A股市场拒绝下跌
众所周知，股市历来有经济睛雨表之称。中国证券市场在发展初期，由于规模偏小、机构投资者未壮大、投资理念尚不成熟，行情热点受题材概念、流通盘大小、有无主流资金参与的影响较大，指数涨跌往往同经济的关联度还不是太高。但近年来这种局面发生了根本改变，2005年千点启动至去年的大牛市，与其说是股改带来的制度性变革，不如说是准确反映了经济层面的变化。从宏观出口形势一片向好，到微观层面上市公司业绩同比逐季走高，股价的上涨的确是建立在企业利润增长的基础上。
今年熊市至今，很多人一开始将问题简单归咎于限售股流通问题，直到现在才发现，经济面向淡才是市场一跌再跌的关键。其实，股市先行指标的作用在今年更为明显。
由于对经济景气继续下降的担忧，政府直接出手拯救的举措越来越来多且力度越来越大。上周末，国务院常务会议召开研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长，包括所有行业增值税改革、加大金融对经济增长支持、取消商业银行信贷规模限制等措施出台，最具吸引力的是，在未来两年内，工程建设约将投资4万亿，以投资拉动经济的着眼点已清晰明朗。
在国际金融危机深入发展已成定局、我国外需不振的情况下，要想保增长必须依靠扩大投资和拉动内需，明确的政策导向无疑是必要的。可以看到管理层的“从紧货币政策和稳健财政政策”已让位于“适度放松货币政策和宽松财政政策”，连续降息下社会的资金开始松动，这无疑有利于企业现金流的周转。而增值税转型直接减轻企业负担1200亿元，面向社会大众的提高增加财政补助、落实安居房等政策无疑将见效最快最直接。
当然，从历史来看，宏观调控方向对证券市场指导意义有一定滞后性，从紧基调中牛市经常会有一段“末路狂奔”，而救市“政策底”之下往往还有一个真正的“市场底”。中期而言并不能断定此番政府出手后的上涨，就一定完成牛熊转折，但目前点位至少已有投资者承认预期改变、价值显现，愿意主动买套了。
从近几日股市的表现来看，投资者明显领会到了政策意图并做出了积极响应。与前几次见利好出货不同，这一次从1700启动的反弹具有明显的目的性和方向性。
本轮上涨主流热点并非机构一再鼓吹的银行地产等所谓蓝筹，反而“题材”背景者成了主角：水泥建材、基础设施建设类个股借政策东风连续走高，改变了原先热点“一日游”的局面，这类低价品种的涨幅远超大盘。
大家都知道，水泥建材、钢铁石化等基本面业绩其实并不理想，之所以低价正是由于其微利甚至亏损。然而在基金等机构仍是谨慎观望的背景下，市场热点能有如此转变，可以认为“借题发挥”的背后，的确是有预期的改变、有内在价值的重新认识。
同时，别太拿主流观点当回事，市场涨跌转向与价值是否被机构认可无关，而通常是先出趋势再说理由：单边下跌时个股不讲估值，无论好股差股只是早跌晚跌的区别；熊市既成后基金等价值投资者也变成趋势投机者，到现在只能以既出的经济数据来为自己的操作辩解，他们往往是后知后觉或者是推波助澜者，而不能成为转折的决定力量。
本周初以来的上涨后，统计数据显示，基金仍是惯性思维在减磅，单日净卖出了17亿元，那些短短几天之内上涨了百分之三四十的个股与基金机构无关。当然，后市一旦确认了中级反弹行情，我们可以关注的是基金会不会空翻多，那些迟疑的机构重仓股有没有补涨的机会。
目前已没必要过于看重周边市场的涨跌，金融危机对中国有多大影响，一是A股股价超跌是否已包含了这一因素，二是机构过于悲观丧失了定价权。种种迹象表明，A股阶段性底部似乎再一次被QFII等外资所抄。永远跟在别人后面行事，是国内机构投资者不成熟的通病。
