上周上证指数5000点一线岌岌可危，上证指数周跌幅高达 8%，即便是在熊市中也没见过如此跌法。于是，舆论一致看“中期调整”。就在众人都看“调整”时，反弹却不期而至
市场构筑底部区域
近期股市可谓“玩的就是心跳”。
正当众人看好上证指数“5500点一线盘整多日，有望向6800点乃至7500点一线进发”的当下，大盘在政策面消息面的影响下，返身向下，短短几天，便从最高点的6100余点跌至最低点的5032点，上证指数5000点一线岌岌可危。上周上证指数周跌幅更是高达8%，即便是在熊市中也没见过如此跌法。于是，舆论一致看“中期调整”，将此轮调整的目标位看4800点有之，更有看到4500点的。然而，就在众人都看“调整”时，反弹却不期而至。
政策左右大势
应该说，导致大盘本轮达15%的调整，其原因是多种多样的。美国经济前景堪忧、美元兑多国货币的持续疲软、次贷危机的阴影不散，导致美股走势的飘忽不定，从而直接影响到香港股市的大起大落。
但这还不是主因，更大的原因在于“十七大”之后，管理层关于调控当前股市政策面的微妙变化。其中，力度最大的是国务院总理温家宝有关“港股直通车”的审慎性表态。要知道温总理并非股评家，其一言九鼎、定夺乾坤。温总理语音刚落，港股即闻声大跌，恒指由最高的31000点直奔27000点。
国内方面，证监会向各大基金公司提示流动性风险，基金的持续营销受阻，散户基民的开户数逐日回落，而建行、神华、中石油等蓝筹股纷纷海归。利空消息在牛市中往往被人忽略，而政策的叠加效应一但释放，对市场的打击也会是乘数效应。
基金重仓股败阵
应该说此波有力度的调整并非没有前兆，前期两次上攻6000点未果，已使多头信心受挫，而对市场做多信心打击沉重的是“中石油”一役。
“中石油”作为年内国企海归的“重头戏”，市场各方均对此抱以“厚望”。但相对理性的机构而言，散户的表现可谓是“利令智昏”，前期错过了“中国神华”上市之初短线暴利的机会，足以让“短线客”“炒新族”捶胸顿足，于是纷纷磨拳擦掌备战“中石油”。该股以48.60元开出后，便一蹶不振，此后几个交易日一路下挫。数据显示，40元以上的高价足足套牢市场游资1000亿元。牛市中，短期内如此深套，且又是在“中石油”这样一只“龙头股”上，不能不说是对市场做多热情的沉重打击。所幸的是，上证所及时调整了“游戏规则”，使“中石油”11月19日再计入上证指数，否则的话，占指数权重25%的“中石油”下挫，其对指数的杀伤力绝不只是在上证指数5000点企稳。
导致此轮下跌的导火线还在于基金重仓股。自管理层推出“港股直通车”、“股指期货”计划后，基金就有意识地进行了调仓。但到了近期，特别是“港股直通车”推出暂时无望、炒作H股后期资金面吃紧、股价面临技术性调整时，H股便迎来了暴跌，有着比价效应的A股自然难逃厄运。
与前期“二八”现象不同的是，这次跌得凶、跌得狠、跌得惨的全是基金重仓股。像“中国神华”、“中海油服”、“中国铝业”都有20%-30%不等的跌幅，有些还创出了上市后的新低。惟独例外的是银行股，其整体跌幅要小于其他板块，个别股票如民生银行还逆势创了新高。从中可见，面对市场风险，基金采取的策略是有保有压，保的是金融、地产，压的是钢铁、石化、煤炭、有色金属板块。
无形之手干预
就在上证指数创下9年来周跌幅之最、5000点行将洞穿之时，三大证券报都在显著位置报道了多只基金封转开、基金拆分持续营销的消息，场外千亿元资金准备抄底，年内除了“中铁股份”亦不见其他大盘蓝筹海归。媒体在此关口暖风频吹，让嗅觉灵敏的场外资金纷纷进场抢反弹，于是大盘有了本周三上证指数多达254点的大阳线。随这根有力度的阳线横空出世，可以断定，市场短期下跌到此结束。或许，上证指数5000点是管理层所认可的位置。毕竟，脱离宏观基本面，上市公司经营状况的股价非理性狂涨，管理层不认可；而大盘在短期内因某则消息，某项政策微调而暴跌，也是管理层所不愿看见的。“十七大”报告中，“创造条件，让更多的人获得财产性收入”还言犹在耳。
至于后市走势，笔者以为，还需要在目前点位横盘，以夯实底部。本周末，下周初，“中铁股份”发行认购前，大盘还会有一次小幅下探动作，但5000点一线难以看见。其理由是“中石油”已从48元高位回落到38元一线，再度下跌空间有限，计入指数时，其影响不大。机构重仓的银行股，表现稳定，如大盘再上攻上证指数6000点时，工商银行、建设银行、中国银行必有上佳表现，这是由它的业绩、价格、盘子所决定的，近期大资金运作其间清晰可见。特别是本周四，指数下跌，个股多数翻绿，而上述三只银行股表现强势。
