欧元深陷困境
欧元贬值有四大因素
尽管当前的金融危机起源于美国，但是美元不跌反升，特别是对欧元大幅走强。这不是因为美国经济强，而是其他国家形势更差。分析人士指出，一些国家的负面影响显现仍需时日。
中金公司分析师认为，近期美元对欧元的大幅升值主要有四个因素。
一是早在去年9月，美国开始运用扩张性的宏观经济政策缓解危机，包括大幅减息和财政退税；而欧洲央行和政府无所作为，目前经济下滑风险更大。
二是欧洲许多国家的房地产泡沫大于美国，而且价格下跌迟于美国，意味着未来下跌的空间更大。
三是对其金融机构的援助将使欧洲政府债台高筑，许多国家的债务水平可能会超过《马斯特里赫特条约》规定的GDP的60%的上限。欧洲的经济规模与美国旗鼓相当，但是欧洲国家宣布的金融援助计划规模远大于美国的7000亿美元。德国推出总额高达5000亿欧元的救市方案，法国政府计划推出3600亿欧元的融资计划，英国政府向RBS等三大银行注资370亿英镑，将其部分国有化。欧元区各成员国的财政状况参差不齐，而且由于欧洲央行仅可以为欧元区15国制定货币政策；而财政政策掌握在各国政府手中，这一非对称性，不仅使得欧洲救市措施的及时性和有效性大打折扣，也将动摇欧元的根基，对欧元区货币同盟能否持续的质疑声也在加大。
四是目前的国际信贷危机对欧洲经济的打击大于美国，因为欧洲经济的融资结构中银行贷款占比远高于美国。
美国国债值得投资
中金分析师表示，美国国债仍是目前最好的投资选择，“尽管目前市场对美国能否成功发行为救市筹资的国债及美元能否维持国际储备货币地位存有疑虑，但我们认为欧洲、日本及新兴市场经济恶化速度将超过美国，以及市场避险情绪加剧，都将支持美元走势，目前美国国债仍是最好的投资品。”
事实上，今年6月至7月间美元处于弱势地位的时候，市场对抛售美国国债的呼声很高。然而，如果一国将外汇储备自6月份投资于美国国债并持有至今，其收益率要大大高于投资美欧股市、新兴市场股市、黄金、石油等资产，即便将投资的时点提早至今年年初，依然能得到相同的结论。
不久前公布的数据显示，8月份中国增持223亿美元美国国债，总持有量达到5410亿美元，居全球第二。为何中国不断增持美国国债？中金分析师表示，考虑到中国外汇储备以每月数百亿美元的速度不断积累（其中仅贸易顺差每月就达200多亿），这部分增量势必要进行国际投资，其中部分用于购买美国国债，乃是合理的投资行为。原因有二：一是其他货币正对美元贬值。以欧元资产为例，三季度欧元对美元贬值达9.3%，据其估算，这造成三季度我国外汇储备的账面价值缩水417亿美元。二是美国资产升值。三季度美国国债和机构债（主要为两房债券）收益率下降，债券价格上升，据估算，三季度中国外汇储备的账面价值受益于这一升值而增加了84亿美元。
美联储降息使美元大跌
当地时间本周三，美联储宣布降息，导致美元汇价大跌2.7%，创23年来的最大单日跌幅，尾盘跌幅收窄。
展望后市，新鸿基分析师赖春梅指出，市场的焦点已转移到美国周四晚间将公布的第三季度个人消费支出和国内生产总值，若数据疲软，将进一步强化未来可能减息的预期。美元指数跌破85之后，打开了进一步回吐的空间，短线支持将下移至83附近。
在技术走势方面，欧元兑美元在两次下试1.2330的低位后，向上稳步发展，有效突破了1.3000的短线阻力。赖春梅预计，短期内欧元兑美元有机会向上挑战1.33；若有效突破，则可进而向1.3500“看齐”。
不过，高赛尔研究中心的分析师指出，美国利率已经处于历史低位，从而使得非美货币高利率更显突出，在危机不断深化的压力之下，非美货币大幅降息是迟早的事情。这也注定了欧元的反弹将难以持久。
