鼠年牛市熊出没
在欧美经济将陷入衰退的忧虑情绪冲击下，全球股市本周前两个交易日集体跳水，恐慌情绪弥漫各个市场，中国证券市场亦无法“独善其身”。本周二，沪深两市跌幅以点数计，均创出历史之最。尽管昨日在美国股市周三显著上扬的氛围下，沪深两市出现反弹，上证指数终盘以4717点报收，小涨0.31％；深证成指尾市报收17086点，上涨1.26％。但此次A股暴跌，对市场显然产生了巨大的打击，令广大投资者产生了相当的恐慌情绪。A股遭遇“大寒”，原因何在？牛市是否将戛然而止？今年投资者应该重点关注哪些因素？该选择怎样的投资策略？
次贷危机终酿大祸
全球股市并没有随着2008年的到来而出现新气象，反而因全球两大金融巨头花旗和美林上周公布的2007年4季度巨亏财报，引发全球股市出现恐慌性下跌，美国股市更是出现26年以来最差的开局。本周三，道·琼斯指数开盘便暴跌2％，以致全球著名的财经电视媒体CNBC以BreakingNews这种罕见的手法报道美股下跌。面对如此危险情况，布什政府当即提出一个应急方案———实施金额为1400亿－1500亿美元的减税政策，同时将采取鼓励投资、刺激消费等措施，以防止美国经济出现衰退；美联储则以超出市场预期的力度，紧急降息75个基点来救市。
此前一直“独善其身”的内地A股市场，在承受外部“寒流”袭击的同时，又遭遇了来自内部的一记“重拳”———中国平安推出的1600亿元巨额再融资方案。从上周二到本周二的6个交易日里，沪深两市的股指如同坐上了“过山车”，其中上证指数更是跌去了近千点。A股市场上的金融和地产板块、前十大权重股成为了市场领跌的“急先锋”。
追根溯源，次贷危机似乎已成为近期全球股灾的导火索。资本大鳄索罗斯近日宣称，“全球正面临二战后最严重的金融危机。”
2007年爆发的次贷危机，其后果已慢慢显现。美国最大银行花旗集团1月15日公布，受累于近180亿美元的次贷相关资产冲减，该行在去年第四季度巨亏98.3亿美元，为花旗有史以来最大的季度亏损，也超过了此前市场最悲观的预期。其他如美林、雷曼兄弟、贝尔斯登等券商、投行的亏损面、亏损幅度也远远超出市场预期。
次级债风波是危机亦是机遇。昔日的“金融寡头”、“金融帝国”如今弱不禁风，给了新兴力量以可乘之机。有消息称，中东的阿布扎比基金、中国国家开发银行、中信证券已经或欲“乘虚而入”，低价收购因次级债风波而大伤元气的金融大鳄的股权。
冲击中国资本市场
花旗和美林的巨亏给了全球市场巨大的震动。在记者的采访中，几乎所有的被采访者一致认为，随着次贷危机的蔓延，美国经济衰退、全球经济放缓的预期在加大。本周二，美联储大幅降息更是给市场发出了某种信号。美联储本周二宣布，美国联邦基金利率下降75个基点，从目前的4.25％降到3.5％，为2005年9月以来最低水平。美联储同时将贴现率降低75个基点至4％。
对此，摩根士丹利亚洲区首席经济师王庆认为：“美联储降息，表明他们认为自己国家的经济形势非常严峻，美国经济衰退的可能性比较大，衰退的程度也比较严重。”王庆表示，此次次贷危机，是长期以来美国消费者积累的大量债务的集中爆发，背后反映的是深层次的经济问题，需要时间来解决。他认为美国财政减税政策只能在短期内缓解该问题，对治本作用不大。他同时指出，与2001、2002年美国经济发生衰退不一样，这次是由消费带来的经济衰退，程度不会如前者那样深，但持续时间会比较长，有可能持续3至4个季度。“也就是说，到今年第四季度，美国经济应该会反弹。”
