每年年末，我们都要回顾一下全年的行情，谈一谈来年的机会。不过，我们不要太把这当一回事，因为没有人能够真正准确地把握住全年的行情
2008：发展与泡沫并存
2007：三条主线两大题材
2007年可以用三条主线、两大题材和一个矛盾来概括。人民币升值是2007年全年行情的一条主线。因为人民币升值，金融、地产成为表现最好的板块，与房地产相关的机械等板块表现也相当出色。如果我们认真地回忆一下，人民币升值始于2006年的下半年。
经济过热是行情的第二条主线。2007年宏观经济从偏热向全面过热过渡，通胀从温和向恶化过渡。在这种情况下，最上游的资源、能源和最下游的消费等表现也很不错。
第三条主线就是开放热潮，2007年6月QDII启动、8月港股“直通车”预热、年末的QFII扩容等都和行情的突变有关。
两大题材就是资产证券化和股指期货。资产证券化是2007年行情的一大题材，资产注入和整体上市成为最具爆发力和最具想象空间的品种。中国船舶就是一个典型的案例。另一个典型案例是备受争议的中国远洋上市，如果还有的话，就是近期上市的中国中铁。
另一个就是股指期货题材贯穿于全年行情始末。年初时，发现有资金利用股指期货做多，下半年在股指期货即将推出的预期下，产生的蓝筹股泡沫和这个题材直接有关系。
发展与泡沫是困扰2007年的一个矛盾。股市的每一步发展或上升都伴随着泡沫化，年初的银行股泡沫、年中的题材泡沫、三季度的蓝筹泡沫，本质上都是人民币升值、经济过热下产生的。而泡沫产生后的反泡沫措施构成了一个个波峰。
从上述各个角度，我们可以清晰地看出2007年的板块特点，人民币升值下金融、地产成为首选，对抗通胀表现最好的是资源和消费板块。如果既能受益于人民币升值又能受益于通胀，业绩表现一定很好。如果个股还能沾上题材如股指期货，这样的个股表现一定好，行情的持续性也强。
2008：创业板是新题材
展望2008年，我们还是从上述的角度出发一一判断。
在2007年人民币升值、宏观经济发展和开放热潮三大主线中，我们可以预计，人民币升值和证券市场的开放，有可能形成转折的是宏观经济形势。因此，2008年的操作难度将会更大。
2008年人民币升值速度将加快，不过，宏观调控力度也将加大。2007年人民币升值同时伴随着宏观调控。但笔者认为，2007年的宏观调控措施没有从真正的经济学角度出发，导致调控的失败。
前不久结束的全国经济工作会议，对2008年的经济工作从“防止经济从偏热向过热发展”变为“防止经济从偏热向过热发展”和“防止通胀由结构性向全面发展”的“双防”，已经采取的具体措施就是提高存款准备金率一个百分点和针对房地产的第二套房贷细则出台，以及从严控制2008年的信贷规模等。
我们感到，2008年房地产调控力度肯定加大，对房地产企业和相关行业都可能产生负面影响。同时，2008年的银行信贷也将从紧，在油价难以下跌、要素价格理顺需求强烈的情况下，CPI难有回落的空间，较大幅度的加息无法回避。因此，银根的紧张程度对公司业绩影响偏负。在这些大背景下，周期性行业的机会相对减小，银行、地产的机会也相对减少，资源、能源由于具有需求刚性，相对乐观。
我们预计，证券市场的开放将有明显的进展。其重点有以下几点：一是QFII额度从100亿美元扩大至300亿美元，后200亿美元在2008年内批出的概率很大，这对证券市场回归理性有积极意义，但对投机有抑制作用。二是证券业的对外开放也是2008年的重点之一，因此，笔者对2008年的券商持长线看好的观点。三是内外沟通桥梁将有长足的进步，其影响将明显偏负，具体措施有QDII的继续上规模、外商企业A股上市、“先A后H”模式的推广等，变数是国际板的推出进程和“港股直通车”的演变。总的看来，证券市场的开发对抑制A股市场的投机将有明显作用，由于国际化趋势的牵引，A股市场的重心总体向下。
