昨天，沪指跌穿4000点。2008年的股市将注定是充满变数的一年，政策面消息频出，多空博弈也一改2007年的单边上扬态势，围绕年线进行反复争夺。只是在这硝烟弥漫的功利场上，广大股民似乎迷失了方向，“政策底”一再落空，“市场底”苦等不来，慢慢跌势何处才是尽头？
股市要跌到什么时候？
3月12日，上证指数继续自己的漫漫跌途：沪指开盘4254.67点，报收4070.12点，全天跌幅达2.30%，个股涨跌比约为1：6。自去年10月以来，上证指数自创出历史新高的6124.04点之后已累计下跌2000余点。
昨日，沪指击穿4000点大关，盘中再创近期新低。但临收市之时，两市突然放量反击，沪指一度收复4000点大关，最终报收3971.26点。昨日的剧烈波动，说明4000点附近多空分歧加大。
买方力量大损
美联储在3月7日刚刚宣布了2000亿美元的注资计划，仅仅4天之后，美联储再次宣布，将联合欧洲央行、加拿大银行、瑞士央行再斥资2000亿美元注资信贷市场，以收购银行手中包括次贷证券在内的一系列债券。受这一突如其来的利好消息影响，陷入颓势的欧美股市闻讯大涨。3月12日，道·琼斯指数上涨3.55%，纳斯达克指数上涨3.98%。
可让广大股民难以接受的是，内地A股市场并未显现出和周边市场的“联动效应”，在欧美股市强劲反弹的同时，上证指数依然萎靡，处于漫漫下跌途中。
对此，市场人士分析，A股市场并未显现与周边股市的“联动效应”，是因为下跌存在更内在和本质的原因。
国家统计局公布的2月份我国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨8.7%，涨幅创了1996年6月份以来的月度新高。据统计，今年1-2月累计CPI已经同比上涨7.9%。另外，国际油价11日创出每桶109.72美元的盘中历史新高，我国成品油价格调整压力再次加大。CPI与油价持续高企，加大了人们对货币政策从紧的预期，因此在市场中空方占据优势，股价不断下跌。
事实上，回顾2008年的市场走势就会发现，资金面不断受到来自各种事件的影响，并始终表现得“青黄不接”。
“平安再融资”从一出台就受到市场的关注，闹得沸沸扬扬。相关数据显示，自中国平安公布欲融资1600亿元的消息以来，短短一个月内，又有22家上市公司密集出台再融资方案，涉及资金2043亿元。
而市场证明，大量密集的巨额再融资计划的公布，势必引起“恶意圈钱”的猜疑和广大股民的极度反感。
市场人士分析认为，一方面，巨额再融资从二级市场抽走大量“真金白银”，而另一方面资金使用情况却不透明，这种情况实在是不利于市场人气的凝聚。在遭遇投资者“用脚投票”的待遇后，受损失的不单是中国平安近乎“腰斩”的股价，还有整个A股市场的买方力量。
再者，年内新股的不断发行，无疑对本就萎靡的A股市场起到了“釜底抽薪”的作用。有关数据表明，2008年以来，A股市场的新股发行量并未由于市场的低迷而稍稍放缓脚步，22只新股的发行量，足以说明管理层并无注入流动性活跃市场的打算。而如中煤能源、中国铁建等大盘股不合时宜的推出，除了客观上达到了管理层回收流动性的目的之外，恐怕对投资者的心理影响会显得更大。
预期利好落空
在股市中搏杀十几年的老股民嘴边时常挂着这么一句话：“中国股市是政策市。”而10余年来市场走势也表明，政策面上利好的突然降临，往往会成为市场的“救命稻草”，走势萎靡的股市往往就此“起死回生”。反观年内，曾经传得有板有眼的“印花税下调”及“从紧政策松动”一夜落空，又使无数股民再度回到绝望的边缘。
2月中旬，A股市场正经历着年内第三次“年线争夺战”的关键时刻，相比2007年的大牛市及对2008年市场前景的美好预期，广大股民此时更加体会到了理想与现实之中的巨大落差，心理承受力逼近底线。动荡之中的市场，令广大股民对“政策救市”的期望越来越高，印花税下调的呼声日渐高涨，“取消印花税”救市的传言随处可见。
3月3日，随着全国政协委员贺强的“关于单方面收取印花税”成为政协第一号提案，利好传言上升到了政策层面。贺强指出，A股现行股票印花税税负过重，去年征收的股票印花税几乎相当于前16年的总额。过高的印花税率提高了交易成本，降低了交易效率，极大地增加了股民的投资风险。不过政协内部对于调整印花税也有不同声音，日前在政协农工党的分组讨论会上，国家税务总局副局长宋兰表示，“我赞成不要对印花税做过频调整”。