在采访中，有关人士均表示，美国经济衰退、全球经济放缓给中国市场带来最直接的影响就是出口下降。瑞银集团环球新兴市场高级经济师安德森据此预测，2007年中国GDP11.4％的高增长率并不会持续。受美国经济下滑的影响，他预计，2008年中国GDP的增幅将降至10.5％左右；2009年将继续下降，增幅约为9.5％。他同时预测，短期内，中国的内需将难以替代出口，随着未来进出口对GDP的贡献越来越小，中国的GDP增幅将日益下滑。在不久前召开的“第12届中国资本市场论坛”上，中国证监会主席尚福林表示，我国金融系统在次贷领域介入有限，加之资本项目下尚未完全开放，从目前来看，次贷危机对我国金融市场的短期影响有限。但同时尚福林也表示，从长期看，次贷危机的蔓延，可能会增加我国企业信贷的需求，从而影响经济增长，由此将对上市公司的业绩产生冲击，间接地影响我国资本市场的稳定。此外，在全球流动性过剩的背景下，国际资本流动日趋频繁，对冲基金活动和跨国投资并购活动更加活跃。国际资本市场的波动，对新兴市场的冲击可能进一步加大，进而可能对我国资本市场带来一些负面的影响。
中国式调控充满变数
除了出口外，不少市场人士也对美国越来越宽松的货币政策对中国的负面影响产生了某种担忧：“这种宽松的货币政策必将导致新兴市场出现流动性过剩，由此会否有大量热钱涌入中国？”对此，王庆坚决予以否认：“国际货币基金组织日前发布的报告显示，中国在货币管制上还是成功的，目前并未出现大量热钱涌入的迹象。只要中国在资本项目管制上继续严格，我觉得这种情况也不太会发生。”
尽管2007年底举行的中央经济工作会议明确提出，2008年我国实施“从紧的货币政策”，但王庆认为，随着本周二美联储降息，中国的政策制定者将有可能改变策略。“如果在美国经济衰退、全球经济放缓的状况下，中国进一步执行紧缩政策，必将会导致中国经济硬着陆。”因此，他认为紧缩政策不太会自始至终地贯彻下去，中国会在紧缩政策的方向和力度上做出调整。他预测，中国GDP增幅将从2007年的11.4％降低到2008年的10％，CPI涨幅将从4.8％降低到4.0％。“基于美联储的大幅降息，我判断2008年中国央行继续大幅加息的可能性已很小，所以，宏观调控的执行力度预计会前紧后松。”他预计2008年中国政府在政策执行上将会出现三个“不会”，即不会实行运动式的行政性紧缩，不会对人民币汇率进行一次性的大幅调整，不会大幅度加息。
A股走势谨慎乐观
1月21日和22日沪深两市的表现，似乎让内地证券市场都笼罩在中国股市即将牛转熊的阴影中。1月22日，两市个股呈现罕见的大面积跌停，上证指数全日重挫354.69点，以点数计算创下历史最大单日跌幅。当日上证指数收市报4559.75点，跌354.69点或7.22％，成交1577.59亿元；深证成指收市报15995.85点，跌1215.08点或7.06％，成交803.87亿元。
从当日盘面观察，沪市前二十大权重股无一上涨，其中有13只跑输大盘，而中国人寿、中国平安、中国铝业等均封住跌停。整体来看，当日两市上涨个股仅有24只，而跌停的非ST类股多达814只，占交易个股总数的六成。从行业指数的表现来看，各大行业全线重挫，传播、采掘两大行业跌幅均达10％，跌幅最低的食品行业亦跌4.03％。
股市中人心惶惶，“5·30”阴影似乎又开始笼罩市场。1月22日，中信证券、申银万国、银河证券、中信建投这四大王牌券商研究所负责人齐聚北京参加某论坛。下午4点，会议结束。憋了一天的记者开始长枪短炮“围攻”起眼前的四大券商负责人。
对于A股为什么此次会出现如此暴跌？国泰君安研究所所长李迅雷表示，此次A股暴跌，除了受全球股市下跌的影响外，也有自身内部调整的需要，但他表示这只是短期现象，牛市根基并未动摇。“外围和内部两个因素的影响，使得A股市场出现调整。但是对2008年中国股市，我还是保持乐观的态度。”中信证券董事总经理徐刚也同意李迅雷的观点，他认为，目前很难有证据表明美国次贷危机已经传递到了中国。此次A股受美国股市影响，心理因素更多一些。
尽管对2008年中国股市都持乐观态度，但是与2006年、2007年A股市场单边大牛市的格局相比，这些负责人都调低了对2008年的收益预期。中信建投研究所副所长彭砚苹认为，今年股市不会像去年那样出现爆发式增长，但总体上升趋势不变，上市公司整体业绩还会保持30％－40％的增速。
