市场不会复制“6·24”
从技术上看，上周留下的165点政策性缺口，历史上只有1994年的325点和2002年的“6·24”可相提并论，但1994年的325点已经被证明是历史性的突破缺口至今不可能补，而“6·24”在短暂反弹后最终跌入了998点的深渊。
“6·24”行情之所以夭折，一个重要原因是国有股问题。但“6·24”当时仅仅依靠暂停原有的方案，并不能解决已经暴露的问题。
从估值看，“6·24”当时背景正处在我国加入WTO后原有价值体系的全面崩溃阶段，这个因素因为国有股问题被叠加放大，必须要通过下跌才能解决。而且当时价值投资观处于初期阶段，蓝筹股较少，机构投资者比重偏低，投资理念非常混乱。
总体判断，目前A股的静态和动态估值水平处在合理阶段，同时蓝筹股中的石油石化、有色、电力、航空（运输）等相对估值仍属偏高，市场内在结构仍没有调整完成。
不过目前的宏观经济预期不如“6·24”时期。2002年正处于经济周期的启动时期，2003年后半段还曾经有钢铁、汽车等的业绩浪。低廉的资金成本和处于结构升级的宏观经济是近几年的最好时期。而现在，内有宏观调控和通胀隐患，外有美国次贷危机的悬而未决，所以内在变数相当多。
从技术上看，大盘后期最大概率是小幅震荡然后走高。在政策面转手做多之时，系统风险变小了，过于执着于指数意义已经不大。所以笔者维持谨慎看多的思路，投资者应抓住上半年仅有的机会充分享受波动的快乐，而个股的选择才是现阶段的重点。
详见B8版
“6·24”行情之所以夭折，一个重要原因是国有股问题。但“6·24”当时仅仅依靠暂停原有的方案，并不能解决已经暴露的问题。
从估值看，“6·24”当时背景正处在我国加入WTO后原有价值体系的全面崩溃阶段，这个因素因为国有股问题被叠加放大，必须要通过下跌才能解决。而且当时价值投资观处于初期阶段，蓝筹股较少，机构投资者比重偏低，投资理念非常混乱。
总体判断，目前A股的静态和动态估值水平处在合理阶段，同时蓝筹股中的石油石化、有色、电力、航空（运输）等相对估值仍属偏高，市场内在结构仍没有调整完成。
不过目前的宏观经济预期不如“6·24”时期。2002年正处于经济周期的启动时期，2003年后半段还曾经有钢铁、汽车等的业绩浪。低廉的资金成本和处于结构升级的宏观经济是近几年的最好时期。而现在，内有宏观调控和通胀隐患，外有美国次贷危机的悬而未决，所以内在变数相当多。
从技术上看，大盘后期最大概率是小幅震荡然后走高。在政策面转手做多之时，系统风险变小了，过于执着于指数意义已经不大。所以笔者维持谨慎看多的思路，投资者应抓住上半年仅有的机会充分享受波动的快乐，而个股的选择才是现阶段的重点。
详见B8版
