短期维持调整
2月19日，国家统计局公布了1月份CPI数据，同比上涨7.1%，创1997年以来的月度新高。而前一日公布的1月份PPI数据也高达6.1%，国内通胀压力越来越大。出于对紧缩政策的担忧，交易所国债指数在节后开盘顺势冲高至112.84点后，就一路呈小步碎跑频率下滑，结束从去年12月份开始的反弹行情，步入震荡调整期。从盘面看，短期券种企稳，中长期券种受CPI影响较大，跌幅居前。不过从整体走势来看，债券市场对高企的CPI数据反应尚属温和。
经过连续几日下跌后，目前，国债现券市场仍呈继续回调走势，从而使市场对通货膨胀的担忧加剧，担心货币紧缩政策可能随时出台。市场在观望央行下一步举措的同时，债市交投意愿偏弱，成交略显清淡。
我们认为债券市场虽然受紧缩预期的影响，短期内将持续调整，但是下跌的空间不大。因为一方面当前收益率水平依然很高，加息虽然还会有，但次数肯定减少；另一方面信贷的收缩和股市如果继续调整，都有可能会使资金向债市回流。高达7.1％的CPI创下新高，PPI达到6.1％，加上超过8000亿元新增贷款、重又抬头的M2增速，我们判断近期上调存款准备金率的可能性大于加息的判断。至于会否加息，3月份后或许会是一个敏感时期。
在上述多项经济数据均不甚理想的情况下，债市前期持续走强的势头受到了遏制，国债收益率大幅下滑之后有所抬升，显示出市场的防御心态。
从后市来看，我们认为债市的不确定性有所增强，加息的可能性将会伴随CPI的高企而一直存在。而前期市场资金充裕的状况，也有可能随着央行公开市场操作力度的加大以及大盘新股的IPO而改变，央行如何动作将在很大程度上左右债市后期的走势。估计短期内债市现券市场可能依然会以调整态势为主，可暂时保持观望。
经过连续几日下跌后，目前，国债现券市场仍呈继续回调走势，从而使市场对通货膨胀的担忧加剧，担心货币紧缩政策可能随时出台。市场在观望央行下一步举措的同时，债市交投意愿偏弱，成交略显清淡。
我们认为债券市场虽然受紧缩预期的影响，短期内将持续调整，但是下跌的空间不大。因为一方面当前收益率水平依然很高，加息虽然还会有，但次数肯定减少；另一方面信贷的收缩和股市如果继续调整，都有可能会使资金向债市回流。高达7.1％的CPI创下新高，PPI达到6.1％，加上超过8000亿元新增贷款、重又抬头的M2增速，我们判断近期上调存款准备金率的可能性大于加息的判断。至于会否加息，3月份后或许会是一个敏感时期。
在上述多项经济数据均不甚理想的情况下，债市前期持续走强的势头受到了遏制，国债收益率大幅下滑之后有所抬升，显示出市场的防御心态。
从后市来看，我们认为债市的不确定性有所增强，加息的可能性将会伴随CPI的高企而一直存在。而前期市场资金充裕的状况，也有可能随着央行公开市场操作力度的加大以及大盘新股的IPO而改变，央行如何动作将在很大程度上左右债市后期的走势。估计短期内债市现券市场可能依然会以调整态势为主，可暂时保持观望。