王庆也认为，此次全球股市对次贷危机的反应有点过度。“近日，我们遍布全球的股票分析师已纷纷发布报告称，经过近期股市的大跌，已有很多市场的股票具备了投资价值。近期股市大跌，更多地来源于一种心理层面的反应。”
惟一表示谨慎的是银河证券研究中心副主任丁圣元，他认为，美国次贷危机对中国股市的影响会来自于收益率的比较。美国股市下跌就意味着它潜在收益率的上升，这对A股会形成考验。
牛市趋势未改
但是，利空因素的存在是不容忽视的。除了美国经济出现衰退的预期增大这一“外患”外，“内忧”也成为近期重创A股市场的“帮凶”。
首先是中国平安公布的超级再融资消息，让市场倒吸一口冷气，公司1600亿元的再融资规模让多头底气不足。
中信建投证券分析师孙鹏表示，中国平安1600亿元的再融资计划一旦实施，不仅对市场资金面产生较大的影响，还会沉重地打击投资者的投资信心。投资信心缺失产生的影响，远比中国平安再融资要严重得多。
其次是扩容的压力急剧增大。创业板的即将推出，以及2008年限售股的解禁数额让市场不堪重负。
据相关人士透露，创业板启动时，第一批上市公司就会达300家，全年肯定会超过500家，不排除达到1000家的可能性。另外，中小板也会继续快速扩容。预计到2008年底，中小板的公司数很可能超过500家，2009年则可能达到1000家。可以说，2008年将是中国证券市场大扩张的一年。
大非解禁浪潮抑或会成为2008年牛市终结者。
继2006年4月和2007年4月前两批限售股解禁后，2008年最后一批限售股将解禁，到2008年底，绝大多数A股都将可以流通。大非解禁将是2008年市场的达莫克利斯之剑。规模达万亿的流通股一旦卷入市场的牛熊博弈之中，对做多的一方无异于是一次惨烈的绝杀。
再次是新股上市节奏加快。中国证监会发审委1月23日审核通过了中国铁建股份有限公司A股首发申请。该公司将发行28亿股A股，同时正在积极准备H股发行。
面对众多不利因素，部分投资者不禁“寒从心起”———遭遇“暴风雪”的A股市场，牛市难道已经终结?
全国人大常委会副委员长成思危本周三在达沃斯举行的一个小组讨论间隙表示，中国股市已从快牛转为慢牛，但在北京奥运会之前仍将保持升势。这一说法实际上肯定了中国股市仍然处于牛市中，同时也对暴跌后的中国股市构成些许支持。
“A股慢牛独自前行”，成为近期市场较为普遍的一种看法。
银河证券有限责任公司首席经济师滕泰博士日前指出，目前A股市场还算一个相对独立、不开放的市场，所以，在中国经济快速持续增长的背景下不会有太大的问题。但是，我们也要认识到内地、香港两地联动性的不断加强，两地上市的都是一些权重股，他们在香港的表现也会对A股市场产生相当的影响。不过，“个人认为内地市场没有任何问题，短期调整是必然的，前景看好。我认为牛市没有结束。”
行情新变数
股指期货在日前召开的全国证券期货监管工作会议上，尚福林指出，今后一个时期，要重点做好九方面的工作，其中之一就是要推动股指期货顺利上市和平稳运行。有消息称，股指期货将在今年9月推出。
股指期货对股指具有稳定作用，换句话说，有了股指期货，股指很难出现大涨或大跌。对于券商板块而言，股指期货的推出将使该板块的业绩出现爆发式增长。2007年，券商系金融公司以增资扩股等方式对期货公司进行了全面收购，期证联姻成为主要潮流。截至2007年底，券商系期货公司数增加至大约50家，且注册资本金基本都达到了1亿元，可谓“兵强马壮”。一些期货公司以2007年其控股券商经纪业务收入为依据，计算出了目前证券公司中拥有50万元以上投资资产客户的数量。他们认为，如果这些客户中的1％进入期货市场，只需抽出其资金总额的10％参与期市，那么保守估算，这种“渠道优势”将来至少为期货公司增添约千万元以上的年收益。
