一个好的企业，无论是公募市场还是私募市场，有三大要素非常重要，第一要有很强的商业市场，第二要有很强的核心竞争力，第三要有很强的价值。
谈到商业市场，左怡认为，创新的业务模式非常重要，较具代表性的例子就是分众传媒，由于它的业务模式别具一格，因此使之能在中国巨大的广告市场上开辟一个小的细分市场。
至于核心竞争力，左怡表示，它对于新型企业和新型行业来说是非常重要的。如何在千变万化的市场里保证自己的地位，让竞争者不会超过自己，管理层应对市场的能力非常重要。
说到好的价值，则主要表现在是否可以真正实现在资本市场让股东看得见的利益。
五大风险
有关私募股权基金目前面临的风险和防范策略，也成为与会法律界人士关心的话题。他们一致认为，目前私募股权基金面临着以下风险：第一，主体信息不对称，这是投资商面临的最大问题；第二，投资领域高度专业性，比如矿产资源行业，法律风险、市场风险、政策风险都很高；第三，风险投资和商业秘密的风险，有一些企业在谈判的时候发现投资者不仅仅是来谈判而且想获取商业秘密；第四，不能上市的风险，如果不能通过海外上市全身而退，会造成时间上和政策上的风险。此外，如果不通过退出而通过转让就不能获得5-10倍的收益。
第五，股权不能转让的风险，私募股权基金投资任何一家企业都是小股东，而民营企业都希望自己是大股东，小股东该如何让自己权益受到保障，也是一个很大的问题。
