日前，国金证券 2月份基金投资策略报告新鲜出炉。在经历了 1月份股市大幅下挫下的净值缩水后，控制风险成为 2月份基金投资的主旋律
二月投基策略第一
权益类基金降低配置，把握两大主题
在全球市场动荡、宏观紧缩持续、扩容压力加大等因素影响下，市场短期仍存在较大的不确定性，投资者需进一步控制基金组合的风险水平，降低组合内权益类基金的配置权重，适当增加相对低风险产品的比重。
而在具体产品选择上，可把握两大操作主题。
主题一：关注消费、成长风格基金
受CPI持续高企以及投资成调控重点的影响，消费板块已成为下阶段成长性最为明确的板块，其中，制造业中的农副产品加工、家具制造、木材加工，以及服务业中的房地产、超市零售、百货零售、航空运输的景气度都会有所提升。
此外，基金2007年四季度季报显示，成长性是基金化解高估值压力的主要选择。而随着上市公司年报的逐步披露，成长性也成为现阶段市场关注的焦点。
基于上述分析，国金证券建议投资者在控制基金组合风险的同时，关注选股思路上侧重配置绩优消费服务类等趋势相对明朗行业板块的基金产品和侧重配置绩成长类风格股票的基金产品，如华宝兴业宝康消费品、嘉实服务、银华富裕主题、东吴双动力等重仓消费服务类的基金，以及嘉实增长、广发小盘成长等重仓成长类股票的基金。
主题二：优选择时能力突出基金
虽然说选股是基金取得超额收益的主要因素，但在内外压力下市场宽幅振荡整理过程中，择时因素在基金收益构成中的占比有所上升，对于市场整体节奏、板块轮动节奏的把握，成为影响基金收益差异的又一重要因素。建议投资者下阶段在基金选择上侧重选择择时能力相对突出、规模适中，操作灵活的基金产品。
国金证券结合对基金择时能力、操作灵活性以及风险水平的分析比较，建议投资者关注广发小盘、华宝兴业多策略增长、东吴双动力等股票型基金，以及华夏红利、中银国际中国精选、广发稳健等混合型基金。
固定收益类基金增加配置，关注打新产品
在债市尚未走出调控阴影，以及A股处于宽幅震荡下，建议追求相对稳定收益的投资者，重点选择以债券投资为主、并积极参与新股投资的纯债券型基金，如华夏债券基金、嘉实债券基金、华宝兴业宝康债券基金、工银瑞信增强收益债券基金等产品。在“固定收益＋新股投资”这一稳健运作模式下，上述债券型基金预期年收益率可达到6%-10%，可作为定期储蓄的升级替代品种。
同时，展望2008年，在通胀压力下利率水平进一步提高、新股密集发行以及回购利率阶段性高企等预期下，货币市场基金年收益率水平预计可达到4%±0.5%，可作为活期储蓄的升级替代品种。在综合比较各基金历史收益及稳定性、规模及流动性等综合因素后，建议投资者关注华夏现金增利、南方现金增利、华安富利等货币市场基金。
封闭式基金把握分红，大小封基皆宜
受益于牛市行情，封闭式基金在过去一年中积累了丰厚的可分配收益，可交易的32只老封闭式基金剩余可分配收益近千亿元。在基金年度收益分配比例不得低于年度可分配收益90%的情况下，封闭式基金分红盛宴的“场面”仍值得期待。
然而，随着四季度封闭式基金价格的大幅上升，截至2008年1月18日，大盘封基平均折价水平下降到19%，其中最高折价水平尚不到23%。按照90%收益分配及分红自然除权计算，大盘封基分红后平均折价水平为30%左右，处于合理水平，年度分红预期套利收益已经基本得到反映。
然而，由于部分基金目前折价水平仍处于20%以上、分红自然除权后折价在30%以上，具有一定的安全边际。因此，基于年度分红的套利行情也将继续演绎。短期来看，可适当精选相对高折价、具有较高分红预期的大盘封基投资。建议投资者适当关注金鑫、同盛、鸿阳、金泰、科瑞等基金。
此外，随着行业膨胀下基金规模尤其是单只开放式基金规模过大，以及以个人为主的持有人在市场宽幅震荡下，频繁申购赎回操作对基金投资管理业绩的影响，小盘封基在规模上的双重优势（规模小、稳定）将逐渐得到显现，投资者可将其作为震荡市下的稳健品种，建议重点关注科翔、汉鼎、天华。