其实，事情在3月5日财政部公布财政预算数据时就有了定论，也意味着“印花税下调救市”的美好理想化为了乌有。财政部年度预算显示，预计2008年度印花税收入达到1945亿元，这一数字与2007年全年印花税收入2005亿元相差无几。市场人士普遍分析，在市场成交量明显小于2007年的情况下，1945亿元的预算就意味着印花税短期内下调的预期落空已成定局。
另外，2007年末定下的“2008年货币政策从紧”的基调，因为预期之外的自然灾害影响也曾出现过松动。
新年伊始，正当央行准备进一步收紧银根防止通胀之时，雪灾这一特殊情况，造就了我国货币政策的松动。中国人民银行1月31日紧急下发《关于抗御严重雨雪冰冻灾害做好金融服务工作通知》，要求加大对抗灾救灾必要的信贷支持力度。尽快下达安排一季度分支机构贷款指导计划，保证符合条件的贷款及时发放到位。同时，央行将紧急安排50亿元支农再贷款，重点用于向重灾区的中小金融机构发放支农救灾小额贷款。央行分支机构要保证向辖区内受灾地区发放贷款的必要流动性。
但随后央行的一系列做法，似乎发出了要重拾从紧货币政策的强烈信号：央行2月14日在银行间市场上发行了1950亿元央行票据，创下近一年以来单次央票发行的最高纪录。其中，3年期规模900亿元，创下今年以来该品种最大的发行量。央行同时进行了4期共1350亿元的正回购操作，两项合计共回收流行性3300亿元。
央行这一系列动作表明，防止通胀依然是今年宏调任务的首要目标。央行副行长易纲近日表示，“无论国际与国内经济环境如何变幻，央行今年将坚持从紧货币政策不动摇。”“我们仍然认为通胀才是当前最大的威胁”。易纲的表态显示了央行今年抵抗通胀的决心，却又让市场对于从紧货币政策多了一层担忧。
中国人民银行行长周小川11日表示，货币政策要应对物价过快上涨，而具体使用何种政策工具须综合平衡考虑。“货币政策有多种工具，也不见得就一定要用哪一种，要综合平衡一下哪个更好。”
无论如何，针对通胀的从紧政策不会出现松动，紧缩银根导致股市资金面短缺的压力，短期内无法释放。
“市场底”何时到来
当前，随着两大预期利好的瞬间破灭，“政策底”依然迟迟不见踪影。日前，证监会主席尚福林表示，要争取在今年上半年推出创业板市场。这是监管层首次明确创业板的推出时间。而证监会的表态似乎也为创业板推出一事造势。
市场人士分析，创业板作为一个主板市场的平行市场，推出后短期又将给本就难以为继的A股市场的资金面带来一定考验。
在目前这种情况下，多数市场人士都已经把希望放在“市场自救”的层面上。“市场底”何时到来？目前业内还未形成统一意见，但A股市场尚欠最后一跌，中期看多的观点已经占据主流。
注册分析师余海华认为，“利空出尽就是利多”，多年的市场经验已明白无误地证明了底部往往就在绝望中产生，累计2000余点的跌幅就是大幅反弹的最有利因素。因此，市场人士认为，散户投资者应当在此时珍惜手中的筹码，切勿盲目杀跌。
广州博信认为，总体来看，在宏观调控和加息预期不断上涨的背景下，短期内股指将延续震荡筑底的走势，虽有继续探底的可能，但下跌空间有限，上证指数4000点应该存在较大的支撑，而后市成交量能否有效放大则是最关键的因素。
世基投资则认为，对于后市而言，不管是短线还是中线，大盘严重超跌是不争的事实，但投资者期待中的反弹却迟迟没有到来，主要原因还是“不确定性”（宏观调控、加息、印花税、再融资、限售股解禁），整个市场心态谨慎。目前股指仍处于弱势探底的过程之中，积弱难返，在大势还未根本好转之时，保证资金安全是上策。
注册分析师唐勇的观点也许能给我们一些启发。他认为，虽然昨天击穿4000点，但在12日大盘一路走低之时，直接引起去年11月与今年2月大盘两次杀跌的“罪魁祸首”中国石油与中国平安却走势平稳。这是否意味着“市场底”的即将到来？我们将拭目以待。
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今日或公布利好传闻
证监会副主席范福春日前表示，资本市场缺乏长期稳定的投资资金进入。中国的税收政策也与资本市场的发展要求不相匹配，长期投资的理念尚未形成；这些都是中国的投资者不敢做长期投资的原因，需要在资本市场的发展过程中通过改革逐步完善。
