国务院总理温家宝日前主持召开国务院常务会议，研究部署保持物价稳定工作。会议要求，近期成品油、天然气、电力价格不得调整。受此消息影响，昨日中石化跌幅接近 3%，对指数拖累接近10点，加上中石油两家个股合计拖累指数下跌18点；电力板块个股也普遍表现不佳
石化电力板块反应过度
1、市场反应有点过度
日前，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署保持物价稳定工作。会议要求，近期成品油、天然气、电力价格不得调整。受此消息影响，昨日中石化跌幅接近了3%，对指数拖累接近10点，加上中石油两家个股合计拖累指数下跌18点，而电力板块个股表现普遍不佳。主要的电力股如华能国际、国投电力、长江电力、申能股份和国电电力等跌幅较大。
对于昨日二级市场股价的表现，被采访人士均表示，这只不过是政府应对CPI高企的一项临时举措，并非中长期策略。石化和电力行业研究员则表示，上述两个行业不涨价早在大家预期之中，股价昨日下跌，只不过是市场对此消息的一种过度反应。
招商证券裘孝锋表示，“一季度不调整成品油价格已在预期之中。在前期我撰写的报告中就已经指出，四季度柴油的旺盛消费季节即将过去，通过三大措施增加供应，短期维持国内脆弱的平衡应该问题不大。尤其是进入一季度，国内柴油进入消费淡季，以中国石油和中国石化的产量来平衡国内需求问题不大。”不过他同时预计，如果二季度国际原油价格仍然保持在目前水平（90美元以上）的话，国内将会重新进入油荒，并且可以预期，二季度、三季度和四季度越演越烈。国家必须调整国内成品油价格。东方证券王晶也认可上述说法：“成品油、天然气不涨价只是暂时的，目前国内原油价格已和国际已接轨，现在我国需要进口大量原油，如果成品油不涨价，企业无法承担巨额亏损，因此未来成品油涨价是迟早的事情。”
2、中石化投资价值大于中石油
事实上，炼油部门的确承受着巨大的亏损，此番政府表态也提高了补贴的可能性。根据估计，中国石化去年四季度的炼油部门亏损大概在100－110亿人民币左右（预期全年业绩在0.68元）。按照目前的国际原油价格，2008年一季度中国石化炼油企业的亏损可能至少在150亿以上，整个季度的业绩可能会在1毛钱以下。
而政府表态近期油气不涨价，大大提高了补贴的可能性，而且肯定会综合考虑去年和今年一季度亏损的情况，补贴的金额超预期也在情理之中。
大家均认为，近期价格不调不等于以后不调。正如前面所分析的那样，如果油价维持在目前水平的情况下，国家在一季度以后肯定会有调整成品油价格的动作。另外，值得注意的是，二月份可能中国石化和中国石油均没有进口柴油的计划，在消费淡季不储存一定的汽柴油，为高峰期到来发生油荒埋下了隐患。
裘孝锋表示，将维持中国石化和中国石油的盈利预测，其中中国石化07、08和09年的每股收益为0.68、0.92和1.11元，中国石油07、08和09年国内会计准则下的EPS分别为0.86、1.06和1.11元。相应的目标价分别为28元、30-35元。中国石化短期受可分离债和潜在补贴的可能，存在一定的机会，但风险在于一季度业绩较差。王晶则表示，尽管中石油目前持续下跌了一段时间，但估值仍偏高，“我们更看好中国石化，认为中石化2008年的目标价位为30元。”
至于电力板块，东方证券行业研究员王琪也表示这个消息对该板块影响不大，“实际上早在前期，国家高层领导就多次表态要电力企业做出贡献；所以电力不涨价已在我们的预料之中。至于该板块目前的估值，我只能用中性来评价，毕竟它的终端价格受到国家掌控，每一次的涨价都将会极大地影响它的估值。”
日前，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署保持物价稳定工作。会议要求，近期成品油、天然气、电力价格不得调整。受此消息影响，昨日中石化跌幅接近了3%，对指数拖累接近10点，加上中石油两家个股合计拖累指数下跌18点，而电力板块个股表现普遍不佳。主要的电力股如华能国际、国投电力、长江电力、申能股份和国电电力等跌幅较大。
对于昨日二级市场股价的表现，被采访人士均表示，这只不过是政府应对CPI高企的一项临时举措，并非中长期策略。石化和电力行业研究员则表示，上述两个行业不涨价早在大家预期之中，股价昨日下跌，只不过是市场对此消息的一种过度反应。
招商证券裘孝锋表示，“一季度不调整成品油价格已在预期之中。在前期我撰写的报告中就已经指出，四季度柴油的旺盛消费季节即将过去，通过三大措施增加供应，短期维持国内脆弱的平衡应该问题不大。尤其是进入一季度，国内柴油进入消费淡季，以中国石油和中国石化的产量来平衡国内需求问题不大。”不过他同时预计，如果二季度国际原油价格仍然保持在目前水平（90美元以上）的话，国内将会重新进入油荒，并且可以预期，二季度、三季度和四季度越演越烈。国家必须调整国内成品油价格。东方证券王晶也认可上述说法：“成品油、天然气不涨价只是暂时的，目前国内原油价格已和国际已接轨，现在我国需要进口大量原油，如果成品油不涨价，企业无法承担巨额亏损，因此未来成品油涨价是迟早的事情。”
2、中石化投资价值大于中石油
事实上，炼油部门的确承受着巨大的亏损，此番政府表态也提高了补贴的可能性。根据估计，中国石化去年四季度的炼油部门亏损大概在100－110亿人民币左右（预期全年业绩在0.68元）。按照目前的国际原油价格，2008年一季度中国石化炼油企业的亏损可能至少在150亿以上，整个季度的业绩可能会在1毛钱以下。
而政府表态近期油气不涨价，大大提高了补贴的可能性，而且肯定会综合考虑去年和今年一季度亏损的情况，补贴的金额超预期也在情理之中。
大家均认为，近期价格不调不等于以后不调。正如前面所分析的那样，如果油价维持在目前水平的情况下，国家在一季度以后肯定会有调整成品油价格的动作。另外，值得注意的是，二月份可能中国石化和中国石油均没有进口柴油的计划，在消费淡季不储存一定的汽柴油，为高峰期到来发生油荒埋下了隐患。
裘孝锋表示，将维持中国石化和中国石油的盈利预测，其中中国石化07、08和09年的每股收益为0.68、0.92和1.11元，中国石油07、08和09年国内会计准则下的EPS分别为0.86、1.06和1.11元。相应的目标价分别为28元、30-35元。中国石化短期受可分离债和潜在补贴的可能，存在一定的机会，但风险在于一季度业绩较差。王晶则表示，尽管中石油目前持续下跌了一段时间，但估值仍偏高，“我们更看好中国石化，认为中石化2008年的目标价位为30元。”
至于电力板块，东方证券行业研究员王琪也表示这个消息对该板块影响不大，“实际上早在前期，国家高层领导就多次表态要电力企业做出贡献；所以电力不涨价已在我们的预料之中。至于该板块目前的估值，我只能用中性来评价，毕竟它的终端价格受到国家掌控，每一次的涨价都将会极大地影响它的估值。”