在全球市场动荡、宏观紧缩持续、扩容压力加大等因素影响下，市场短期仍存在较大的不确定性，投资者需进一步控制基金组合的风险水平，降低组合内权益类基金的配置权重，适当增加相对低风险产品的比重。
而在具体产品选择上，可把握两大操作主题。
主题一：关注消费、成长风格基金
受CPI持续高企以及投资成调控重点的影响，消费板块已成为下阶段成长性最为明确的板块，其中，制造业中的农副产品加工、家具制造、木材加工，以及服务业中的房地产、超市零售、百货零售、航空运输的景气度都会有所提升。
此外，基金2007年四季度季报显示，成长性是基金化解高估值压力的主要选择。而随着上市公司年报的逐步披露，成长性也成为现阶段市场关注的焦点。
基于上述分析，国金证券建议投资者在控制基金组合风险的同时，关注选股思路上侧重配置绩优消费服务类等趋势相对明朗行业板块的基金产品和侧重配置绩成长类风格股票的基金产品，如华宝兴业宝康消费品、嘉实服务、银华富裕主题、东吴双动力等重仓消费服务类的基金，以及嘉实增长、广发小盘成长等重仓成长类股票的基金。
主题二：优选择时能力突出基金
虽然说选股是基金取得超额收益的主要因素，但在内外压力下市场宽幅振荡整理过程中，择时因素在基金收益构成中的占比有所上升，对于市场整体节奏、板块轮动节奏的把握，成为影响基金收益差异的又一重要因素。建议投资者下阶段在基金选择上侧重选择择时能力相对突出、规模适中，操作灵活的基金产品。
国金证券结合对基金择时能力、操作灵活性以及风险水平的分析比较，建议投资者关注广发小盘、华宝兴业多策略增长、东吴双动力等股票型基金，以及华夏红利、中银国际中国精选、广发稳健等混合型基金。
固定收益类基金增加配置，关注打新产品
在债市尚未走出调控阴影，以及A股处于宽幅震荡下，建议追求相对稳定收益的投资者，重点选择以债券投资为主、并积极参与新股投资的纯债券型基金，如华夏债券基金、嘉实债券基金、华宝兴业宝康债券基金、工银瑞信增强收益债券基金等产品。在“固定收益＋新股投资”这一稳健运作模式下，上述债券型基金预期年收益率可达到6%-10%，可作为定期储蓄的升级替代品种。
同时，展望2008年，在通胀压力下利率水平进一步提高、新股密集发行以及回购利率阶段性高企等预期下，货币市场基金年收益率水平预计可达到4%±0.5%，可作为活期储蓄的升级替代品种。在综合比较各基金历史收益及稳定性、规模及流动性等综合因素后，建议投资者关注华夏现金增利、南方现金增利、华安富利等货币市场基金。
封闭式基金把握分红，大小封基皆宜
受益于牛市行情，封闭式基金在过去一年中积累了丰厚的可分配收益，可交易的32只老封闭式基金剩余可分配收益近千亿元。在基金年度收益分配比例不得低于年度可分配收益90%的情况下，封闭式基金分红盛宴的“场面”仍值得期待。
然而，随着四季度封闭式基金价格的大幅上升，截至2008年1月18日，大盘封基平均折价水平下降到19%，其中最高折价水平尚不到23%。按照90%收益分配及分红自然除权计算，大盘封基分红后平均折价水平为30%左右，处于合理水平，年度分红预期套利收益已经基本得到反映。
然而，由于部分基金目前折价水平仍处于20%以上、分红自然除权后折价在30%以上，具有一定的安全边际。因此，基于年度分红的套利行情也将继续演绎。短期来看，可适当精选相对高折价、具有较高分红预期的大盘封基投资。建议投资者适当关注金鑫、同盛、鸿阳、金泰、科瑞等基金。
此外，随着行业膨胀下基金规模尤其是单只开放式基金规模过大，以及以个人为主的持有人在市场宽幅震荡下，频繁申购赎回操作对基金投资管理业绩的影响，小盘封基在规模上的双重优势（规模小、稳定）将逐渐得到显现，投资者可将其作为震荡市下的稳健品种，建议重点关注科翔、汉鼎、天华。