创业板同样是在全国证券期货监管工作会议上，尚福林明确表示，争取在今年上半年推出创业板市场。这是监管层首次明确创业板的推出时间。
显然，随着创业板的渐行渐近，创投概念将反复活跃。但是，业内人士提醒说，现在创业板的升温不可避免地存在着炒作的嫌疑，同时，创业板推出前后对市场的资金分流和带来的挤出效应也不可忽视。
早在2007年8月末，在创业板即将推出的消息刺激下，创投概念股就曾有过表现，当时，力合股份、大众公用、清华紫光等，就曾连续涨停，让市场惊呼创投概念巨大的市场机会。在上周五，随着创业板推出时间的明朗化，一批具有创投概念的个股更是出现疯狂上涨。
业内人士认为，A股市场目前最为缺乏的就是优质的上市公司，而在创业板上市的股票大多具有高成长性，未来市场对于这些公司都将给予较高的溢价水平。所以，在今后一段时期内，创业投资板块有望成为继证券投资、参股券商、参股城商行、参股期货公司之后，上市公司参与投资的另一个热点。
操作策略因时而变
对于2008年A股市场的表现，业内资深人士表示，2008年上半年的投资机会将大于下半年，业绩浪“寻宝”游戏或将止步，题材炒作“大旗”将高高飘扬；下半年，由于北京奥运会的因素，股指将出现上冲行情，但也是短暂的，不可能持久。对此，多位基金经理在接受记者采访时也认同这样的看法，并明确指出，农业、创投、化工和化肥等概念股将成为2008年市场的主流。全年大盘将呈现震荡向上格局，震荡的幅度将大于2007年。沪上资深证券策略分析师徐敏毅认为，至少在2008年上半年，小盘股将获得比大盘股更多的投资机会。
兴业证券在其发布的最新一期策略速报中，告诫投资者今年要更加注重投资的安全性。
策略速报指出，沪深300成分股2008年估值已在25倍左右，一旦外围企稳，A股短线有望反弹。因此，兴业证券建议投资者逢低买入低估值、成长性确定的个股，参与反弹。一、逢低买入业绩增长明确、短线超跌的内需型行业公司，包括餐饮旅游、食品饮料、商业贸易、建筑建材、航空、大农业等，尤其要关注具有定价权、能够对冲通胀的行业龙头；二、短线蓝筹股下跌过度，可以逢低买入。特别关注银行、券商、地产等行业，考虑其高成长性，估值已具有明显优势；三、逢低增持创业板受益公司；四、关注具有明确股权激励和资产注入预期的企业，包括军工企业等。同时，兴业证券表示，2008年宏观面充满不确定性，投资者应该更加注重投资的安全性。
次贷危机终酿大祸
全球股市并没有随着2008年的到来而出现新气象，反而因全球两大金融巨头花旗和美林上周公布的2007年4季度巨亏财报，引发全球股市出现恐慌性下跌，美国股市更是出现26年以来最差的开局。本周三，道·琼斯指数开盘便暴跌2％，以致全球著名的财经电视媒体CNBC以BreakingNews这种罕见的手法报道美股下跌。面对如此危险情况，布什政府当即提出一个应急方案———实施金额为1400亿－1500亿美元的减税政策，同时将采取鼓励投资、刺激消费等措施，以防止美国经济出现衰退；美联储则以超出市场预期的力度，紧急降息75个基点来救市。
此前一直“独善其身”的内地A股市场，在承受外部“寒流”袭击的同时，又遭遇了来自内部的一记“重拳”———中国平安推出的1600亿元巨额再融资方案。从上周二到本周二的6个交易日里，沪深两市的股指如同坐上了“过山车”，其中上证指数更是跌去了近千点。A股市场上的金融和地产板块、前十大权重股成为了市场领跌的“急先锋”。
追根溯源，次贷危机似乎已成为近期全球股灾的导火索。资本大鳄索罗斯近日宣称，“全球正面临二战后最严重的金融危机。”
2007年爆发的次贷危机，其后果已慢慢显现。美国最大银行花旗集团1月15日公布，受累于近180亿美元的次贷相关资产冲减，该行在去年第四季度巨亏98.3亿美元，为花旗有史以来最大的季度亏损，也超过了此前市场最悲观的预期。其他如美林、雷曼兄弟、贝尔斯登等券商、投行的亏损面、亏损幅度也远远超出市场预期。
