红利基金：求稳者可下手
随着股指的不断下跌，目前A股市场平均市盈率约为14倍，市净率约为2.4倍，处于历史低点。在低估值下，拥有高派息率的红利股吸引力倍增，而投资于红利股的红利基金也被看好
红利股“牛熊通吃”经过一轮前所未有的大牛市之后，A股市场自2007年10月至今已下跌超过70%，A股市场平均市盈率约为14倍，市净率约为2.4倍，处于历史低点，已与国际成熟资本市场的估值水平相近。但同时，受国际资本市场大幅波动以及国内经济增长周期性下行的影响，在可以预见的未来，A股市场仍将剧烈波动。
在此背景下，国联安德盛红利基金经理冯天戈表示，能够抵抗经济周期的红利股优势显著。“一方面，由于市场比较低迷，股价相对较低，有不少公司的股息率超过一年期储蓄利率。根据某券商研究所的测算，2008年股息收益率高的20家公司的股息收益均在6%以上，部分公司还高于10%。从长远看，这类公司具有较高的安全边际，目前股价低迷恰是长期投资介入的好时机。另一方面，这类公司所处行业主要以下游消费类行业为主，通常能充分受益于通胀。同时，公司现金充裕，具有行业整合的优势。在熊市的情况下，这类公司因为能够提供稳定的股息收入，因而股价表现较好；而当股市反转时，这类公司又能够利用充裕的现金流进行行业整合，提高盈利，可谓牛熊通吃。”
统计显示，从长期来看，红利股的股价相对其他股票价格具有更好的稳定性，且其市场表现强于市场整体10%-15%。经过今年以来的大幅波动，对股息回报率的重视和红利股的投资，将逐步成为A股市场的发展方向。
红利基金吸引力倍增红利股的“牛熊通吃”也使专门以其为投资标的的红利基金吸引力倍增。一般而言，红利基金“对连续分红企业的投资不少于股票资产的80%”。统计显示，自从2003年7月国内首只红利基金———鹏华普天收益基金发行以来，3年间红利基金队伍不断壮大。目前，国内红利基金共成立15只（其中包括一只红利ETF），总规模近600亿份。而大成基金也于近日推出大成策回略回报基金，进一步扩充了红利基金的队伍。
据悉，大成策回略回报基金主要投资两类股票：一是估值合理、具有持续稳定高分红记录的企业；二是当前分红能力一般、但成长性良好、未来具有高分红潜力的企业。基金经理周建春表示，强调对红利股的投资这一理念在国内具有较强的领先性，其背后的理论基础在于股息回报率的衡量。这一衡量股票投资价值的基础性指标广泛应用于成熟资本市场，但由于此前国内上市公司再投资意愿强烈，这一指标在A股市场使用较少。但随着证监会推出新政，鼓励上市公司建立长期分红政策，将确定的再融资公司最近三年以现金或股票方式累计分配的利润从10%提高到30%，并允许上市公司实施半年度现金分红，从制度上强化了上市公司的分红意识和观念，为红利基金的发展提供了投资“温床”。
安信证券统计显示，在2007年大牛市背景下，红利基金以126.82%的年度涨幅大幅超越偏股型基金平均水平。而在基金风险调整收益方面，在2005年到2006年间，红利基金风险调整收益的各项指标与偏股型基金平均水平相近，但总风险和系统风险相对较低；在2007年到2008年间，红利基金风险调整收益则超越偏股型基金平均水平。而随着股市系统性风险的进一步释放，红利基金有望在熊市的低估值下，给投资者带来稳定的投资回报。
红利股“牛熊通吃”经过一轮前所未有的大牛市之后，A股市场自2007年10月至今已下跌超过70%，A股市场平均市盈率约为14倍，市净率约为2.4倍，处于历史低点，已与国际成熟资本市场的估值水平相近。但同时，受国际资本市场大幅波动以及国内经济增长周期性下行的影响，在可以预见的未来，A股市场仍将剧烈波动。
在此背景下，国联安德盛红利基金经理冯天戈表示，能够抵抗经济周期的红利股优势显著。“一方面，由于市场比较低迷，股价相对较低，有不少公司的股息率超过一年期储蓄利率。根据某券商研究所的测算，2008年股息收益率高的20家公司的股息收益均在6%以上，部分公司还高于10%。从长远看，这类公司具有较高的安全边际，目前股价低迷恰是长期投资介入的好时机。另一方面，这类公司所处行业主要以下游消费类行业为主，通常能充分受益于通胀。同时，公司现金充裕，具有行业整合的优势。在熊市的情况下，这类公司因为能够提供稳定的股息收入，因而股价表现较好；而当股市反转时，这类公司又能够利用充裕的现金流进行行业整合，提高盈利，可谓牛熊通吃。”
统计显示，从长期来看，红利股的股价相对其他股票价格具有更好的稳定性，且其市场表现强于市场整体10%-15%。经过今年以来的大幅波动，对股息回报率的重视和红利股的投资，将逐步成为A股市场的发展方向。
红利基金吸引力倍增红利股的“牛熊通吃”也使专门以其为投资标的的红利基金吸引力倍增。一般而言，红利基金“对连续分红企业的投资不少于股票资产的80%”。统计显示，自从2003年7月国内首只红利基金———鹏华普天收益基金发行以来，3年间红利基金队伍不断壮大。目前，国内红利基金共成立15只（其中包括一只红利ETF），总规模近600亿份。而大成基金也于近日推出大成策回略回报基金，进一步扩充了红利基金的队伍。
据悉，大成策回略回报基金主要投资两类股票：一是估值合理、具有持续稳定高分红记录的企业；二是当前分红能力一般、但成长性良好、未来具有高分红潜力的企业。基金经理周建春表示，强调对红利股的投资这一理念在国内具有较强的领先性，其背后的理论基础在于股息回报率的衡量。这一衡量股票投资价值的基础性指标广泛应用于成熟资本市场，但由于此前国内上市公司再投资意愿强烈，这一指标在A股市场使用较少。但随着证监会推出新政，鼓励上市公司建立长期分红政策，将确定的再融资公司最近三年以现金或股票方式累计分配的利润从10%提高到30%，并允许上市公司实施半年度现金分红，从制度上强化了上市公司的分红意识和观念，为红利基金的发展提供了投资“温床”。
安信证券统计显示，在2007年大牛市背景下，红利基金以126.82%的年度涨幅大幅超越偏股型基金平均水平。而在基金风险调整收益方面，在2005年到2006年间，红利基金风险调整收益的各项指标与偏股型基金平均水平相近，但总风险和系统风险相对较低；在2007年到2008年间，红利基金风险调整收益则超越偏股型基金平均水平。而随着股市系统性风险的进一步释放，红利基金有望在熊市的低估值下，给投资者带来稳定的投资回报。