关于人民币币值将再次重估的传言，过去几天已在伦敦和纽约等主要外汇市场流传。中国央行一位发言人周四表示，央行对国际外汇市场关于北京将重估人民币以抑制通胀的传言不予评论。一位上海交易商指出，传言中提案的细节当前仍不清楚，但有消息称中国政府最早将于周五公布决定。
昨日，沪指击穿4000点大关，盘中再创近期新低。但临收市之时，两市突然放量反击，沪指一度收复4000点大关，最终报收3971.26点。昨日的剧烈波动，说明4000点附近多空分歧加大。
买方力量大损
美联储在3月7日刚刚宣布了2000亿美元的注资计划，仅仅4天之后，美联储再次宣布，将联合欧洲央行、加拿大银行、瑞士央行再斥资2000亿美元注资信贷市场，以收购银行手中包括次贷证券在内的一系列债券。受这一突如其来的利好消息影响，陷入颓势的欧美股市闻讯大涨。3月12日，道·琼斯指数上涨3.55%，纳斯达克指数上涨3.98%。
可让广大股民难以接受的是，内地A股市场并未显现出和周边市场的“联动效应”，在欧美股市强劲反弹的同时，上证指数依然萎靡，处于漫漫下跌途中。
对此，市场人士分析，A股市场并未显现与周边股市的“联动效应”，是因为下跌存在更内在和本质的原因。
国家统计局公布的2月份我国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨8.7%，涨幅创了1996年6月份以来的月度新高。据统计，今年1-2月累计CPI已经同比上涨7.9%。另外，国际油价11日创出每桶109.72美元的盘中历史新高，我国成品油价格调整压力再次加大。CPI与油价持续高企，加大了人们对货币政策从紧的预期，因此在市场中空方占据优势，股价不断下跌。
事实上，回顾2008年的市场走势就会发现，资金面不断受到来自各种事件的影响，并始终表现得“青黄不接”。
“平安再融资”从一出台就受到市场的关注，闹得沸沸扬扬。相关数据显示，自中国平安公布欲融资1600亿元的消息以来，短短一个月内，又有22家上市公司密集出台再融资方案，涉及资金2043亿元。
而市场证明，大量密集的巨额再融资计划的公布，势必引起“恶意圈钱”的猜疑和广大股民的极度反感。
市场人士分析认为，一方面，巨额再融资从二级市场抽走大量“真金白银”，而另一方面资金使用情况却不透明，这种情况实在是不利于市场人气的凝聚。在遭遇投资者“用脚投票”的待遇后，受损失的不单是中国平安近乎“腰斩”的股价，还有整个A股市场的买方力量。
再者，年内新股的不断发行，无疑对本就萎靡的A股市场起到了“釜底抽薪”的作用。有关数据表明，2008年以来，A股市场的新股发行量并未由于市场的低迷而稍稍放缓脚步，22只新股的发行量，足以说明管理层并无注入流动性活跃市场的打算。而如中煤能源、中国铁建等大盘股不合时宜的推出，除了客观上达到了管理层回收流动性的目的之外，恐怕对投资者的心理影响会显得更大。
预期利好落空
在股市中搏杀十几年的老股民嘴边时常挂着这么一句话：“中国股市是政策市。”而10余年来市场走势也表明，政策面上利好的突然降临，往往会成为市场的“救命稻草”，走势萎靡的股市往往就此“起死回生”。反观年内，曾经传得有板有眼的“印花税下调”及“从紧政策松动”一夜落空，又使无数股民再度回到绝望的边缘。
2月中旬，A股市场正经历着年内第三次“年线争夺战”的关键时刻，相比2007年的大牛市及对2008年市场前景的美好预期，广大股民此时更加体会到了理想与现实之中的巨大落差，心理承受力逼近底线。动荡之中的市场，令广大股民对“政策救市”的期望越来越高，印花税下调的呼声日渐高涨，“取消印花税”救市的传言随处可见。
3月3日，随着全国政协委员贺强的“关于单方面收取印花税”成为政协第一号提案，利好传言上升到了政策层面。贺强指出，A股现行股票印花税税负过重，去年征收的股票印花税几乎相当于前16年的总额。过高的印花税率提高了交易成本，降低了交易效率，极大地增加了股民的投资风险。不过政协内部对于调整印花税也有不同声音，日前在政协农工党的分组讨论会上，国家税务总局副局长宋兰表示，“我赞成不要对印花税做过频调整”。