次级债风波是危机亦是机遇。昔日的“金融寡头”、“金融帝国”如今弱不禁风，给了新兴力量以可乘之机。有消息称，中东的阿布扎比基金、中国国家开发银行、中信证券已经或欲“乘虚而入”，低价收购因次级债风波而大伤元气的金融大鳄的股权。
冲击中国资本市场
花旗和美林的巨亏给了全球市场巨大的震动。在记者的采访中，几乎所有的被采访者一致认为，随着次贷危机的蔓延，美国经济衰退、全球经济放缓的预期在加大。本周二，美联储大幅降息更是给市场发出了某种信号。美联储本周二宣布，美国联邦基金利率下降75个基点，从目前的4.25％降到3.5％，为2005年9月以来最低水平。美联储同时将贴现率降低75个基点至4％。
对此，摩根士丹利亚洲区首席经济师王庆认为：“美联储降息，表明他们认为自己国家的经济形势非常严峻，美国经济衰退的可能性比较大，衰退的程度也比较严重。”王庆表示，此次次贷危机，是长期以来美国消费者积累的大量债务的集中爆发，背后反映的是深层次的经济问题，需要时间来解决。他认为美国财政减税政策只能在短期内缓解该问题，对治本作用不大。他同时指出，与2001、2002年美国经济发生衰退不一样，这次是由消费带来的经济衰退，程度不会如前者那样深，但持续时间会比较长，有可能持续3至4个季度。“也就是说，到今年第四季度，美国经济应该会反弹。”
在采访中，有关人士均表示，美国经济衰退、全球经济放缓给中国市场带来最直接的影响就是出口下降。瑞银集团环球新兴市场高级经济师安德森据此预测，2007年中国GDP11.4％的高增长率并不会持续。受美国经济下滑的影响，他预计，2008年中国GDP的增幅将降至10.5％左右；2009年将继续下降，增幅约为9.5％。他同时预测，短期内，中国的内需将难以替代出口，随着未来进出口对GDP的贡献越来越小，中国的GDP增幅将日益下滑。在不久前召开的“第12届中国资本市场论坛”上，中国证监会主席尚福林表示，我国金融系统在次贷领域介入有限，加之资本项目下尚未完全开放，从目前来看，次贷危机对我国金融市场的短期影响有限。但同时尚福林也表示，从长期看，次贷危机的蔓延，可能会增加我国企业信贷的需求，从而影响经济增长，由此将对上市公司的业绩产生冲击，间接地影响我国资本市场的稳定。此外，在全球流动性过剩的背景下，国际资本流动日趋频繁，对冲基金活动和跨国投资并购活动更加活跃。国际资本市场的波动，对新兴市场的冲击可能进一步加大，进而可能对我国资本市场带来一些负面的影响。
中国式调控充满变数
除了出口外，不少市场人士也对美国越来越宽松的货币政策对中国的负面影响产生了某种担忧：“这种宽松的货币政策必将导致新兴市场出现流动性过剩，由此会否有大量热钱涌入中国？”对此，王庆坚决予以否认：“国际货币基金组织日前发布的报告显示，中国在货币管制上还是成功的，目前并未出现大量热钱涌入的迹象。只要中国在资本项目管制上继续严格，我觉得这种情况也不太会发生。”
尽管2007年底举行的中央经济工作会议明确提出，2008年我国实施“从紧的货币政策”，但王庆认为，随着本周二美联储降息，中国的政策制定者将有可能改变策略。“如果在美国经济衰退、全球经济放缓的状况下，中国进一步执行紧缩政策，必将会导致中国经济硬着陆。”因此，他认为紧缩政策不太会自始至终地贯彻下去，中国会在紧缩政策的方向和力度上做出调整。他预测，中国GDP增幅将从2007年的11.4％降低到2008年的10％，CPI涨幅将从4.8％降低到4.0％。“基于美联储的大幅降息，我判断2008年中国央行继续大幅加息的可能性已很小，所以，宏观调控的执行力度预计会前紧后松。”他预计2008年中国政府在政策执行上将会出现三个“不会”，即不会实行运动式的行政性紧缩，不会对人民币汇率进行一次性的大幅调整，不会大幅度加息。
A股走势谨慎乐观