后市操作：应紧密跟踪政策面的变化及央行行长周小川要“改变长期负利率局面”的讲话，不排除央行年内再度加息，如“港股直通车”无进展、基金持续营销火爆，那么，从现在起就可以备战今冬明春的“年报行情”。
正当众人看好上证指数“5500点一线盘整多日，有望向6800点乃至7500点一线进发”的当下，大盘在政策面消息面的影响下，返身向下，短短几天，便从最高点的6100余点跌至最低点的5032点，上证指数5000点一线岌岌可危。上周上证指数周跌幅更是高达8%，即便是在熊市中也没见过如此跌法。于是，舆论一致看“中期调整”，将此轮调整的目标位看4800点有之，更有看到4500点的。然而，就在众人都看“调整”时，反弹却不期而至。
政策左右大势
应该说，导致大盘本轮达15%的调整，其原因是多种多样的。美国经济前景堪忧、美元兑多国货币的持续疲软、次贷危机的阴影不散，导致美股走势的飘忽不定，从而直接影响到香港股市的大起大落。
但这还不是主因，更大的原因在于“十七大”之后，管理层关于调控当前股市政策面的微妙变化。其中，力度最大的是国务院总理温家宝有关“港股直通车”的审慎性表态。要知道温总理并非股评家，其一言九鼎、定夺乾坤。温总理语音刚落，港股即闻声大跌，恒指由最高的31000点直奔27000点。
国内方面，证监会向各大基金公司提示流动性风险，基金的持续营销受阻，散户基民的开户数逐日回落，而建行、神华、中石油等蓝筹股纷纷海归。利空消息在牛市中往往被人忽略，而政策的叠加效应一但释放，对市场的打击也会是乘数效应。
基金重仓股败阵
应该说此波有力度的调整并非没有前兆，前期两次上攻6000点未果，已使多头信心受挫，而对市场做多信心打击沉重的是“中石油”一役。
“中石油”作为年内国企海归的“重头戏”，市场各方均对此抱以“厚望”。但相对理性的机构而言，散户的表现可谓是“利令智昏”，前期错过了“中国神华”上市之初短线暴利的机会，足以让“短线客”“炒新族”捶胸顿足，于是纷纷磨拳擦掌备战“中石油”。该股以48.60元开出后，便一蹶不振，此后几个交易日一路下挫。数据显示，40元以上的高价足足套牢市场游资1000亿元。牛市中，短期内如此深套，且又是在“中石油”这样一只“龙头股”上，不能不说是对市场做多热情的沉重打击。所幸的是，上证所及时调整了“游戏规则”，使“中石油”11月19日再计入上证指数，否则的话，占指数权重25%的“中石油”下挫，其对指数的杀伤力绝不只是在上证指数5000点企稳。
导致此轮下跌的导火线还在于基金重仓股。自管理层推出“港股直通车”、“股指期货”计划后，基金就有意识地进行了调仓。但到了近期，特别是“港股直通车”推出暂时无望、炒作H股后期资金面吃紧、股价面临技术性调整时，H股便迎来了暴跌，有着比价效应的A股自然难逃厄运。
与前期“二八”现象不同的是，这次跌得凶、跌得狠、跌得惨的全是基金重仓股。像“中国神华”、“中海油服”、“中国铝业”都有20%-30%不等的跌幅，有些还创出了上市后的新低。惟独例外的是银行股，其整体跌幅要小于其他板块，个别股票如民生银行还逆势创了新高。从中可见，面对市场风险，基金采取的策略是有保有压，保的是金融、地产，压的是钢铁、石化、煤炭、有色金属板块。
无形之手干预
就在上证指数创下9年来周跌幅之最、5000点行将洞穿之时，三大证券报都在显著位置报道了多只基金封转开、基金拆分持续营销的消息，场外千亿元资金准备抄底，年内除了“中铁股份”亦不见其他大盘蓝筹海归。媒体在此关口暖风频吹，让嗅觉灵敏的场外资金纷纷进场抢反弹，于是大盘有了本周三上证指数多达254点的大阳线。随这根有力度的阳线横空出世，可以断定，市场短期下跌到此结束。或许，上证指数5000点是管理层所认可的位置。毕竟，脱离宏观基本面，上市公司经营状况的股价非理性狂涨，管理层不认可；而大盘在短期内因某则消息，某项政策微调而暴跌，也是管理层所不愿看见的。“十七大”报告中，“创造条件，让更多的人获得财产性收入”还言犹在耳。
至于后市走势，笔者以为，还需要在目前点位横盘，以夯实底部。本周末，下周初，“中铁股份”发行认购前，大盘还会有一次小幅下探动作，但5000点一线难以看见。其理由是“中石油”已从48元高位回落到38元一线，再度下跌空间有限，计入指数时，其影响不大。机构重仓的银行股，表现稳定，如大盘再上攻上证指数6000点时，工商银行、建设银行、中国银行必有上佳表现，这是由它的业绩、价格、盘子所决定的，近期大资金运作其间清晰可见。特别是本周四，指数下跌，个股多数翻绿，而上述三只银行股表现强势。
后市操作：应紧密跟踪政策面的变化及央行行长周小川要“改变长期负利率局面”的讲话，不排除央行年内再度加息，如“港股直通车”无进展、基金持续营销火爆，那么，从现在起就可以备战今冬明春的“年报行情”。
