后央票时代：中短期国债“吃香”
近日，不同期限的央票品种相继淡出市场。继1年期央票的发行节奏调整之后，上周央行再次宣布3个月央票也开始调整为隔周发行。发行频率调整之后，1年期央票和3个月期央票实现了“错周”发行。而在此之前，3年期和6个月期的央票都已经停止发行。
业内人士认为，由于央票进一步稀缺，将造成机构可配置资产的减少。同时，央票的稀缺将促使其二级市场收益率不断下行，逐渐走低的二级市场利率，将对一级市场发行利率形成“倒逼”作用，一级市场发行利率也将逐步走低。
业内人士认为，在目前经济下滑的趋势下，商业银行“惜贷”的情况日益严重。央行减少央票发行，一方面再度表现出了央行放松回笼力度、释放市场流动性的政策意图；另一方面，也是希望商业银行在盈利空间被压缩、经营压力加大的情况下，刺激商业银行信贷投放的热情。不过，业内人士指出，在目前的情况下，银行的惜贷情绪可能不会很快被缓解，增加的流动性可能会进入二级市场，尤其是同期限的品种可能受到追捧。
对二级市场而言，目前市场对降息空间的透支情况比较严重。从第三次降息后的情况也能看出，此次降息并不如前两次带来的提振效果显著。所以业内人士认为，短期内债市出现大涨的可能性已经很小，不过在宽松的货币政策和充裕的资金面支撑下，债市依然具有缓慢上涨的动力。不过在上涨的过程中，随着降息预期的逐步兑现，风险也将逐步累积，投资者应该保持谨慎。而且，1年期央票的收益率与央行基准利率有较大相关性，如果降息步伐严重滞后于市场预期的话，可能会对短期的债市走势造成一定影响。同时，由于政府投资力度的加大，政府下一步可能加大国债发放量，以及批准地方政府发行地方债，债市或将面临一定的扩容压力。
近期，随着央票发行量的进一步减少，中短期的国债作为替代性的资产，成为近期需求热点。
从近期市场的表现来看，国债等无信用风险品种走强应该能够持续，而且在资金面的支撑下，继续上行的空间有所增加，投资者可继续关注。而那些低等级信用债在大幅调整之后依然维持整理格局，而且成交量有所萎缩，可见市场对于低等级信用债风险的担忧仍在增加，投资者应该保持谨慎，予以回避。在当前情况下，中短期可以关注一至三年期国债，同期限有担保、高信用等级的公司债券，也可以适当关注。
业内人士认为，由于央票进一步稀缺，将造成机构可配置资产的减少。同时，央票的稀缺将促使其二级市场收益率不断下行，逐渐走低的二级市场利率，将对一级市场发行利率形成“倒逼”作用，一级市场发行利率也将逐步走低。
业内人士认为，在目前经济下滑的趋势下，商业银行“惜贷”的情况日益严重。央行减少央票发行，一方面再度表现出了央行放松回笼力度、释放市场流动性的政策意图；另一方面，也是希望商业银行在盈利空间被压缩、经营压力加大的情况下，刺激商业银行信贷投放的热情。不过，业内人士指出，在目前的情况下，银行的惜贷情绪可能不会很快被缓解，增加的流动性可能会进入二级市场，尤其是同期限的品种可能受到追捧。
对二级市场而言，目前市场对降息空间的透支情况比较严重。从第三次降息后的情况也能看出，此次降息并不如前两次带来的提振效果显著。所以业内人士认为，短期内债市出现大涨的可能性已经很小，不过在宽松的货币政策和充裕的资金面支撑下，债市依然具有缓慢上涨的动力。不过在上涨的过程中，随着降息预期的逐步兑现，风险也将逐步累积，投资者应该保持谨慎。而且，1年期央票的收益率与央行基准利率有较大相关性，如果降息步伐严重滞后于市场预期的话，可能会对短期的债市走势造成一定影响。同时，由于政府投资力度的加大，政府下一步可能加大国债发放量，以及批准地方政府发行地方债，债市或将面临一定的扩容压力。
近期，随着央票发行量的进一步减少，中短期的国债作为替代性的资产，成为近期需求热点。
从近期市场的表现来看，国债等无信用风险品种走强应该能够持续，而且在资金面的支撑下，继续上行的空间有所增加，投资者可继续关注。而那些低等级信用债在大幅调整之后依然维持整理格局，而且成交量有所萎缩，可见市场对于低等级信用债风险的担忧仍在增加，投资者应该保持谨慎，予以回避。在当前情况下，中短期可以关注一至三年期国债，同期限有担保、高信用等级的公司债券，也可以适当关注。