1月21日和22日沪深两市的表现，似乎让内地证券市场都笼罩在中国股市即将牛转熊的阴影中。1月22日，两市个股呈现罕见的大面积跌停，上证指数全日重挫354.69点，以点数计算创下历史最大单日跌幅。当日上证指数收市报4559.75点，跌354.69点或7.22％，成交1577.59亿元；深证成指收市报15995.85点，跌1215.08点或7.06％，成交803.87亿元。
从当日盘面观察，沪市前二十大权重股无一上涨，其中有13只跑输大盘，而中国人寿、中国平安、中国铝业等均封住跌停。整体来看，当日两市上涨个股仅有24只，而跌停的非ST类股多达814只，占交易个股总数的六成。从行业指数的表现来看，各大行业全线重挫，传播、采掘两大行业跌幅均达10％，跌幅最低的食品行业亦跌4.03％。
股市中人心惶惶，“5·30”阴影似乎又开始笼罩市场。1月22日，中信证券、申银万国、银河证券、中信建投这四大王牌券商研究所负责人齐聚北京参加某论坛。下午4点，会议结束。憋了一天的记者开始长枪短炮“围攻”起眼前的四大券商负责人。
对于A股为什么此次会出现如此暴跌？国泰君安研究所所长李迅雷表示，此次A股暴跌，除了受全球股市下跌的影响外，也有自身内部调整的需要，但他表示这只是短期现象，牛市根基并未动摇。“外围和内部两个因素的影响，使得A股市场出现调整。但是对2008年中国股市，我还是保持乐观的态度。”中信证券董事总经理徐刚也同意李迅雷的观点，他认为，目前很难有证据表明美国次贷危机已经传递到了中国。此次A股受美国股市影响，心理因素更多一些。
尽管对2008年中国股市都持乐观态度，但是与2006年、2007年A股市场单边大牛市的格局相比，这些负责人都调低了对2008年的收益预期。中信建投研究所副所长彭砚苹认为，今年股市不会像去年那样出现爆发式增长，但总体上升趋势不变，上市公司整体业绩还会保持30％－40％的增速。
王庆也认为，此次全球股市对次贷危机的反应有点过度。“近日，我们遍布全球的股票分析师已纷纷发布报告称，经过近期股市的大跌，已有很多市场的股票具备了投资价值。近期股市大跌，更多地来源于一种心理层面的反应。”
惟一表示谨慎的是银河证券研究中心副主任丁圣元，他认为，美国次贷危机对中国股市的影响会来自于收益率的比较。美国股市下跌就意味着它潜在收益率的上升，这对A股会形成考验。
牛市趋势未改
但是，利空因素的存在是不容忽视的。除了美国经济出现衰退的预期增大这一“外患”外，“内忧”也成为近期重创A股市场的“帮凶”。
首先是中国平安公布的超级再融资消息，让市场倒吸一口冷气，公司1600亿元的再融资规模让多头底气不足。
中信建投证券分析师孙鹏表示，中国平安1600亿元的再融资计划一旦实施，不仅对市场资金面产生较大的影响，还会沉重地打击投资者的投资信心。投资信心缺失产生的影响，远比中国平安再融资要严重得多。
其次是扩容的压力急剧增大。创业板的即将推出，以及2008年限售股的解禁数额让市场不堪重负。
据相关人士透露，创业板启动时，第一批上市公司就会达300家，全年肯定会超过500家，不排除达到1000家的可能性。另外，中小板也会继续快速扩容。预计到2008年底，中小板的公司数很可能超过500家，2009年则可能达到1000家。可以说，2008年将是中国证券市场大扩张的一年。
大非解禁浪潮抑或会成为2008年牛市终结者。
继2006年4月和2007年4月前两批限售股解禁后，2008年最后一批限售股将解禁，到2008年底，绝大多数A股都将可以流通。大非解禁将是2008年市场的达莫克利斯之剑。规模达万亿的流通股一旦卷入市场的牛熊博弈之中，对做多的一方无异于是一次惨烈的绝杀。
再次是新股上市节奏加快。中国证监会发审委1月23日审核通过了中国铁建股份有限公司A股首发申请。该公司将发行28亿股A股，同时正在积极准备H股发行。
面对众多不利因素，部分投资者不禁“寒从心起”———遭遇“暴风雪”的A股市场，牛市难道已经终结?
