工银价值基金经理张翎：
投资不可跟着情绪走
随着国外金融危机的加剧和国内宏观经济的趋弱，近日A股市场下调幅度进一步加大，再度逼近千八“政策底”。对此，工银价值基金经理张翎表示，资本市场永远会放大人们或乐观或悲观的情绪，但投资却不能跟随情绪走，现在的市场正处于派发福利的阶段，许多投资机会在这个过程中出现。
谈到对于宏观经济的判断，张翎认为目前的分歧还比较大，但可以基本确定的结论是，中国经济的确要经历一个漫长的转型期。张翎表示，在这个过程中，市场可能会冷落一些行业，但同时也孕育着无数投资机会。强生以20多亿的高价接管大宝、可口可乐用三倍多的溢价收购汇源等一系列产业资本动作，都证明了国际顶尖产业投资者对中国经济的乐观预期。
但在目前市况下，基金投资更需敏锐的策略判断和严格的选股标准。遵照彼得·林奇的选股理念，张翎喜欢把其关注的公司分成两类，即“傻瓜都能经营好的”与“经营得好的一定不是傻瓜”的公司。前者是指具有行业瓶颈的企业，它们在自身经营领域具有独占性与不可替代性，长期来看具有高成长性与高安全边际性；后者是指在一个没有任何壁垒的市场中，经过充分竞争脱颖而出的企业。这些企业往往持续成长能力强、公司治理结构合理，可以给投资人带来中长期收益。张翎表示，这样的组合可能牛市的时候会稍微跑输一些，但在熊市的时候却可能大幅跑赢。随后，通过低负债、高现金流、高毛利、抗宏观经济周期等一系列标准的筛选，确定出最终买入的“王冠上的明珠”。
谈到对于宏观经济的判断，张翎认为目前的分歧还比较大，但可以基本确定的结论是，中国经济的确要经历一个漫长的转型期。张翎表示，在这个过程中，市场可能会冷落一些行业，但同时也孕育着无数投资机会。强生以20多亿的高价接管大宝、可口可乐用三倍多的溢价收购汇源等一系列产业资本动作，都证明了国际顶尖产业投资者对中国经济的乐观预期。
但在目前市况下，基金投资更需敏锐的策略判断和严格的选股标准。遵照彼得·林奇的选股理念，张翎喜欢把其关注的公司分成两类，即“傻瓜都能经营好的”与“经营得好的一定不是傻瓜”的公司。前者是指具有行业瓶颈的企业，它们在自身经营领域具有独占性与不可替代性，长期来看具有高成长性与高安全边际性；后者是指在一个没有任何壁垒的市场中，经过充分竞争脱颖而出的企业。这些企业往往持续成长能力强、公司治理结构合理，可以给投资人带来中长期收益。张翎表示，这样的组合可能牛市的时候会稍微跑输一些，但在熊市的时候却可能大幅跑赢。随后，通过低负债、高现金流、高毛利、抗宏观经济周期等一系列标准的筛选，确定出最终买入的“王冠上的明珠”。