2008年的题材与2007年相比将有较大的差异。笔者认为，在A股市场的资产证券化达到150％以上后（这是国际通行的非泡沫高限），资产证券化要求已降低。在创业板成为2008年的工作重点后，创业板已取代股指期货成为2008年的新题材。
另一个主题将是奥运概念，但奥运概念只具备半年左右的效应。这两个题材将维持A股市场的活跃度，真正的获利机会将产生于此。笔者认为，具有科技概念、自主核心技术、业绩成长的个股将是2008年市场追逐的焦点，若同时具备奥运概念，将有望成为黑马。
同样，发展与泡沫也将是困扰2008年的一个矛盾，但形式与2007年将有很大不同。2007年对抗流动性的方式，主要是对外输出流动性。从中国证监会落实全国经济工作会议的措施判断，增加供应将是2008年应对流动性的最为主要方法。其具体措施有大型股的高密度发行、红筹股的回归、创业板的开设、外商企业的A股发行以及国际板将推出等，甚至不排除国有股直接减持。所以，明年的市场供求关系将有较大程度的改变。
震荡探底是短期主调
最后，我们简要地分析一下目前的市场趋势。
上周大盘冲高回落又探底回升，但成交量放大，盘中走势受基本面、政策面影响甚大。CPI数据的高企引发加息恐惧，外商企业发行A股引发扩容恐惧，第二套房贷细则出台导致银行、地产股大跌。由于对明年经济走向的担忧，因此，蓝筹股抛压沉重。另一方面，医药、创投等板块连续有资金介入迹象。因此，我们判断主流资金正在全力换出蓝筹股进入医药、创投、电力等非周期行业品种。到目前为止，没有迹象显示换筹已近结束。所以，这一现象估计还将维持一段时间，甚至不排除延续至明年初。
在蓝筹股内部，中国中铁与H股相比，溢价仅为10％不到，中国石油再创新低，银行、地产出货坚决。因此，股指仍将成震荡探底走势，任何成规模的反弹都将成为减持的良机，前景不容乐观。
在操作上，投资者应尽可能规避蓝筹股，适当参与创投、医药等个股，仓位应严格控制。
2007年可以用三条主线、两大题材和一个矛盾来概括。人民币升值是2007年全年行情的一条主线。因为人民币升值，金融、地产成为表现最好的板块，与房地产相关的机械等板块表现也相当出色。如果我们认真地回忆一下，人民币升值始于2006年的下半年。
经济过热是行情的第二条主线。2007年宏观经济从偏热向全面过热过渡，通胀从温和向恶化过渡。在这种情况下，最上游的资源、能源和最下游的消费等表现也很不错。
第三条主线就是开放热潮，2007年6月QDII启动、8月港股“直通车”预热、年末的QFII扩容等都和行情的突变有关。
两大题材就是资产证券化和股指期货。资产证券化是2007年行情的一大题材，资产注入和整体上市成为最具爆发力和最具想象空间的品种。中国船舶就是一个典型的案例。另一个典型案例是备受争议的中国远洋上市，如果还有的话，就是近期上市的中国中铁。
另一个就是股指期货题材贯穿于全年行情始末。年初时，发现有资金利用股指期货做多，下半年在股指期货即将推出的预期下，产生的蓝筹股泡沫和这个题材直接有关系。
发展与泡沫是困扰2007年的一个矛盾。股市的每一步发展或上升都伴随着泡沫化，年初的银行股泡沫、年中的题材泡沫、三季度的蓝筹泡沫，本质上都是人民币升值、经济过热下产生的。而泡沫产生后的反泡沫措施构成了一个个波峰。
从上述各个角度，我们可以清晰地看出2007年的板块特点，人民币升值下金融、地产成为首选，对抗通胀表现最好的是资源和消费板块。如果既能受益于人民币升值又能受益于通胀，业绩表现一定很好。如果个股还能沾上题材如股指期货，这样的个股表现一定好，行情的持续性也强。
2008：创业板是新题材
展望2008年，我们还是从上述的角度出发一一判断。
