大摩何以屹立不倒
在美国金融危机中，摩根大通在收购贝尔斯登、华盛顿互惠银行部分资产之后，超越花旗，成为美国最大的银行。在这场席卷全球的金融海啸中，大摩成为华尔街少数受益者之一，称其为“赢家”不无道理。
那么，大摩为何能在金融海啸中屹立不倒？原因有很多，最主要还是“陷得不深”。如其
CEO戴蒙所言，在危机面前，摩根大通的表现远远强于其竞争对手。从2007年次贷危机爆发到今年第二季度，摩根大通在高风险的CDO（债务抵押债券）及杠杆贷款方面的亏损仅为50亿美元。相比之下，花旗、美林证券、美国银行的亏损额分别高达330亿美元、260亿美元及90亿美元。在这一市场，较少的亏损就意味着更大的胜利。这一道理其实适用于很多场合，高手对弈棋枰、球队比拼赛场，往往就是比谁失误更少。
据美国媒体报道，戴蒙拥有一帮忠实可靠、才华横溢的助手，对风险控制保持高度警惕，为此，他们甚至不惜牺牲短期的利益，将市场份额拱手让给竞争对手。戴蒙和他的团队目前正处于职业生涯的鼎盛时期，这得益于他们在信贷泡沫的高峰时期采取了大胆而果断的策略。在抵押贷款证券化正进行得如火如荼的时候，大摩毅然选择急流勇退，避开SIV（结构性投资工具）及CDO等金融衍生工具。说到CDO的复杂性，戴蒙难以理解：“他们在想啥啊？！”
2005年的大摩在抵押贷款证券化业务中还是个小角色，但到了2006年10月对其零售银行业务的一次常规月度总结中，大摩发现次级贷款的逾期付款以惊人的速度上升，这表明次级贷款行业的承销标准正在恶化，于是大摩选择紧急刹车，并避而远之。因拒绝承销次级CDO产品，从2005年到2007年，大摩在固定收益承销业务方面的地位从第三位下滑至第六位。但现在看来，最大的投行都成了历史。不争一时的长短得失，这是大摩给我们的另一个启示。
长期投资、价值投资，这样的概念我们也都耳熟能详，但真正以良好的心态付诸行动的人是少之有少。中投公司海外投资遭遇巨额亏损，面对公众和媒体的质疑，中投相关人士不禁叫屈：“中投公司作为国家主权财富基金坚持的是长期价值投资，用短期的市场表现来评价长期投资的得失，对我们来说是不公平的。”此话很有道理。一方面，遭遇百年一遇的金融危机，谁不受点损失？只要坚持审慎投资的理念，过几年是有赚的，不就行了嘛！另一方面，我们也不该急功近利，而是要严于律己，宽以待人。家里老婆埋怨你做股票亏钱了，你不乐意吧？那你干嘛指着人家呢？
透过风险控制的现象看本质，大摩的企业文化显露出来。有这么一个段子：在J.P.摩根晚年的时候，一个国会议员向他讨教商业信贷成功的决定因素是现金还是资产？“都不是，先生。”摩根回答道，“最重要的是品德。”“品德比现金和资产都重要吗？”“当然。”摩根强调，“金钱买不到品德，一个我不信任的人，即使他以整个世界做抵押，也不可能从我这里借走一分钱。”一脉相承，现任CEO戴蒙的态度是，如果坐主桌的十个同事里只有一个你真正信得过的人，“开掉另外九个！”
在总结金融危机的教训之际，很多人还说到了人的“原罪”之一———贪婪。这个解释在笔者看来很牵强。既然是生而有之的“原罪”，谁都有贪念。有几个散户敢说自己“入市”是为了给企业融资或者是承担证券市场健康发展责任的？只是贪婪程度有别罢了。小赌怡情，大赌难免伤筋动骨。把握好“度”是关键。