扶助经济的政策还会不断出台，经济预期的改变终会导致股市运行趋势的改变。普通投资者要做的，就是顺势而为，果断做多，而行业选择上可以进一步抓紧政策着力点：一是钢铁、水泥、工程机械、建筑开发等建筑建材行业；二是铁路设备、电网设备等基础设施配套行业；三是装备设备等受益于增值税转型的行业。这三大行业中的龙头类上市公司应是重点建仓对象。投资者不妨淡化短线指数的涨跌，立足中线开始做一些战略配置起来。
今年熊市至今，很多人一开始将问题简单归咎于限售股流通问题，直到现在才发现，经济面向淡才是市场一跌再跌的关键。其实，股市先行指标的作用在今年更为明显。
由于对经济景气继续下降的担忧，政府直接出手拯救的举措越来越来多且力度越来越大。上周末，国务院常务会议召开研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长，包括所有行业增值税改革、加大金融对经济增长支持、取消商业银行信贷规模限制等措施出台，最具吸引力的是，在未来两年内，工程建设约将投资4万亿，以投资拉动经济的着眼点已清晰明朗。
在国际金融危机深入发展已成定局、我国外需不振的情况下，要想保增长必须依靠扩大投资和拉动内需，明确的政策导向无疑是必要的。可以看到管理层的“从紧货币政策和稳健财政政策”已让位于“适度放松货币政策和宽松财政政策”，连续降息下社会的资金开始松动，这无疑有利于企业现金流的周转。而增值税转型直接减轻企业负担1200亿元，面向社会大众的提高增加财政补助、落实安居房等政策无疑将见效最快最直接。
当然，从历史来看，宏观调控方向对证券市场指导意义有一定滞后性，从紧基调中牛市经常会有一段“末路狂奔”，而救市“政策底”之下往往还有一个真正的“市场底”。中期而言并不能断定此番政府出手后的上涨，就一定完成牛熊转折，但目前点位至少已有投资者承认预期改变、价值显现，愿意主动买套了。
从近几日股市的表现来看，投资者明显领会到了政策意图并做出了积极响应。与前几次见利好出货不同，这一次从1700启动的反弹具有明显的目的性和方向性。
本轮上涨主流热点并非机构一再鼓吹的银行地产等所谓蓝筹，反而“题材”背景者成了主角：水泥建材、基础设施建设类个股借政策东风连续走高，改变了原先热点“一日游”的局面，这类低价品种的涨幅远超大盘。
大家都知道，水泥建材、钢铁石化等基本面业绩其实并不理想，之所以低价正是由于其微利甚至亏损。然而在基金等机构仍是谨慎观望的背景下，市场热点能有如此转变，可以认为“借题发挥”的背后，的确是有预期的改变、有内在价值的重新认识。
同时，别太拿主流观点当回事，市场涨跌转向与价值是否被机构认可无关，而通常是先出趋势再说理由：单边下跌时个股不讲估值，无论好股差股只是早跌晚跌的区别；熊市既成后基金等价值投资者也变成趋势投机者，到现在只能以既出的经济数据来为自己的操作辩解，他们往往是后知后觉或者是推波助澜者，而不能成为转折的决定力量。
本周初以来的上涨后，统计数据显示，基金仍是惯性思维在减磅，单日净卖出了17亿元，那些短短几天之内上涨了百分之三四十的个股与基金机构无关。当然，后市一旦确认了中级反弹行情，我们可以关注的是基金会不会空翻多，那些迟疑的机构重仓股有没有补涨的机会。
目前已没必要过于看重周边市场的涨跌，金融危机对中国有多大影响，一是A股股价超跌是否已包含了这一因素，二是机构过于悲观丧失了定价权。种种迹象表明，A股阶段性底部似乎再一次被QFII等外资所抄。永远跟在别人后面行事，是国内机构投资者不成熟的通病。
扶助经济的政策还会不断出台，经济预期的改变终会导致股市运行趋势的改变。普通投资者要做的，就是顺势而为，果断做多，而行业选择上可以进一步抓紧政策着力点：一是钢铁、水泥、工程机械、建筑开发等建筑建材行业；二是铁路设备、电网设备等基础设施配套行业；三是装备设备等受益于增值税转型的行业。这三大行业中的龙头类上市公司应是重点建仓对象。投资者不妨淡化短线指数的涨跌，立足中线开始做一些战略配置起来。