全国人大常委会副委员长成思危本周三在达沃斯举行的一个小组讨论间隙表示，中国股市已从快牛转为慢牛，但在北京奥运会之前仍将保持升势。这一说法实际上肯定了中国股市仍然处于牛市中，同时也对暴跌后的中国股市构成些许支持。
“A股慢牛独自前行”，成为近期市场较为普遍的一种看法。
银河证券有限责任公司首席经济师滕泰博士日前指出，目前A股市场还算一个相对独立、不开放的市场，所以，在中国经济快速持续增长的背景下不会有太大的问题。但是，我们也要认识到内地、香港两地联动性的不断加强，两地上市的都是一些权重股，他们在香港的表现也会对A股市场产生相当的影响。不过，“个人认为内地市场没有任何问题，短期调整是必然的，前景看好。我认为牛市没有结束。”
行情新变数
股指期货在日前召开的全国证券期货监管工作会议上，尚福林指出，今后一个时期，要重点做好九方面的工作，其中之一就是要推动股指期货顺利上市和平稳运行。有消息称，股指期货将在今年9月推出。
股指期货对股指具有稳定作用，换句话说，有了股指期货，股指很难出现大涨或大跌。对于券商板块而言，股指期货的推出将使该板块的业绩出现爆发式增长。2007年，券商系金融公司以增资扩股等方式对期货公司进行了全面收购，期证联姻成为主要潮流。截至2007年底，券商系期货公司数增加至大约50家，且注册资本金基本都达到了1亿元，可谓“兵强马壮”。一些期货公司以2007年其控股券商经纪业务收入为依据，计算出了目前证券公司中拥有50万元以上投资资产客户的数量。他们认为，如果这些客户中的1％进入期货市场，只需抽出其资金总额的10％参与期市，那么保守估算，这种“渠道优势”将来至少为期货公司增添约千万元以上的年收益。
创业板同样是在全国证券期货监管工作会议上，尚福林明确表示，争取在今年上半年推出创业板市场。这是监管层首次明确创业板的推出时间。
显然，随着创业板的渐行渐近，创投概念将反复活跃。但是，业内人士提醒说，现在创业板的升温不可避免地存在着炒作的嫌疑，同时，创业板推出前后对市场的资金分流和带来的挤出效应也不可忽视。
早在2007年8月末，在创业板即将推出的消息刺激下，创投概念股就曾有过表现，当时，力合股份、大众公用、清华紫光等，就曾连续涨停，让市场惊呼创投概念巨大的市场机会。在上周五，随着创业板推出时间的明朗化，一批具有创投概念的个股更是出现疯狂上涨。
业内人士认为，A股市场目前最为缺乏的就是优质的上市公司，而在创业板上市的股票大多具有高成长性，未来市场对于这些公司都将给予较高的溢价水平。所以，在今后一段时期内，创业投资板块有望成为继证券投资、参股券商、参股城商行、参股期货公司之后，上市公司参与投资的另一个热点。
操作策略因时而变
对于2008年A股市场的表现，业内资深人士表示，2008年上半年的投资机会将大于下半年，业绩浪“寻宝”游戏或将止步，题材炒作“大旗”将高高飘扬；下半年，由于北京奥运会的因素，股指将出现上冲行情，但也是短暂的，不可能持久。对此，多位基金经理在接受记者采访时也认同这样的看法，并明确指出，农业、创投、化工和化肥等概念股将成为2008年市场的主流。全年大盘将呈现震荡向上格局，震荡的幅度将大于2007年。沪上资深证券策略分析师徐敏毅认为，至少在2008年上半年，小盘股将获得比大盘股更多的投资机会。
兴业证券在其发布的最新一期策略速报中，告诫投资者今年要更加注重投资的安全性。
策略速报指出，沪深300成分股2008年估值已在25倍左右，一旦外围企稳，A股短线有望反弹。因此，兴业证券建议投资者逢低买入低估值、成长性确定的个股，参与反弹。一、逢低买入业绩增长明确、短线超跌的内需型行业公司，包括餐饮旅游、食品饮料、商业贸易、建筑建材、航空、大农业等，尤其要关注具有定价权、能够对冲通胀的行业龙头；二、短线蓝筹股下跌过度，可以逢低买入。特别关注银行、券商、地产等行业，考虑其高成长性，估值已具有明显优势；三、逢低增持创业板受益公司；四、关注具有明确股权激励和资产注入预期的企业，包括军工企业等。同时，兴业证券表示，2008年宏观面充满不确定性，投资者应该更加注重投资的安全性。
