■有话大家说
风险溢价缘何再度下降？
上周，沪指冲上5000点的历史高点，迈上了新的历史台阶，主要原因我们认为是市场风险溢价的下降：首先，大型银行的业绩公告步入尾声，银行股的超预期业绩已经成为现实，大多数银行股研究员修改了其2007年的盈利预测。其次，资金面的充裕也迫使金融市场的风险溢价下降，这些得益于新基金的发行和新基金投资者的入市。最近的一些基金发行非常顺利，导致市场的资金面非常的宽裕，尽管有调节准备金率和意外加息的负面冲击，宏观调控还是难以改变向上的趋势。市场对调控的免疫力开始加强。
另外，个人海外直接投资的出台可能也是叫座不叫好，投资者区域偏好的存在也不会使得资金大规模离开A股市场，次级债的风波在前，A股市场美丽前程在后。笔者相信本地投资者应该有理性的选择。
红筹回归增加A股市场供应，提升上市公司整体业绩和素质将长期利好市场发展，下半年的一个重大主题是红筹IPO相关二级市场联动。
最后，节能减排开始落到实处。造纸和水泥板块的启动部分反映了国家对节能减排的重视和对淘汰落后产能的执行力度。我们认为下一步节能板块将进一步铺开，最终的业绩将在全年年报中得到体现。
（莫凡）
另外，个人海外直接投资的出台可能也是叫座不叫好，投资者区域偏好的存在也不会使得资金大规模离开A股市场，次级债的风波在前，A股市场美丽前程在后。笔者相信本地投资者应该有理性的选择。
红筹回归增加A股市场供应，提升上市公司整体业绩和素质将长期利好市场发展，下半年的一个重大主题是红筹IPO相关二级市场联动。
最后，节能减排开始落到实处。造纸和水泥板块的启动部分反映了国家对节能减排的重视和对淘汰落后产能的执行力度。我们认为下一步节能板块将进一步铺开，最终的业绩将在全年年报中得到体现。
（莫凡）