尽管当前的金融危机起源于美国，但是美元不跌反升，特别是对欧元大幅走强。这不是因为美国经济强，而是其他国家形势更差。分析人士指出，一些国家的负面影响显现仍需时日。
中金公司分析师认为，近期美元对欧元的大幅升值主要有四个因素。
一是早在去年9月，美国开始运用扩张性的宏观经济政策缓解危机，包括大幅减息和财政退税；而欧洲央行和政府无所作为，目前经济下滑风险更大。
二是欧洲许多国家的房地产泡沫大于美国，而且价格下跌迟于美国，意味着未来下跌的空间更大。
三是对其金融机构的援助将使欧洲政府债台高筑，许多国家的债务水平可能会超过《马斯特里赫特条约》规定的GDP的60%的上限。欧洲的经济规模与美国旗鼓相当，但是欧洲国家宣布的金融援助计划规模远大于美国的7000亿美元。德国推出总额高达5000亿欧元的救市方案，法国政府计划推出3600亿欧元的融资计划，英国政府向RBS等三大银行注资370亿英镑，将其部分国有化。欧元区各成员国的财政状况参差不齐，而且由于欧洲央行仅可以为欧元区15国制定货币政策；而财政政策掌握在各国政府手中，这一非对称性，不仅使得欧洲救市措施的及时性和有效性大打折扣，也将动摇欧元的根基，对欧元区货币同盟能否持续的质疑声也在加大。
四是目前的国际信贷危机对欧洲经济的打击大于美国，因为欧洲经济的融资结构中银行贷款占比远高于美国。
美国国债值得投资
中金分析师表示，美国国债仍是目前最好的投资选择，“尽管目前市场对美国能否成功发行为救市筹资的国债及美元能否维持国际储备货币地位存有疑虑，但我们认为欧洲、日本及新兴市场经济恶化速度将超过美国，以及市场避险情绪加剧，都将支持美元走势，目前美国国债仍是最好的投资品。”
事实上，今年6月至7月间美元处于弱势地位的时候，市场对抛售美国国债的呼声很高。然而，如果一国将外汇储备自6月份投资于美国国债并持有至今，其收益率要大大高于投资美欧股市、新兴市场股市、黄金、石油等资产，即便将投资的时点提早至今年年初，依然能得到相同的结论。
不久前公布的数据显示，8月份中国增持223亿美元美国国债，总持有量达到5410亿美元，居全球第二。为何中国不断增持美国国债？中金分析师表示，考虑到中国外汇储备以每月数百亿美元的速度不断积累（其中仅贸易顺差每月就达200多亿），这部分增量势必要进行国际投资，其中部分用于购买美国国债，乃是合理的投资行为。原因有二：一是其他货币正对美元贬值。以欧元资产为例，三季度欧元对美元贬值达9.3%，据其估算，这造成三季度我国外汇储备的账面价值缩水417亿美元。二是美国资产升值。三季度美国国债和机构债（主要为两房债券）收益率下降，债券价格上升，据估算，三季度中国外汇储备的账面价值受益于这一升值而增加了84亿美元。
美联储降息使美元大跌
当地时间本周三，美联储宣布降息，导致美元汇价大跌2.7%，创23年来的最大单日跌幅，尾盘跌幅收窄。
展望后市，新鸿基分析师赖春梅指出，市场的焦点已转移到美国周四晚间将公布的第三季度个人消费支出和国内生产总值，若数据疲软，将进一步强化未来可能减息的预期。美元指数跌破85之后，打开了进一步回吐的空间，短线支持将下移至83附近。
在技术走势方面，欧元兑美元在两次下试1.2330的低位后，向上稳步发展，有效突破了1.3000的短线阻力。赖春梅预计，短期内欧元兑美元有机会向上挑战1.33；若有效突破，则可进而向1.3500“看齐”。
不过，高赛尔研究中心的分析师指出，美国利率已经处于历史低位，从而使得非美货币高利率更显突出，在危机不断深化的压力之下，非美货币大幅降息是迟早的事情。这也注定了欧元的反弹将难以持久。