在2007年人民币升值、宏观经济发展和开放热潮三大主线中，我们可以预计，人民币升值和证券市场的开放，有可能形成转折的是宏观经济形势。因此，2008年的操作难度将会更大。
2008年人民币升值速度将加快，不过，宏观调控力度也将加大。2007年人民币升值同时伴随着宏观调控。但笔者认为，2007年的宏观调控措施没有从真正的经济学角度出发，导致调控的失败。
前不久结束的全国经济工作会议，对2008年的经济工作从“防止经济从偏热向过热发展”变为“防止经济从偏热向过热发展”和“防止通胀由结构性向全面发展”的“双防”，已经采取的具体措施就是提高存款准备金率一个百分点和针对房地产的第二套房贷细则出台，以及从严控制2008年的信贷规模等。
我们感到，2008年房地产调控力度肯定加大，对房地产企业和相关行业都可能产生负面影响。同时，2008年的银行信贷也将从紧，在油价难以下跌、要素价格理顺需求强烈的情况下，CPI难有回落的空间，较大幅度的加息无法回避。因此，银根的紧张程度对公司业绩影响偏负。在这些大背景下，周期性行业的机会相对减小，银行、地产的机会也相对减少，资源、能源由于具有需求刚性，相对乐观。
我们预计，证券市场的开放将有明显的进展。其重点有以下几点：一是QFII额度从100亿美元扩大至300亿美元，后200亿美元在2008年内批出的概率很大，这对证券市场回归理性有积极意义，但对投机有抑制作用。二是证券业的对外开放也是2008年的重点之一，因此，笔者对2008年的券商持长线看好的观点。三是内外沟通桥梁将有长足的进步，其影响将明显偏负，具体措施有QDII的继续上规模、外商企业A股上市、“先A后H”模式的推广等，变数是国际板的推出进程和“港股直通车”的演变。总的看来，证券市场的开发对抑制A股市场的投机将有明显作用，由于国际化趋势的牵引，A股市场的重心总体向下。
2008年的题材与2007年相比将有较大的差异。笔者认为，在A股市场的资产证券化达到150％以上后（这是国际通行的非泡沫高限），资产证券化要求已降低。在创业板成为2008年的工作重点后，创业板已取代股指期货成为2008年的新题材。
另一个主题将是奥运概念，但奥运概念只具备半年左右的效应。这两个题材将维持A股市场的活跃度，真正的获利机会将产生于此。笔者认为，具有科技概念、自主核心技术、业绩成长的个股将是2008年市场追逐的焦点，若同时具备奥运概念，将有望成为黑马。
同样，发展与泡沫也将是困扰2008年的一个矛盾，但形式与2007年将有很大不同。2007年对抗流动性的方式，主要是对外输出流动性。从中国证监会落实全国经济工作会议的措施判断，增加供应将是2008年应对流动性的最为主要方法。其具体措施有大型股的高密度发行、红筹股的回归、创业板的开设、外商企业的A股发行以及国际板将推出等，甚至不排除国有股直接减持。所以，明年的市场供求关系将有较大程度的改变。
震荡探底是短期主调
最后，我们简要地分析一下目前的市场趋势。
上周大盘冲高回落又探底回升，但成交量放大，盘中走势受基本面、政策面影响甚大。CPI数据的高企引发加息恐惧，外商企业发行A股引发扩容恐惧，第二套房贷细则出台导致银行、地产股大跌。由于对明年经济走向的担忧，因此，蓝筹股抛压沉重。另一方面，医药、创投等板块连续有资金介入迹象。因此，我们判断主流资金正在全力换出蓝筹股进入医药、创投、电力等非周期行业品种。到目前为止，没有迹象显示换筹已近结束。所以，这一现象估计还将维持一段时间，甚至不排除延续至明年初。
在蓝筹股内部，中国中铁与H股相比，溢价仅为10％不到，中国石油再创新低，银行、地产出货坚决。因此，股指仍将成震荡探底走势，任何成规模的反弹都将成为减持的良机，前景不容乐观。
在操作上，投资者应尽可能规避蓝筹股，适当参与创投、医药等个股，仓位应严格控制。