其实，事情在3月5日财政部公布财政预算数据时就有了定论，也意味着“印花税下调救市”的美好理想化为了乌有。财政部年度预算显示，预计2008年度印花税收入达到1945亿元，这一数字与2007年全年印花税收入2005亿元相差无几。市场人士普遍分析，在市场成交量明显小于2007年的情况下，1945亿元的预算就意味着印花税短期内下调的预期落空已成定局。
另外，2007年末定下的“2008年货币政策从紧”的基调，因为预期之外的自然灾害影响也曾出现过松动。
新年伊始，正当央行准备进一步收紧银根防止通胀之时，雪灾这一特殊情况，造就了我国货币政策的松动。中国人民银行1月31日紧急下发《关于抗御严重雨雪冰冻灾害做好金融服务工作通知》，要求加大对抗灾救灾必要的信贷支持力度。尽快下达安排一季度分支机构贷款指导计划，保证符合条件的贷款及时发放到位。同时，央行将紧急安排50亿元支农再贷款，重点用于向重灾区的中小金融机构发放支农救灾小额贷款。央行分支机构要保证向辖区内受灾地区发放贷款的必要流动性。
但随后央行的一系列做法，似乎发出了要重拾从紧货币政策的强烈信号：央行2月14日在银行间市场上发行了1950亿元央行票据，创下近一年以来单次央票发行的最高纪录。其中，3年期规模900亿元，创下今年以来该品种最大的发行量。央行同时进行了4期共1350亿元的正回购操作，两项合计共回收流行性3300亿元。
央行这一系列动作表明，防止通胀依然是今年宏调任务的首要目标。央行副行长易纲近日表示，“无论国际与国内经济环境如何变幻，央行今年将坚持从紧货币政策不动摇。”“我们仍然认为通胀才是当前最大的威胁”。易纲的表态显示了央行今年抵抗通胀的决心，却又让市场对于从紧货币政策多了一层担忧。
中国人民银行行长周小川11日表示，货币政策要应对物价过快上涨，而具体使用何种政策工具须综合平衡考虑。“货币政策有多种工具，也不见得就一定要用哪一种，要综合平衡一下哪个更好。”
无论如何，针对通胀的从紧政策不会出现松动，紧缩银根导致股市资金面短缺的压力，短期内无法释放。
“市场底”何时到来
当前，随着两大预期利好的瞬间破灭，“政策底”依然迟迟不见踪影。日前，证监会主席尚福林表示，要争取在今年上半年推出创业板市场。这是监管层首次明确创业板的推出时间。而证监会的表态似乎也为创业板推出一事造势。
市场人士分析，创业板作为一个主板市场的平行市场，推出后短期又将给本就难以为继的A股市场的资金面带来一定考验。
在目前这种情况下，多数市场人士都已经把希望放在“市场自救”的层面上。“市场底”何时到来？目前业内还未形成统一意见，但A股市场尚欠最后一跌，中期看多的观点已经占据主流。
注册分析师余海华认为，“利空出尽就是利多”，多年的市场经验已明白无误地证明了底部往往就在绝望中产生，累计2000余点的跌幅就是大幅反弹的最有利因素。因此，市场人士认为，散户投资者应当在此时珍惜手中的筹码，切勿盲目杀跌。
广州博信认为，总体来看，在宏观调控和加息预期不断上涨的背景下，短期内股指将延续震荡筑底的走势，虽有继续探底的可能，但下跌空间有限，上证指数4000点应该存在较大的支撑，而后市成交量能否有效放大则是最关键的因素。
世基投资则认为，对于后市而言，不管是短线还是中线，大盘严重超跌是不争的事实，但投资者期待中的反弹却迟迟没有到来，主要原因还是“不确定性”（宏观调控、加息、印花税、再融资、限售股解禁），整个市场心态谨慎。目前股指仍处于弱势探底的过程之中，积弱难返，在大势还未根本好转之时，保证资金安全是上策。
注册分析师唐勇的观点也许能给我们一些启发。他认为，虽然昨天击穿4000点，但在12日大盘一路走低之时，直接引起去年11月与今年2月大盘两次杀跌的“罪魁祸首”中国石油与中国平安却走势平稳。这是否意味着“市场底”的即将到来？我们将拭目以待。
相关
今日或公布利好传闻
证监会副主席范福春日前表示，资本市场缺乏长期稳定的投资资金进入。中国的税收政策也与资本市场的发展要求不相匹配，长期投资的理念尚未形成；这些都是中国的投资者不敢做长期投资的原因，需要在资本市场的发展过程中通过改革逐步完善。
关于人民币币值将再次重估的传言，过去几天已在伦敦和纽约等主要外汇市场流传。中国央行一位发言人周四表示，央行对国际外汇市场关于北京将重估人民币以抑制通胀的传言不予评论。一位上海交易商指出，传言中提案的细节当前仍不清楚，但有消息称中国政府最早将于周五公布决定。