有人在说到自己成功的原因时，说过一句给笔者留下深刻印象的话：按照正确的方法做事。很多时候，不需要做什么轰轰烈烈的大事，做对每一件小事，照样能成功。这正是大摩在华尔街金融海啸中屹立不倒的秘诀所在。
那么，大摩为何能在金融海啸中屹立不倒？原因有很多，最主要还是“陷得不深”。如其
CEO戴蒙所言，在危机面前，摩根大通的表现远远强于其竞争对手。从2007年次贷危机爆发到今年第二季度，摩根大通在高风险的CDO（债务抵押债券）及杠杆贷款方面的亏损仅为50亿美元。相比之下，花旗、美林证券、美国银行的亏损额分别高达330亿美元、260亿美元及90亿美元。在这一市场，较少的亏损就意味着更大的胜利。这一道理其实适用于很多场合，高手对弈棋枰、球队比拼赛场，往往就是比谁失误更少。
据美国媒体报道，戴蒙拥有一帮忠实可靠、才华横溢的助手，对风险控制保持高度警惕，为此，他们甚至不惜牺牲短期的利益，将市场份额拱手让给竞争对手。戴蒙和他的团队目前正处于职业生涯的鼎盛时期，这得益于他们在信贷泡沫的高峰时期采取了大胆而果断的策略。在抵押贷款证券化正进行得如火如荼的时候，大摩毅然选择急流勇退，避开SIV（结构性投资工具）及CDO等金融衍生工具。说到CDO的复杂性，戴蒙难以理解：“他们在想啥啊？！”
2005年的大摩在抵押贷款证券化业务中还是个小角色，但到了2006年10月对其零售银行业务的一次常规月度总结中，大摩发现次级贷款的逾期付款以惊人的速度上升，这表明次级贷款行业的承销标准正在恶化，于是大摩选择紧急刹车，并避而远之。因拒绝承销次级CDO产品，从2005年到2007年，大摩在固定收益承销业务方面的地位从第三位下滑至第六位。但现在看来，最大的投行都成了历史。不争一时的长短得失，这是大摩给我们的另一个启示。
长期投资、价值投资，这样的概念我们也都耳熟能详，但真正以良好的心态付诸行动的人是少之有少。中投公司海外投资遭遇巨额亏损，面对公众和媒体的质疑，中投相关人士不禁叫屈：“中投公司作为国家主权财富基金坚持的是长期价值投资，用短期的市场表现来评价长期投资的得失，对我们来说是不公平的。”此话很有道理。一方面，遭遇百年一遇的金融危机，谁不受点损失？只要坚持审慎投资的理念，过几年是有赚的，不就行了嘛！另一方面，我们也不该急功近利，而是要严于律己，宽以待人。家里老婆埋怨你做股票亏钱了，你不乐意吧？那你干嘛指着人家呢？
透过风险控制的现象看本质，大摩的企业文化显露出来。有这么一个段子：在J.P.摩根晚年的时候，一个国会议员向他讨教商业信贷成功的决定因素是现金还是资产？“都不是，先生。”摩根回答道，“最重要的是品德。”“品德比现金和资产都重要吗？”“当然。”摩根强调，“金钱买不到品德，一个我不信任的人，即使他以整个世界做抵押，也不可能从我这里借走一分钱。”一脉相承，现任CEO戴蒙的态度是，如果坐主桌的十个同事里只有一个你真正信得过的人，“开掉另外九个！”
在总结金融危机的教训之际，很多人还说到了人的“原罪”之一———贪婪。这个解释在笔者看来很牵强。既然是生而有之的“原罪”，谁都有贪念。有几个散户敢说自己“入市”是为了给企业融资或者是承担证券市场健康发展责任的？只是贪婪程度有别罢了。小赌怡情，大赌难免伤筋动骨。把握好“度”是关键。
有人在说到自己成功的原因时，说过一句给笔者留下深刻印象的话：按照正确的方法做事。很多时候，不需要做什么轰轰烈烈的大事，做对每一件小事，照样能成功。这正是大摩在华尔街金融海啸中屹立不倒的秘诀所在。
