中海蓝筹灵活配置基金经理杨大力 :
A股调整进入尾声
股市一年来深度调整，连一贯表现稳健、被誉为股市“中流砥柱”的蓝筹股也未能幸免。对此，中海蓝筹灵活配置基金经理杨大力认为，受全球性金融危机以及通胀因素影响，当前中国宏观经济呈缓慢下行态势，但从最近的宏观经济数据来看，政府调控手段成效显著，中国经济在不远的将来将逐渐复苏。
那么在当前市况下，基金又该如何投资呢？杨大力认为，A股从6000多点调整下来经历了三个阶段：第一阶段，估值调整、风险释放。这个阶段股票普跌，仓位高低是惟一的胜负手。主要的应变策略是“严防死守”，降低仓位。第二阶段，估值稳定，市场平稳。根据股市往往提前反映经济的经验判断，以及国家相关政策的陆续出台，A股市场目前已处于调整的尾声阶段。这个阶段容易给投资者造成错觉，但其实仍有一定的杀伤力。此时应该采取“防守反击”的投资策略。中海蓝筹将在建仓初期高比例配置债券资产，降低股票仓位，最大程度上规避风险，确保稳定收益，同时适度反击。第三阶段，结构性分化。随着估值风险大规模释放，市场将会进入结构性牛市，此时应该采取“攻守均衡”的策略，降低债券资产配置比例，增加股票资产配置比例。
在投资标的的选择上，杨大力认为，蓝筹股仍是基金最佳选择。“有的投资者会简单地认为，像贵州茅台、招商银行这样的大白马研究已经很充分了，很难有超额收益，要想获得超额收益，必须要去挖掘小黑马。但这样的看法背后的方法论是错误的。如果能够在两三百家的蓝筹公司里研究深入，获得超额收益，那么就基本能够完成公募基金的目标了。相反，要从1000多家的中小公司中大海捞针，要求你更多的投入，而且去研究那些信息披露语焉不详的小公司，其难度要大得多。”杨大力表示。
那么在当前市况下，基金又该如何投资呢？杨大力认为，A股从6000多点调整下来经历了三个阶段：第一阶段，估值调整、风险释放。这个阶段股票普跌，仓位高低是惟一的胜负手。主要的应变策略是“严防死守”，降低仓位。第二阶段，估值稳定，市场平稳。根据股市往往提前反映经济的经验判断，以及国家相关政策的陆续出台，A股市场目前已处于调整的尾声阶段。这个阶段容易给投资者造成错觉，但其实仍有一定的杀伤力。此时应该采取“防守反击”的投资策略。中海蓝筹将在建仓初期高比例配置债券资产，降低股票仓位，最大程度上规避风险，确保稳定收益，同时适度反击。第三阶段，结构性分化。随着估值风险大规模释放，市场将会进入结构性牛市，此时应该采取“攻守均衡”的策略，降低债券资产配置比例，增加股票资产配置比例。
在投资标的的选择上，杨大力认为，蓝筹股仍是基金最佳选择。“有的投资者会简单地认为，像贵州茅台、招商银行这样的大白马研究已经很充分了，很难有超额收益，要想获得超额收益，必须要去挖掘小黑马。但这样的看法背后的方法论是错误的。如果能够在两三百家的蓝筹公司里研究深入，获得超额收益，那么就基本能够完成公募基金的目标了。相反，要从1000多家的中小公司中大海捞针，要求你更多的投入，而且去研究那些信息披露语焉不详的小公司，其难度要大得多。”杨大力表示。
