债市中长期继续向好
上周，债市表现不错，尤其是国债指数一路高歌猛进，屡创新高。不过，由于市场对于企业偿还能力的担忧始终存在，企债指数依然维持震荡整理的格局。业内人士表示，随着债市不断走高，目前风险有所加大，再加上股市强劲反弹，短期内债市不确定性有所增加。不过，债市长期走牛的基础依然没有动摇。从中长期看，债市依然能够继续向好。
从最近公布的宏观数据来看，经济增速下滑还是比较快。10月份宏观数据显示，我国消费和进口增速放缓，内需正在走弱。同时工业增加值同比增速创14年来最大跌幅，另外主要原材料和能源生产均自7月份之后快速下跌，发电量也大幅低于历史均值。而宏观经济增长放缓，无疑为债市发展创造了一个比较有利环境，为债市的走牛奠定了坚实的基础。
目前CPI、PPI数据都显示我国还有进一步降息的空间，而且最近3个月央行票据发行收益率水平突然猛降81个基点，并且直接破位商业银行的资金成本线，这无疑加强了市场对于降息的预期。东北证券认为，最近央票收益率大幅下降，将会再次加强市场对于降息的预期。预计在此推动下，债市尤其是国债市场向好的走势能够持续。不过鉴于降息对于市场的刺激作用不像最初那么强烈，预计债市的运行方式可能会有所改变，上涨应该会更加温和一些。
此外，资金面的充裕也是支撑债市向好的因素之一。目前银行由于存款准备金率还有下降空间，加上央票发行量大幅减少，将能获得更多的可用资金。加上银行惜贷情绪严重，剩余资金极有可能流向债市。而国债和金融债作为替代性债券品种，受到主力资金的追捧。从短期来看，充裕的资金有能力把债市进一步推高。
不过，业内人士也指出了几个债市目前面临的主要压力。首先，债市从8月份开始就一路狂飚，过于激烈的上涨速度使得债市随时面临回调的可能，毕竟债券市场本身并不是一个有很大想象空间的市场，其上涨的动力主要来自于降息的预期，而从最近降息后市场的反应可以看出，其对债市的影响力正在减小。其次，随着经济增速进一步减缓，公司债尤其是无担保公司债的风险日渐增加。虽然目前还没有出现违约的情况，但是一旦发生此类情况，将会使信用债市场发生剧烈波动。最后，随着国家加大政府投资力度，财政压力将进一步增加。国家或将发行更多债券，这对债市也将造成一定的扩容压力。
从最近公布的宏观数据来看，经济增速下滑还是比较快。10月份宏观数据显示，我国消费和进口增速放缓，内需正在走弱。同时工业增加值同比增速创14年来最大跌幅，另外主要原材料和能源生产均自7月份之后快速下跌，发电量也大幅低于历史均值。而宏观经济增长放缓，无疑为债市发展创造了一个比较有利环境，为债市的走牛奠定了坚实的基础。
目前CPI、PPI数据都显示我国还有进一步降息的空间，而且最近3个月央行票据发行收益率水平突然猛降81个基点，并且直接破位商业银行的资金成本线，这无疑加强了市场对于降息的预期。东北证券认为，最近央票收益率大幅下降，将会再次加强市场对于降息的预期。预计在此推动下，债市尤其是国债市场向好的走势能够持续。不过鉴于降息对于市场的刺激作用不像最初那么强烈，预计债市的运行方式可能会有所改变，上涨应该会更加温和一些。
此外，资金面的充裕也是支撑债市向好的因素之一。目前银行由于存款准备金率还有下降空间，加上央票发行量大幅减少，将能获得更多的可用资金。加上银行惜贷情绪严重，剩余资金极有可能流向债市。而国债和金融债作为替代性债券品种，受到主力资金的追捧。从短期来看，充裕的资金有能力把债市进一步推高。
不过，业内人士也指出了几个债市目前面临的主要压力。首先，债市从8月份开始就一路狂飚，过于激烈的上涨速度使得债市随时面临回调的可能，毕竟债券市场本身并不是一个有很大想象空间的市场，其上涨的动力主要来自于降息的预期，而从最近降息后市场的反应可以看出，其对债市的影响力正在减小。其次，随着经济增速进一步减缓，公司债尤其是无担保公司债的风险日渐增加。虽然目前还没有出现违约的情况，但是一旦发生此类情况，将会使信用债市场发生剧烈波动。最后，随着国家加大政府投资力度，财政压力将进一步增加。国家或将发行更多债券，这对债市也将造成一定的扩容压力。
