金融、地产成中流砥柱
上周大盘萎靡不振，终于出现了让投资者期待已久的调整，但是指数却没有大幅破位，主要原因在于金融地产股充当了中流砥柱的作用。我们也比较的欣慰，因为长期鼓吹的金融地产超预期的信念开始逐步得到市场的接受。
从已披露的基金季报显示，机构对金融地产的加仓也比较的明显。一些评论认为，金融地产加大配置可能只是在目前震荡市中的被动防御，而基金的抱团取暖行为有推高蓝筹，加大流动性风险的问题。我们认为，从长期看，这种看法有失偏颇，加码金融地产并非当前行情下的权宜之计，而是一种长线的战略配置。
首先，从估值看，近期沪深300的PEG估值大约是1.5，而银行股的PEG仅仅为1.3（3季报的发布可能有所误差）。也就是从成长性和估值情况看，金融地产大体的享有优势，在年底前依然有爆发性行情。其次，从基本面看，由于加息的因素的存在，银行股尤其是大银行的净息差依然有提高的可能，也就是说今年明年的息差收入依然存在超预期的可能。
其次，从市场热点变换看，5.30前后均是以资产注入为主题，无论是民营企业的资产注入，或者是央企的整体上市都搅动了市场的视线。而从目前某些股票的表现看，由于前期投资者给予的巨大预期，后市走势并不理想。我们认为，市场可能正在处于大主题的切换时期，而在动荡的情势下，金融地产则再度成为主力以及各路游资的避风港，而金融地产本身就是资产重估下的永恒主题。
最后，从消息面看，人民币加速升值无论从银行间的询价系统，还是敏感的政治角度，近期讲都可能成为趋势。另外一方面，美国经济可能的衰退和人民币升值都将部分的抑制出口，在投资者情绪上，外向型的制造业可能受到抑制，而资源类、资产类的行业也可能暂成防御板块。
（庞良永莫凡）
从已披露的基金季报显示，机构对金融地产的加仓也比较的明显。一些评论认为，金融地产加大配置可能只是在目前震荡市中的被动防御，而基金的抱团取暖行为有推高蓝筹，加大流动性风险的问题。我们认为，从长期看，这种看法有失偏颇，加码金融地产并非当前行情下的权宜之计，而是一种长线的战略配置。
首先，从估值看，近期沪深300的PEG估值大约是1.5，而银行股的PEG仅仅为1.3（3季报的发布可能有所误差）。也就是从成长性和估值情况看，金融地产大体的享有优势，在年底前依然有爆发性行情。其次，从基本面看，由于加息的因素的存在，银行股尤其是大银行的净息差依然有提高的可能，也就是说今年明年的息差收入依然存在超预期的可能。
其次，从市场热点变换看，5.30前后均是以资产注入为主题，无论是民营企业的资产注入，或者是央企的整体上市都搅动了市场的视线。而从目前某些股票的表现看，由于前期投资者给予的巨大预期，后市走势并不理想。我们认为，市场可能正在处于大主题的切换时期，而在动荡的情势下，金融地产则再度成为主力以及各路游资的避风港，而金融地产本身就是资产重估下的永恒主题。
最后，从消息面看，人民币加速升值无论从银行间的询价系统，还是敏感的政治角度，近期讲都可能成为趋势。另外一方面，美国经济可能的衰退和人民币升值都将部分的抑制出口，在投资者情绪上，外向型的制造业可能受到抑制，而资源类、资产类的行业也可能暂成防御板块。
（庞良永莫凡）
