旗帜鲜明反通胀
今年2月份CPI高达8.7％，创11年来新高，PPI也较上年同期增长6.6%，增速再创3年来新高，这意味着成本推动性通胀压力正在趋大，导致通胀形势比以前更加复杂。
对于当前的通胀形势，综合来看，目前大致有以下几种通胀视角。其一是供给面冲击型通胀。这在国际国内两个方面都有体现。国际方面，石油和农产品价格的持续高企影响对国内物价的稳定；国内一、二月份的雪灾恶劣天气在短期急剧减少了农副食品的有效供给，并将造成一季度CPI的暴涨。
其二是成本推动型通胀。在今年2月份PPI和CPI双双创下新高之后，成本推高物价的担忧进一步加剧，并且长期以来，生产资料价格上升向下游传递的通道开始真正打开。
其三是需求拉动型通胀。在宏观经济中，消费通常是一个较为平滑的数据，消费一旦启动，将会带来一个较长时间的影响。消费的启动有着深厚的背景，而不是一个偶然的现象。这是中国经济结构变迁和近年来各项政策的结果。几十年来，中国沿海地区农民工的收入几乎未曾变动，而中国资源性产品和农产品的价格也一直处于压抑状态，这种状态在国际大宗商品价格持续走高的背景下，已经变得不可维持。由此带来的一个结果是，居民收入占GDP比重会有一个不断提升的趋势，并将刺激消费的繁荣。应该注意到，低收入阶层收入的提高是食品等基本商品价格居高不下的主要原因，低收入阶层收入的增加是我们政策所极力促成的一个结果。另外，资源品价格的走高也符合国家产业的导向，提高资源品的使用价格也是提倡节约型经济的题中之意。
针对当前通胀形势，人们总希望央行能够运用单一政策来解决多个目标，但这些目标之间存在内在矛盾性。从货币当局、经济学家和社会公众的不同角度，对货币政策关注的着眼点并不相同，甚至存在很多相左的意见。但当前在面临通货膨胀和经济过热的压力下，大家公认央行实施从紧货币政策的首要目标就是针对物价，这使得坚决树立反通胀的目标成为可能。
对此，我们可以从货币政策面临的内外环境约束来看。首先，从外部情况来看，由于我国国际收支持续双顺差，通过外汇占款渠道投放的货币不断增长，形成货币供应过快增长的巨大压力，因此货币政策和汇率政策经常出现冲突性。在人民币升值趋势不可避免的背景下，国内货币政策的最佳选择，就是坚决反通货膨胀。由此来看，在我国当前面临类似外部格局的情况下，把抑制通胀作为货币政策核心，应该是合理的选择。
其次，应适时管理总需求的结构。消费启动的势头很可能会持续下去。这是一个合意的变化，我们不能为控制通胀而压制消费。在这种情况下，一个必要的措施是进一步控制投资的规模和增速。这同样依赖从紧货币政策的贯彻落实。此外，其他有保有压的产业政策也应适度发力。
最后，为应对紧缩可能造成的经济衰退风险，一个建议是在坚定执行紧缩性货币政策的同时，将稳健的财政政策赋予更为积极的内涵，尤其是可以加大公共性财政支出的力度。宏观经济学基本原理告诉我们，紧货币和松财政的搭配有助于在控制物价的同时，保证经济增长的软着陆。现实地看，随着经济的高速发展和物价的高企，我国的财政积累起了庞大的规模。2007国家财政收入同比增长超过30％，这客观上有助于抑制经济过热和物价上涨压力。但在很大程度上增税并不是有意为之的结果。尤为重要的是，财政支出应加快向公共财政的方向转型，吃饭财政和面子财政应该转变成教育财政、医疗财政和支农财政等。并且，按照十七大报告的要求，要促进公共服务供给的公平化，也需要增加落后地区和弱势群体的公共财政支出规模。更为积极的财政政策应在经济增长峰值过后有所作为。
对于当前的通胀形势，综合来看，目前大致有以下几种通胀视角。其一是供给面冲击型通胀。这在国际国内两个方面都有体现。国际方面，石油和农产品价格的持续高企影响对国内物价的稳定；国内一、二月份的雪灾恶劣天气在短期急剧减少了农副食品的有效供给，并将造成一季度CPI的暴涨。
其二是成本推动型通胀。在今年2月份PPI和CPI双双创下新高之后，成本推高物价的担忧进一步加剧，并且长期以来，生产资料价格上升向下游传递的通道开始真正打开。
其三是需求拉动型通胀。在宏观经济中，消费通常是一个较为平滑的数据，消费一旦启动，将会带来一个较长时间的影响。消费的启动有着深厚的背景，而不是一个偶然的现象。这是中国经济结构变迁和近年来各项政策的结果。几十年来，中国沿海地区农民工的收入几乎未曾变动，而中国资源性产品和农产品的价格也一直处于压抑状态，这种状态在国际大宗商品价格持续走高的背景下，已经变得不可维持。由此带来的一个结果是，居民收入占GDP比重会有一个不断提升的趋势，并将刺激消费的繁荣。应该注意到，低收入阶层收入的提高是食品等基本商品价格居高不下的主要原因，低收入阶层收入的增加是我们政策所极力促成的一个结果。另外，资源品价格的走高也符合国家产业的导向，提高资源品的使用价格也是提倡节约型经济的题中之意。
针对当前通胀形势，人们总希望央行能够运用单一政策来解决多个目标，但这些目标之间存在内在矛盾性。从货币当局、经济学家和社会公众的不同角度，对货币政策关注的着眼点并不相同，甚至存在很多相左的意见。但当前在面临通货膨胀和经济过热的压力下，大家公认央行实施从紧货币政策的首要目标就是针对物价，这使得坚决树立反通胀的目标成为可能。
对此，我们可以从货币政策面临的内外环境约束来看。首先，从外部情况来看，由于我国国际收支持续双顺差，通过外汇占款渠道投放的货币不断增长，形成货币供应过快增长的巨大压力，因此货币政策和汇率政策经常出现冲突性。在人民币升值趋势不可避免的背景下，国内货币政策的最佳选择，就是坚决反通货膨胀。由此来看，在我国当前面临类似外部格局的情况下，把抑制通胀作为货币政策核心，应该是合理的选择。
其次，应适时管理总需求的结构。消费启动的势头很可能会持续下去。这是一个合意的变化，我们不能为控制通胀而压制消费。在这种情况下，一个必要的措施是进一步控制投资的规模和增速。这同样依赖从紧货币政策的贯彻落实。此外，其他有保有压的产业政策也应适度发力。
最后，为应对紧缩可能造成的经济衰退风险，一个建议是在坚定执行紧缩性货币政策的同时，将稳健的财政政策赋予更为积极的内涵，尤其是可以加大公共性财政支出的力度。宏观经济学基本原理告诉我们，紧货币和松财政的搭配有助于在控制物价的同时，保证经济增长的软着陆。现实地看，随着经济的高速发展和物价的高企，我国的财政积累起了庞大的规模。2007国家财政收入同比增长超过30％，这客观上有助于抑制经济过热和物价上涨压力。但在很大程度上增税并不是有意为之的结果。尤为重要的是，财政支出应加快向公共财政的方向转型，吃饭财政和面子财政应该转变成教育财政、医疗财政和支农财政等。并且，按照十七大报告的要求，要促进公共服务供给的公平化，也需要增加落后地区和弱势群体的公共财政支出规模。更为积极的财政政策应在经济增长峰值过后有所作为。
